Análisis: es probable que los precios del petróleo sigan bajo presión a medida que la oferta supere el debilitamiento de la demanda

Es probable que el exceso de oferta en el mercado del petróleo resulte en precios más bajos durante el resto del año.

"Es probable que el precio del petróleo Brent termine 2025 con una caída anual, siempre que no haya un aumento de más de 10 dólares en las semanas restantes", dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.

Se espera que los precios del petróleo sigan bajo presión debido a un importante exceso de oferta del mercado previsto para el próximo año.

Este superávit se debe en gran medida a la importante expansión de la oferta de la OPEP+, un aumento de 2 millones de barriles diarios desde abril, destinado principalmente a recuperar la cuota de mercado perdida.

Si bien la OPEP+ anunció recientemente el cese de los aumentos de producción para el primer trimestre de 2026, es probable que la coalición mantenga su voluntad de revertir los recortes voluntarios de producción restantes a partir de entonces.

Considerable exceso de petróleo el próximo año

El mercado podría ver un millón de barriles por día adicionales en el próximo año como resultado de este desarrollo, según Fritsch.

Se espera que la oferta de petróleo supere significativamente la demanda nuevamente el próximo año, lo que llevará a un aumento en los inventarios.

La Agencia Internacional de Energía pronostica que la demanda crecerá en aproximadamente 700,000 barriles por día, un ritmo consistente con el crecimiento de este año.

Esta desaceleración del crecimiento de la demanda en los últimos años se atribuye en gran medida a una demanda de petróleo más débil en China.

"El hecho de que las existencias comerciales de petróleo en los países de la OCDE hayan aumentado solo ligeramente hasta ahora y permanezcan por debajo del promedio de cinco años se debe principalmente a la acumulación de existencias de China", dijo Fritsch.

El aumento de las importaciones de petróleo crudo de China en los últimos meses ha superado sus necesidades internas, lo que ha ayudado a mitigar al menos parte del exceso de oferta del mercado.

Fritsch agregó:

Por el contrario, los factores también indican que el exceso de oferta puede no ser tan significativo.

Por ejemplo, la producción de petróleo de los países que no pertenecen a la OPEP+ podría no aumentar tanto como se proyectó originalmente.

Producción de esquisto de EE. UU.

Es probable que el nivel de precios actual sea insuficiente para que muchas compañías de petróleo de esquisto de EE. UU. justifiquen la perforación de nuevos pozos de petróleo.

"Si los precios del petróleo continúan cayendo debido al exceso de oferta, es probable que aún más empresas se enfrenten a la cuestión de si mantener o reducir sus inversiones en nuevas perforaciones petroleras", señaló Fritsch.

La encuesta del tercer trimestre realizada por la Fed de Dallas indicó un empeoramiento continuo de las perspectivas entre las compañías de petróleo y gas encuestadas.

Casi el 80% de estas empresas informaron haber retrasado las decisiones de inversión, y casi la mitad lo hizo de manera significativa, citando la incertidumbre con respecto a las tendencias futuras de precios y costos.

Sin embargo, la reducción de los costes de producción se ha visto parcialmente compensada por la flexibilización de los requisitos reglamentarios por parte del presidente estadounidense Donald Trump.

La mayoría de los encuestados, más del 80%, anticipan ahorros de costos de solo hasta $ 2 por barril.

Esta reducción es insuficiente para compensar la caída de los precios del petróleo experimentada este año.

Según una encuesta anterior de la Fed de Dallas, las empresas encuestadas indicaron que era necesario un precio promedio del petróleo de 65 dólares para justificar nuevas actividades de perforación.

Sanciones

Las próximas sanciones, que serán implementadas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el 21 de noviembre, dirigidas a las dos compañías petroleras más grandes de Rusia, representan un riesgo adicional para el suministro mundial de petróleo.

"Las nuevas sanciones de Estados Unidos a los principales productores y exportadores de petróleo rusos están pesando sobre las exportaciones de productos. Como resultado, el gasóleo de calefacción y la gasolina RBOB se están moviendo en una dirección diferente a la del crudo", dijo el analista de PVM Tamas Varga en un informe de Reuters.

A pesar de las nuevas sanciones, Rusia sigue demostrando su capacidad para comercializar su petróleo, una resistencia probada en los últimos tres años.

No obstante, la evidencia sugiere que los clientes en China e India se han vuelto más reacios a comprar petróleo ruso, lo que ha llevado a un aumento significativo en el petróleo ruso no vendido que se almacena en petroleros.

"Si los descuentos en los precios son lo suficientemente grandes, es probable que se sigan encontrando compradores. Irán es otro ejemplo de cómo se pueden eludir con éxito las sanciones", dijo Fritsch.

Las exportaciones de petróleo iraní se han mantenido constantemente altas a pesar de las múltiples rondas de sanciones más estrictas desde que comenzó el año. Además, la duración de las sanciones estadounidenses impuestas actualmente a Rusia es incierta.

Más riesgo a la baja

Debido al exceso de oferta previsto y al consiguiente crecimiento de las existencias, se espera que los precios del petróleo sigan bajando el próximo año.

Es poco probable que las interrupciones del suministro inducidas por las sanciones compensen completamente el exceso de oferta, particularmente porque se espera que estas medidas tengan un alcance limitado y sean temporales.

Es improbable que se produzca una caída significativa de los precios del petróleo debido a la respuesta esperada de la oferta.

Si los precios caen demasiado bruscamente, la OPEP+ probablemente detendría su aumento previsto de la producción de petróleo.

Al mismo tiempo, se prevé que disminuya la producción de petróleo de esquisto de EE. UU.

Además, el gobierno de Estados Unidos probablemente impulsaría la demanda interna de petróleo aprovechando los precios más bajos para rellenar sus reservas estratégicas de petróleo.

"Por lo tanto, esperamos que el petróleo Brent cotice a 60 dólares por barril el próximo año. Es probable que el precio del WTI se negocie con un descuento de USD 3 frente al Brent, a USD 57", dijo Fritsch.

En el momento de escribir este artículo, el crudo West Texas Intermediate estaba a 60,52 dólares por barril, mientras que el Brent estaba a 64,52 dólares el barril.