Paramount presiona a WBD para que acepte una oferta de adquisición de 23,50 dólares por acción: informe

Paramount Skydance está intensificando su búsqueda de Warner Bros. Discovery (WBD), instando a la junta directiva de la compañía a aceptar su propuesta de adquisición de 23,50 dólares por acción, que argumenta que ofrece un valor superior a los accionistas, informó CNBC, citando fuentes.

La medida se produce cuando WBD explora una variedad de opciones estratégicas, incluida la división en dos entidades o la venta de activos, con una actualización formal esperada para mediados de diciembre.

Paramount defiende su adquisición

Según el informe, Paramount ha enviado varias cartas a la junta directiva de Warner Bros. Discovery describiendo por qué su propuesta representa un mejor resultado para los accionistas que una ruptura corporativa planificada.

Copias de dos de esas cartas, revisadas por CNBC, indican que Paramount cree que su oferta proporciona un "valor superior" en comparación con cualquier escenario de reestructuración alternativo.

Una carta fechada el 13 de octubre indicó que la oferta de 23,50 dólares por acción de Paramount, compuesta por un 80% de efectivo y un 20% de capital, ofrece un valor superior a las proyecciones internas de WBD.

La propuesta representa una prima del 87% sobre el precio de cierre de Warner Bros. Discovery de 12,54 dólares el 10 de septiembre, el día antes de que surgieran informes sobre el interés de Paramount.

En respuesta, Warner Bros. Discovery inició una "revisión exhaustiva de alternativas estratégicas" destinadas a desbloquear el valor para los accionistas.

El conglomerado de medios, liderado por el CEO David Zaslav, está sopesando si dividirse en dos compañías separadas: una unidad de transmisión y estudios, Warner Bros., y una división de redes globales, Discovery Global, o vender todo o parte del negocio.

La compañía ya ha anunciado planes para separarse en las dos divisiones para abril de 2026 a través de una transacción libre de impuestos, lo que podría hacer que las ventas futuras de una o ambas entidades sean más eficientes.

Paramount sopesa una oferta hostil

Warner Bros. Discovery ha rechazado tres propuestas de adquisición de Paramount hasta la fecha.

Si bien Paramount sigue abierto a discusiones amistosas, las fuentes sugieren que puede presentar una oferta pública hostil directamente a los accionistas si la junta de WBD se niega a participar.

Paramount se ha negado a firmar un acuerdo de confidencialidad propuesto por WBD, que incluye una cláusula de statu quo que impide cualquier oferta hostil.

La medida indica que Paramount tiene la intención de mantener abiertas todas las opciones mientras continúan las negociaciones.

Si Paramount opta por una apelación directa de los accionistas, planea argumentar que su oferta proporciona un valor inmediato mucho mayor que la estrategia de ruptura de la compañía, que estima que podría valer menos de 20 dólares por acción incluso en condiciones optimistas.

La carta de la compañía del 13 de octubre, firmada por el presidente y director ejecutivo de Paramount Skydance, David Ellison, desafió las proyecciones de WBD, señalando que incluso si Warner Bros. supera los pronósticos y cotiza a múltiplos similares a los de Disney, la valoración implícita aún no alcanza la oferta respaldada en efectivo de Paramount.

Compradores potenciales y panorama regulatorio

Comcast y Netflix también han expresado interés en los activos de estudio y transmisión de WBD, y el presidente de Comcast, Mike Cavanagh, calificó dicha adquisición como "complementaria" a la cartera de NBCUniversal.

Sin embargo, Paramount argumenta que su adquisición de la compañía completa estaría mejor posicionada para obtener la aprobación regulatoria, citando comentarios favorables del presidente Donald Trump sobre Ellison y su liderazgo.

Trump ha criticado públicamente al director ejecutivo de Comcast, Brian Roberts, sugiriendo además posibles vientos políticos en contra para un acuerdo con Comcast.

A pesar de estos desarrollos, los analistas señalan que el sentimiento de los accionistas sigue siendo incierto.

Discovery Global de WBD enfrenta fuertes caídas en los ingresos por publicidad y cable, mientras que Warner Bros. y HBO Max aún podrían obtener una prima significativa si surgen múltiples postores.

Aun así, la posible oferta hostil de Paramount está lejos de tener un éxito garantizado.

Solo se necesita que el 20% de los accionistas de WBD con participaciones de al menos un año convoquen una reunión especial para oponerse a tal medida, un obstáculo que puede complicar el camino de Paramount hacia la adquisición.