Argentina se prepara para aliviar los controles de divisas después de la votación de mitad de período mientras el apoyo de EE. UU. gana tiempo

Se prevé que Argentina flexibilice su política cambiaria después de las elecciones de mitad de período de este mes, ya que analistas e inversores advierten que la banda de negociación actual del peso puede no durar mucho más.

Según Reuters, el cambio proyectado sigue a un mayor apoyo financiero de Estados Unidos, que algunos temen que simplemente posponga nuevas modificaciones a la moneda en problemas.

El respaldo de Estados Unidos está vinculado a la posición política de Milei

Mientras tanto, Estados Unidos estaba comprando pesos y ahora está creando una línea de deuda para Argentina, condicionada a que La Libertad Avanza, el partido del presidente Javier Milei, tenga un buen desempeño en la votación del 26 de octubre.

También depende de la continuación de las reformas económicas de Milei, centradas en recortes drásticos en el gasto, la desregulación y la legislación de libre mercado, el apoyo de Washington.

El ministro de Economía, Luis Caputo, dijo que un acuerdo sobre los términos de un canje de divisas de 20.000 millones de dólares con el banco central de Estados Unidos estaba cerca de completarse.

Aunque Caputo reafirma que el sistema de bandas se mantendrá, el aumento de la presión sobre el peso ha llevado a la mayoría de los actores del mercado a ver un eventual cambio de política.

Los cambios institucionales, como "enrollar la banda de negociación de la moneda hasta que alcance los límites", llevarán tiempo y "podrían ser el camino al que deben dirigirse", dijo un analista, lo que significa aún más la impracticabilidad del statu quo.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, dijo el miércoles que Estados Unidos había vuelto a participar en el mercado abierto para comprar pesos, luego de una declaración inicial de apoyo la semana pasada.

Las señales del mercado apuntan a un debilitamiento de la confianza

Los inversores, sin embargo, siguen siendo escépticos de que el gobierno pueda mantener su marco cambiario, a pesar de las repetidas garantías de Caputo.

Los contratos a plazo ahora están valorando una ruptura del límite más suave de la banda, una señal de que la gente es escéptica sobre el resultado del peso en el corto plazo.

Esa moneda de dos piezas cayó un 1,7% a 1.378 por dólar estadounidense el miércoles, lo que supone otro reto para los límites del régimen actual.

Desde que Argentina acordó un nuevo programa de préstamos de 20.000 millones de dólares con el Fondo Monetario Internacional en abril, el peso se ha vuelto un 22% más barato.

Esa banda de negociación fue parte de una promesa del FMI de eliminar años de controles cambiarios más estrictos. Su objetivo era ser flexible, pero no demasiado volátil.

Pero la banda es cada vez más difícil de mantener a medida que los inversores globales se vuelven cada vez más cautelosos ante los crecientes déficits y la alta inflación que afecta a Argentina.

Los dilemas políticos se profundizan antes de la votación

La administración de Milei necesita preservar la estabilidad antes de las elecciones. Permitir que el peso se deprecie demasiado rápido podría exacerbar la inflación, que actualmente se encuentra entre las más altas de la zona.

Sin embargo, continuar defendiendo la moneda corre el riesgo de agotar las reservas y socavar la confianza del plan de reforma general.

Caputo ha enfatizado que el apoyo de Estados Unidos impulsará los esfuerzos del banco central, lo que implica que la intervención de Washington tiene la intención de proporcionar un respiro en lugar de una solución a largo plazo.

Los analistas advierten que una vez que terminen las elecciones, el gobierno puede verse presionado a implementar una regulación cambiaria más débil.

Según Matthew Graves, gerente de cartera en el equipo de deuda de mercados emergentes de PPM America, "seguir con la banda requerirá un rediseño".

En el margen, los inversores probablemente preferirían un régimen de divisas flotantes. Es una solución más simple y duradera a lo que es esencialmente un problema externo".

Una lucha familiar para Argentina

Los problemas monetarios de Argentina no son nuevos.

El país tiene una historia casi cíclica de crisis de balanza de pagos, a menudo causadas por una combinación de grandes gastos públicos, un déficit comercial estructural y dependencia del endeudamiento externo.

Argentina incumplió con su deuda soberana en 2001, lo que provocó que el peso cayera de la precipitada vinculación uno a uno que tenía con el dólar y provocó una profunda crisis económica.

Nuevamente en 2014 y en 2020, el gobierno incumplió con esta deuda, lo que solo empeoró la confianza de los inversores y dificultó el acceso del gobierno a los mercados internacionales en el futuro.

Mientras los mercados esperan los resultados de las elecciones del 26 de octubre, pocos anticipan un remedio rápido.

Incluso con la ayuda de Estados Unidos, la estabilidad a largo plazo del peso estará determinada por la capacidad de la administración de Milei para llegar a un compromiso entre las realidades políticas y la disciplina económica requerida por los inversores y el FMI.