La salida a bolsa de Medline, de 6.300 millones de dólares, encabeza las cotizaciones globales en 2025 mientras los mercados bursátiles estadounidenses recuperan impulso

El distribuidor de suministros médicos Medline ha recaudado 6.260 millones de dólares en una oferta pública inicial, reclamando el título de la mayor OPV del año y asegurando una valoración de más de 50.000 millones.

La empresa estadounidense, respaldada por los grupos de capital privado Blackstone, Carlyle y Hellman and Friedman, anunció el martes que vendió 216 millones de acciones a 29 dólares cada una en una oferta ampliada.

El debut espectacular superó al fabricante chino de baterías Contemporary Amperex Technology Co., que había recaudado 5.300 millones de dólares en mayo y anteriormente ocupaba el primer puesto del año.

Las acciones de Medline comenzarán a cotizar en el Nasdaq el miércoles bajo el símbolo bursátil MDLN.

El aumento de la oferta refleja una fuerte demanda

Medline había planeado inicialmente ofrecer 179 millones de acciones en un rango de precios de 26 a 30 dólares.

La fuerte demanda de los inversores permitió a la empresa aumentar el tamaño de la operación y fijarla en el extremo superior del rango.

A los suscriptores también se les ha concedido una opción para vender 32,4 millones de acciones adicionales, que podrían recaudar 939,6 millones de dólares adicionales si se ejercieran en su totalidad.

Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities y JP Morgan actuaron como principales gestores de bookrunning, con más de 40 bancos involucrados en la oferta en total.

La magnitud del sindicato subrayó el tamaño y la complejidad de la transacción, una de las listadas más seguidas del año.

Los procedentes de la OPV se utilizarán para pagar deudas

La empresa dijo que planea utilizar la mayor parte de los ingresos de la OPV para reembolsar la deuda, una medida que ha sido bien recibida por las agencias de calificación crediticia.

Fitch Ratings afirmó que la recaudación mejoraría la flexibilidad financiera de Medline, reduciría el gasto en intereses y posicionaría al negocio para el crecimiento futuro.

Asumiendo una reducción de deuda de alrededor de 4.000 millones de dólares tras la OPV, Fitch espera una mejora multinivel en la calificación crediticia de Medline, citando la solidez de su perfil empresarial.

Moody's Ratings también ha puesto las calificaciones de la empresa en revisión para su actualización, señalando que es probable que la cotización mejore sustancialmente el flujo de caja libre gracias a la reducción de los intereses en los costes.

La escala y la huella en la cadena de suministro de Medline

Medline es uno de los mayores fabricantes y distribuidores mundiales de suministros médicos, proporcionando productos como kits quirúrgicos, guantes, ropa protectora y mantas para bebés a hospitales y proveedores sanitarios de todo el mundo.

Alrededor de un tercio de sus productos de marca son autofabricados, mientras que el resto proviene de una base de proveedores diversificada que abarca unos 40 países, lo que ayuda a mitigar los riesgos en la cadena de suministro.

La empresa informó de un aumento interanual del 7,2% en el beneficio neto hasta 977 millones de dólares en los nueve meses cerrados en septiembre, mientras que las ventas netas aumentaron un 10% hasta 20.600 millones de dólares, según su prospecto de la OPV.

Las cifras destacan un crecimiento constante a pesar de las presiones más amplias sobre las cadenas de suministro sanitarias y el gasto hospitalario.

Una larga historia y respaldo de capital privado

Fundada en 1966 por los hermanos Jon y Jim Mills, Medline salió a bolsa por primera vez en 1972 antes de volver a ser privada unos años después.

En 2021, un consorcio liderado por Blackstone, Carlyle y Hellman y Friedman adquirió el negocio mediante una compra de 34.000 millones de dólares, una de las mayores operaciones apalancadas en el sector sanitario en los últimos años.

La OPV supone una salida parcial para los propietarios de capital privado, dejándoles participaciones significativas en la empresa.

El mercado de OPV está en su resurgimiento

La cotización de Medline pone fin a un año sólido para los mercados de capital de renta variable estadounidense tras una pausa de tres años.

La actividad se recuperó en 2025 a pesar de los episodios de volatilidad provocados por los aranceles generalizados del presidente Donald Trump y el cierre gubernamental estadounidense más largo de la historia, que detuvo temporalmente la negociación.

Samuel Kerr, responsable de mercados de capital de renta variable en Mergermarket, afirmó que el éxito en la valoración de una operación tan grande a finales de año fue una señal positiva.

Añadió que cerrar el año con una operación de este tamaño fue un cierre sólido para lo que había sido un periodo robusto para las OPVs estadounidenses, incluso después de que varios emisores retrasaran las cotizaciones a principios de año.

Antes de la salida a bolsa de Medline, el productor de gas natural licuado Venture Global lideraba la clasificación de OPV en Estados Unidos este año con una oferta de 1.750 millones de dólares en enero, según datos de LSEG.

A nivel mundial, la mayor salida a bolsa fue la cotización de 5.300 millones de dólares del fabricante chino de baterías CATL en Hong Kong.

Los banqueros esperan que la recuperación de la actividad de OPV se extienda hasta 2026, apoyada por una cartera de empresas de alto perfil que valoran debutar en el mercado, incluyendo SpaceX de Elon Musk, que es ampliamente vista como una posible prueba del apetito de los inversores.

Altos ejecutivos de Wall Street han afirmado que 2026 podría marcar un punto de inflexión para los mercados bursátiles, con varias operaciones grandes y largamente retrasadas que finalmente llegan al mercado tras años de ausencia.