Los bonos del gobierno indio aumentan mientras el RBI interviene para aliviar la presión de liquidez

Los bonos del gobierno indio registraron su mayor repunte en cuatro meses el miércoles, después de que el Banco de la Reserva de la India implementara nuevas medidas de liquidez destinadas a estabilizar los mercados monetarios y contener el reciente aumento de los costes de endeudamiento.

La medida se produjo en un momento en que la liquidez del sistema bancario se ha ajustado bruscamente, los rendimientos de los bonos han alcanzado máximos de varios meses y la presión sobre la rupia se ha intensificado.

Al anunciar una combinación de compras de bonos gubernamentales y un swap de divisas, el banco central señaló su intención de suavizar las condiciones del mercado y contrarrestar las recientes pérdidas de efectivo, desencadenando un rally generalizado de bonos.

El RBI anunció el martes por la noche que comprará 2 billones de rupias en bonos del Estado en cuatro tramos repartidos entre diciembre y enero.

También anunció un intercambio de divisas de 10.000 millones de dólares que se realizará el próximo mes.

Tras el anuncio, el rendimiento de los bonos gubernamentales de referencia a 10 años cayó al 6,54%, marcando su caída más pronunciada en un solo día desde el 14 de agosto.

El impulso de liquidez impulsa el repunte de los bonos

Las compras de bonos representan una escalada significativa en el soporte de liquidez del RBI.

La inyección prevista es el doble de la cantidad anunciada a principios de este mes, lo que subraya la preocupación del banco central por el endurecimiento de las condiciones financieras.

Los mercados habían estado bajo presión tras la llegada del rendimiento de referencia a un máximo de nueve meses a principios de esta semana, reflejando preocupaciones sobre el estrés de liquidez.

Según Bloomberg, los expertos señalaron que las medidas cambiaron la dinámica de los rendimientos a corto plazo, y varios ahora ven margen para que el rendimiento a 10 años se acoje al nivel del 6,50%.

El rally fue amplio, reflejando una mejora del sentimiento a lo largo de los vencimientos, ya que se hicieron firmes las expectativas de un soporte sostenido de liquidez.

Compensación por la fuga de caja relacionada con la rupia

Un objetivo clave de los últimos pasos es contrarrestar el impacto de las intervenciones del RBI en el mercado de divisas.

El banco central ha estado vendiendo dólares para sostener la rupia, que se ha convertido en la moneda con peor desempeño en Asia este año.

Esas ventas en dólares han drenado la liquidez de rupias del sistema bancario, aumentando presión sobre los mercados de financiación a corto plazo.

Se espera que el swap de divisas, junto con las compras de bonos, ayude a reponer la liquidez y permita al RBI seguir gestionando la volatilidad de las divisas.

Las medidas también se dan en un momento en que los prestamistas enfrentan presiones estacionales derivadas de las salidas fiscales, que han endurecido aún más las condiciones de liquidez.

Los datos de Bloomberg muestran que la liquidez del sistema bancario cayó a un déficit de 727.000 millones de rupias el 22 de diciembre.

Esto supone una fuerte reversión respecto a un superávit de 2,6 billones de rupias registrado a principios de mes.

El cambio ha hecho que los costes de préstamo de la noche a la mañana suban para los bancos, amplificando la tensión en los mercados monetarios.

Las acciones del RBI parecen diseñadas para evitar que estas presiones se trasladen a condiciones financieras más amplias, especialmente en un momento en que factores globales, incluidos los aranceles punitivos estadounidenses, están pesando sobre activos sensibles al crecimiento.

El posicionamiento en el mercado añade soporte

El repunte de los bonos también se vio respaldado por datos recientes de posicionamiento.

Las cifras publicadas tras el cierre de las operaciones el martes mostraron que una categoría de participantes del mercado, incluido el RBI, compró 47.400 millones de rupias en pagarés gubernamentales.

Esta fue la mayor cantidad de compras de este tipo desde el 11 de noviembre y proporcionó una garantía adicional de apoyo oficial al mercado.