Los principales bancos de Wall Street alcanzan ingresos récord en 2025 mientras el flujo de operaciones se recupera

Los mayores bancos de Wall Street han cerrado 2025 con un buen ritmo, generando ingresos récord y beneficios en aumento, ya que una recuperación en la negociación, la actividad comercial activa y la resiliencia en los préstamos ayudó a desafiar los temores anteriores de una desaceleración.

La temporada de resultados del cuarto trimestre, liderada por los resultados de Goldman Sachs y Morgan Stanley, puso de manifiesto una renovada sensación de confianza en toda la industria.

Sólidas carteras para ofertas públicas iniciales, fusiones y adquisiciones, y transacciones de capital privado han reforzado las expectativas de que el impulso de la banca de inversión se mantendrá en 2026.

Ese optimismo persiste incluso cuando el sector enfrenta incertidumbre política y política, incluyendo un renovado escrutinio por parte del presidente estadounidense Donald Trump, cuya propuesta de limitar los tipos de interés de las tarjetas de crédito ha inquietado a los prestamistas.

Goldman Sachs y Morgan Stanley reportaron beneficios trimestrales más altos, respaldados por una oleada de negociaciones y una intensa actividad de negociación.

Las acciones de Goldman subieron un 5,1% tras los resultados, mientras que Morgan Stanley subió un 6%, reflejando la confianza de los inversores en que la actividad en los mercados de capitales está recuperando terreno.

Aparte de los cargos puntuales esperados en JPMorgan Chase y Citigroup, los beneficios aumentaron ampliamente en todo el sector.

En conjunto, los seis mayores bancos estadounidenses — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley — generaron unos 593.000 millones de dólares en ingresos en 2025, un aumento del 6% respecto al año anterior y el más alto registrado.

Los beneficios combinados alcanzaron unos 157.000 millones de dólares, un aumento del 8% interanual y solo ligeramente por debajo del pico de la pandemia en 2021, que se inflaron por las ganancias contables vinculadas a las reservas por pérdidas de préstamos.

Las mesas de trading se llevan el protagonismo

Gran parte de la fortaleza de los beneficios de este trimestre estuvo impulsada por las salas de negociación, que se beneficiaron de fuertes oscilaciones en los mercados durante el año.

La actividad de los clientes se disparó tras los anuncios de aranceles en abril que sacudieran a las acciones, seguida de una fuerte recuperación que llevó al SandP 500 y al Dow Jones Industrial Average a máximos históricos.

Goldman Sachs mantuvo su posición como el principal actor en el comercio de acciones, generando 16.500 millones de dólares en ingresos, un aumento del 23% respecto al año anterior.

Morgan Stanley y JPMorgan registraron un crecimiento aún más rápido, con ingresos por operaciones de renta variable que aumentaron un 28% y un 33%, respectivamente.

Los bancos señalaron que los fondos de cobertura y otros inversores sofisticados eran especialmente activos, a menudo pidiendo prestado de forma más agresiva para amplificar sus apuestas.

"Los ingresos por trading de acciones han sido la historia de los resultados hasta ahora", dijo Brian Mulberry, gestor senior de carteras de clientes en Zacks Investment Management.

Señaló el aumento del uso de apalancamiento y opciones como motores clave del crecimiento.

En Goldman, los efectos de una buena operación se propagaron en toda la empresa.

El préstamo vinculado a la actividad de trading impulsó los ingresos en banca de inversión, gestión de patrimonios y negocios adyacentes.

El banco ha estado ampliando sus operaciones de préstamo para suavizar las oscilaciones que conllevan los ciclos volátiles de negociación y negociación.

Goldman reportó ingresos récord por financiación de acciones, que incluye préstamos a fondos de cobertura, así como un fuerte crecimiento en financiación de renta fija, divisas y materias primas.

Estos negocios implican una amplia gama de préstamos, desde facilidades de llamada de capital para firmas de inversión hasta financiación en almacén para prestamistas hipotecarios.

Es probable que la volatilidad persista

La volatilidad del mercado, que resultó tan lucrativa para las mesas de trading en 2025, se espera ampliamente que persista hasta 2026.

Los inversores siguen cautelosos ante las valoraciones de las acciones a la prueba, la preocupación por una burbuja en las acciones de inteligencia artificial y la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal.

"En periodos de mayor volatilidad en políticas, tiendes a ver más operaciones impulsivas", dijo David Wagner, responsable de acciones en Aptus Capital Advisors.

Añadió que los años de elecciones de mitad de mandato históricamente han visto caídas de mercado por encima de la media, aumentando la probabilidad de nuevos repuntes en el trading.

Para los bancos, esa volatilidad es un arma de doble filo: apoya los ingresos por trading pero también puede reducir el apetito por riesgo si los mercados bajan bruscamente.

La recuperación de los acuerdos acelera

Más allá del comercio, un resurgimiento de fusiones y adquisiciones está sustentando el optimismo en Wall Street.

El aumento de la actividad de operaciones también está impulsando la demanda de préstamos que ayuden a financiar adquisiciones, proyectos de infraestructuras e inversión corporativa, especialmente en sectores vinculados a la inteligencia artificial.

La actividad de suscripción de deuda a nivel industrial superó su anterior máximo en 2020, según Dealogic, mientras que los préstamos utilizados para financiar adquisiciones alcanzaron nuevos máximos, respaldados por varios megaacuerdos.

Estas tendencias se traducen en comisiones más altas en la banca de inversión y en una renovada confianza entre los negociadores.

El director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, afirmó que las previsiones internas sugieren que los volúmenes de MandA este año podrían acercarse al récord de 2021, con un escenario alcista que sugiere un nuevo máximo.

"Estamos viendo una aceleración en la gestión de MandA y las OPVs", dijo Sharon Yeshaya, directora financiera de Morgan Stanley, en una entrevista con Reuters, destacando la sanidad y la industria como sectores especialmente activos.

La lista de empresas que supuestamente considerarán salir a bolsa en 2026 sigue creciendo e incluye nombres de alto perfil como OpenAI, SpaceX y el fabricante de chips de IA Cerebras.

"Espero que 2026 sea un año muy fuerte para la emisión de OPV y el anuncio de MandA", dijo Macrae Sykes, gestor de carteras en Gabelli Funds.

Citó un crecimiento económico saludable, la desregulación y los efectos rezagados de los recortes de tipos de la Reserva Federal en 2025 como vientos clave a favor.

Cabe destacar que el resurgimiento en la negociación desafió las expectativas de que la actividad se estancaría después de que Trump anunciara aranceles generalizados a las principales economías globales la pasada primavera, lo que inicialmente inestableció los mercados.

"Entramos en 2026 con una cartera de operaciones significativamente mayor que en cualquier otro momento de los últimos cinco años", dijo Charlie Scharf, director ejecutivo de Wells Fargo, a los analistas, advirtiendo que las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente.

El crecimiento de los préstamos desafía los temores de desaceleración

Quizá la característica más llamativa del rendimiento de los bancos en 2025 fue el aumento de los préstamos.

Los cuatro mayores prestamistas estadounidenses ampliaron sus carteras de préstamos en 385.000 millones de dólares, un aumento de casi un 10% y el mayor incremento anual en años.

Ese crecimiento se produjo a pesar de las preocupaciones generalizadas sobre una desaceleración económica y la intensificación de la competencia de las empresas de crédito privado.

Los resultados de Bank of America, Citigroup y Wells Fargo, junto con el informe anterior de JPMorgan, mostraron un crecimiento de préstamos más fuerte de lo esperado en el cuarto trimestre.

Sin embargo, la historia de los préstamos no es la de una demanda creciente de los consumidores.

En Bank of America, los préstamos a hogares mediante hipotecas, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles aumentaron solo un 2% el año pasado, mientras que los préstamos corporativos crecieron un 3%.

El verdadero auge vino de las mesas de negociación de los bancos, que prestan a firmas financieras especializadas, fondos de capital privado e inversores en crédito privado.

El crédito en esa área aumentó un 30%, reflejando el creciente papel de los bancos en la financiación de estructuras financieras complejas.

El aumento de la influencia plantea dudas

Aunque estos préstamos apoyan la actividad económica, especialmente para empresas medianas respaldadas por crédito privado, también añaden capas de apalancamiento al sistema financiero.

Estructuras como fondos de continuación, recapitalizaciones de dividendos y vehículos de propósito especial se han vuelto más comunes, lo que genera preocupación sobre riesgos ocultos.

Colapsos recientes en empresas como First Brands y Tricolor han puesto de manifiesto posibles vulnerabilidades, generando pérdidas a bancos, incluido JPMorgan.

Dimon ha reconocido la oscuridad de la situación.

Aunque insiste en que el préstamo de JPMorgan a financiadores alternativos es prudente, también lo ha descrito como una forma de arbitraje regulatorio.

En una llamada reciente, JPMorgan reveló por primera vez su propia estimación de la exposición a instituciones financieras no bancarias, que pasó de 50.000 millones de dólares en 2018 a 160.000 millones el año pasado.

Dimon instó a los reguladores a considerar si esta estructura beneficia mejor el sistema.

El límite de tarjetas de crédito genera inquietud en la industria

Aun así, no todas las señales de política están siendo bien recibidas por Wall Street.

La propuesta de Trump de limitar los tipos de interés de las tarjetas de crédito al 10% durante un año ha provocado fuertes críticas por parte de los directivos bancarios, que advierten que podría restringir la disponibilidad de crédito y afectar la actividad económica.

Las tarjetas de crédito están entre los productos más rentables de los bancos, reflejando la naturaleza no garantizada de la deuda y los tipos de interés más altos que se cobran para compensar el riesgo.

El director ejecutivo de Bank of America, Brian Moynihan, afirmó que el debate en torno a la propuesta pone de manifiesto las preocupaciones sobre las consecuencias no deseadas.

"Si bajas los límites, vas a restringir el crédito", dijo Moynihan en una llamada de resultados.

Eso significaría menos consumidores que calificarían para tarjetas y límites de crédito más bajos para quienes sí la tienen.

Trump ha argumentado que los estadounidenses están siendo "estafados" por los altos tipos de interés de las tarjetas de crédito y ha presentado el tope como una forma de aliviar la presión financiera sobre los hogares.

Sin embargo, para los bancos, la propuesta añade otra capa de incertidumbre justo cuando el impulso de los beneficios está creciendo.

La confianza crece para 2026

Los ejecutivos bancarios fueron rápidos en señalar riesgos que iban desde la incertidumbre política hasta las tensiones geopolíticas.

Sin embargo, el tono dominante en las llamadas de resultados era de confianza en que 2026 podría ser aún más fuerte, con la negociación, las OPV y la actividad financiera que se acelerarán.

"Como se predijo, los mercados de capitales están entrando en acción con empresas bien capitalizadas y consumidores de alto nivel impulsando la economía", dijo Ted Pick, director ejecutivo de Morgan Stanley, en una llamada con analistas, señalando que la firma registró ingresos récord por gestión de patrimonios en 2025.

El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, compartió esa opinión, adoptando un tono más optimista que en años anteriores, cuando advirtió famosamente sobre un "huracán" económico que nunca se materializó.

"A corto plazo — seis meses, nueve meses, incluso un año — es bastante positivo", dijo Dimon, según una transcripción de FactSet.

Señaló un crecimiento estable del empleo, unas finanzas saludables para los consumidores y el estímulo fiscal derivado de la Ley One Big Beautiful Bill respaldada por los republicanos, aprobada el verano pasado.

También destacó el potencial de la desregulación para apoyar el crecimiento.