Las acciones japonesas pueden extender su racha récord mientras la victoria de Takaichi revive 'Abenomics'

Se espera que las acciones japonesas continúen estableciendo nuevos récords después de que la paloma fiscal Sanae Takaichi ganara el liderazgo del gobernante Partido Liberal Democrático (PLD) este sábado y se posicionara para convertirse en la próxima primera ministra de Japón, pero el yen y los bonos del gobierno siguen bajo presión.

Takaichi, de 64 años, era uno de los cinco candidatos que competían por suceder al primer ministro Shigeru Ishiba y era el más expansivo entre ellos, prometiendo políticas de estímulo fiscal y monetario al estilo Abenomics, muchas de las cuales fueron iniciadas por el difunto Shinzo Abe.

En las semanas previas a la votación del liderazgo del PLD, surgió la llamada "operación de Takaichi", con inversores que se pusieron largos en acciones japonesas y bonos del gobierno, particularmente aquellos con vencimientos más largos.

La medida reflejó el creciente optimismo de que una victoria de Takaichi traería un período de crecimiento fiscal sostenido y cooperación del banco central, similar a la combinación de políticas de la era Abe que impulsó los precios de los activos y debilitó el yen.

Según Reuters, los inversores se están preparando para un giro moderado incluso antes de los resultados de las elecciones, y los participantes del mercado anticipan que cualquier sucesor de Ishiba preferirá el estímulo a la restricción.

El Nikkei sube a un récord a medida que aumenta la cobertura corta

El índice bursátil Nikkei (N225) de referencia de Japón, estableció otro cierre récord de 45.769,50 el viernes, superando el máximo de la semana pasada, impulsado por las compras en el contexto de la transición política.

Los bajistas han estado acumulando posiciones cortas en el índice en las últimas sesiones, pero los estrategas esperan un frenesí de cobertura de posiciones cortas si gana un nuevo liderazgo.

Eso sería una "sorpresa positiva para los precios de las acciones", según Hiroki Takei, estratega de Resona Holdings. "El repunte podría ganar impulso en caso de cobertura corta liderada por una resistencia cercana a 47.000",

El repunte refleja la creencia de que la economía de Japón está dirigiendo la gestión hacia un entorno fiscal y monetario más flexible, lo que brindará apoyo a las ganancias de las acciones mientras el mercado de renta fija se prepara para una nueva ronda de tumultos.

Según Reuters, también se espera que los inversores extranjeros, que han sido compradores netos de acciones japonesas durante el año, mantengan el flujo de dinero en el mercado apostando por el crecimiento continuo de las ganancias corporativas y el gasto gubernamental.

Los bonos bajo presión en medio de un soporte menguante

Con las acciones subiendo, el mercado de bonos del gobierno japonés (JGB) sigue siendo frágil. El sector se vio presionado a partir de mayo, cuando la demanda de los inversores tradicionales se agotó, el apoyo del Banco de Japón (BOJ) se desvaneció y comenzaron a surgir temores de crecientes déficits fiscales.

Tras la declaración de Ishiba de que renunciaría, el rendimiento del JGB a 30 años se disparó a un asombroso 3,285% el 8 de septiembre, y desde entonces se ha mantenido en torno a esos máximos.

También esperan, por ahora, una creciente resistencia a tasas de política más altas, aunque los inversores son más cautelosos de que cualquiera de las políticas de Takaichi pueda pesar sobre la ya pesada deuda pública.

El panorama fiscal empeoró cuando la coalición de Ishiba perdió su mayoría en ambas cámaras del parlamento, creando oportunidades para que los partidos de la oposición propongan recortes de impuestos y un mayor gasto, dos medidas que corren el riesgo de reforzar el deslizamiento fiscal.

El yen enfrenta presiones contradictorias

La moneda japonesa terminó el viernes en 147,44 por dólar, marcando su mayor repunte semanal desde mediados de mayo.

Pero los analistas ven una renovada debilidad en el dólar si los inversores sienten que la administración de Takaichi ralentizará el ritmo de nuevas subidas de tasas o tratará de ejercer presión sobre el curso de endurecimiento del Banco de Japón.

Takaichi, después de ganar su puesto en el PLD, dijo que el gobierno y el Banco de Japón deben "coordinarse estrechamente" para crear una inflación respaldada por aumentos salariales y ganancias corporativas.

Japón ya está en el proceso de años de normalización largamente esperada bajo el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ajustando gradualmente las tasas de interés y reduciendo el balance del banco central después de una política crónicamente ultralaxa que se extiende por décadas.

El rendimiento de los JGB a dos, cinco y 10 años está ahora en su nivel más alto desde 2008 debido al aumento de las apuestas de que el Banco de Japón podría volver a subir las tasas tan pronto como este mes.

Perspectivas políticas: presión moderada por delante

Se espera que el fuerte apoyo de Takaichi entre los miembros de base del PLD le dé a su gobierno una gran ventaja en el establecimiento de políticas del BOJ.

"Takaichi dificultará que el Banco de Japón suba las tasas de interés, por lo que los rendimientos caerán", dijo Tohru Sasaki, estratega jefe de Fukuoka Financial Group y ex funcionario del Banco de Japón.

En los mercados que ya han sido condicionados por una década de estímulo, los inversores parecen estar listos para otra ronda, una en la que las acciones se disparan, los bonos tropiezan y el yen lucha por encontrar un equilibrio.