Acciones de Klarna caen 21% por previsiones débiles que eclipsan beneficio sorpresa
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Comprar PYPL. La débil perspectiva de Klarna subraya la sensibilidad de los márgenes del sector a las desaceleraciones de volumen y a los vientos en contra internacionales. PYPL es una plataforma de pagos de mayor calidad con flujos de ingresos más diversificados y una economía típicamente menos “dependiente del GMV”. Si los inversores rotan desde BNPL puro hacia pagos más amplios, PYPL debería aguantar mejor y beneficiarse del apoyo relativo en múltiplos.
Riesgo clave: La demanda de pagos se debilita de forma generalizada y la economía por transacción de PYPL empeora, eliminando el viento de cola de la rotación relativa.
Vender KLAR. El trimestre superó las expectativas en ingresos y registró el primer beneficio en la línea de fondo, pero la dirección guió hacia una fuerte desaceleración secuencial: punto medio de ingresos del Q3 ~$960M frente a un consenso de ~$1.11B, y punto medio de resultado operativo ajustado ~$10M frente a un consenso de ~$85M. Punto medio de ingresos para todo el año ~$4.12B vs ~$4.42B consenso, con vientos en contra por divisas y volúmenes más débiles en Alemania. El mercado está revalorizando el riesgo de “inflexión hacia la rentabilidad” a “riesgo de durabilidad del crecimiento/márgenes”: la caída del 21% es el comienzo, no el final.
Riesgo clave: La reactivación del crecimiento en EE. UU. y de los dólares de margen por transacción lo suficientemente fuerte como para compensar la debilidad en Alemania y por divisas, forzando revisiones al alza de las estimaciones para el Q3 y el año.
- Klarna registró un beneficio de $9 million en el Q2, mientras los ingresos subieron un 27% hasta $1.04 billion.
- La compañía espera una desaceleración de los ingresos y del beneficio operativo en el Q3.
- La compañía recortó sus previsiones de ingresos y de GMV para 2026.
Klarna KLAR presentó un segundo trimestre mejor de lo esperado, pero los inversores miraron más allá de los últimos resultados de la empresa sueca de compra ahora, paga después tras emitir unas previsiones significativamente más débiles para el resto del año.
Las acciones cayeron casi un 21% en la negociación previa a la apertura del martes, sumándose a una caída de más del 31% en lo que va de año.
La venta masiva se produjo a pesar de que Klarna reportó su primer beneficio trimestral en la cuenta de resultados y unos ingresos que superaron ampliamente las expectativas de Wall Street.
Klarna registró un beneficio neto de 9 millones USD (aprox. 7,9 millones €) en el trimestre abril-junio, frente a una pérdida de 53 millones USD (aprox. 46,2 millones €) un año antes.
Los analistas esperaban una pérdida neta de 17,4 millones USD (aprox. 15,2 millones €).
Los ingresos aumentaron un 27% interanual hasta 1 mil millones USD (aprox. 907,2 millones €), superando la estimación de consenso de 993,8 millones USD (aprox. 866,9 millones €).
El resultado operativo ajustado se más que triplicó, hasta 91 millones USD (aprox. 79,4 millones €) desde 29 millones USD (aprox. 25,3 millones €).
No obstante, los resultados no lograron tranquilizar a los inversores debido a las expectativas de la compañía para el próximo trimestre y para el conjunto del año.
Las previsiones para el tercer trimestre generan inquietud
Klarna prevé ingresos para el tercer trimestre de entre 940 millones USD (aprox. 820 millones €) y 980 millones USD (aprox. 854,9 millones €), con un punto medio de 960 millones USD (aprox. 837,4 millones €) muy por debajo del consenso de 1,1 mil millones USD (aprox. 968,3 millones €) compilado por Visible Alpha.
La previsión de resultado operativo ajustado de la compañía, de 5 millones USD (aprox. 4,4 millones €) a 15 millones USD (aprox. 13,1 millones €), con un punto medio de 10 millones USD (aprox. 8,7 millones €), también quedó muy por debajo del consenso de Visible Alpha de 85,2 millones USD (aprox. 74,3 millones €).
Klarna espera que el volumen bruto de mercancía (GMV) del tercer trimestre sea de 35 mil millones USD (aprox. 30,5 mil millones €) a 36 mil millones USD (aprox. 31,4 mil millones €), frente al consenso de los analistas de 39 mil millones USD (aprox. 34 mil millones €).
Se espera que los dólares de margen por transacción se sitúen entre 340 millones USD (aprox. 296,6 millones €) y 360 millones USD (aprox. 314 millones €).
Las previsiones apuntan a una fuerte desaceleración secuencial y sugieren que la compañía afronta una segunda mitad del año más difícil de lo que los inversores habían anticipado.
Morgan Stanley había elevado su precio objetivo para Klarna a $21 desde $18, manteniendo una calificación Equal Weight antes de los resultados.
Pero la postura cautelosa ofreció poco apoyo después de que la compañía recortara sus previsiones.
Los mercados de opciones habían descontado un movimiento de aproximadamente el 15% en torno a la publicación de resultados.
Klarna ha superado ese rango esperado en cada una de sus dos presentaciones de resultados anteriores, con la acción cayendo más de lo anticipado en ambas ocasiones.
El tipo de cambio y Alemania lastran las previsiones para 2026
Klarna también redujo su previsión de ingresos para todo el año a entre 4,1 mil millones USD (aprox. 3,6 mil millones €) y 4,2 mil millones USD (aprox. 3,6 mil millones €).
El punto medio de 4,1 mil millones USD (aprox. 3,6 mil millones €) quedó muy por debajo del consenso de los analistas de 4,4 mil millones USD (aprox. 3,9 mil millones €).
La compañía atribuyó aproximadamente 600 millones USD (aprox. 523,4 millones €) a efectos adversos por conversión de divisas como uno de los factores detrás de la perspectiva más débil.
Klarna también adoptó una postura más cautelosa respecto a los volúmenes en Alemania, su mayor mercado por volumen.
Eso llevó a la compañía a reducir su previsión de GMV para todo el año a 149 mil millones USD (aprox. 130 mil millones €) a 151 mil millones USD (aprox. 131,7 mil millones €), desde su expectativa previa de más de 155 mil millones USD (aprox. 135,2 mil millones €).
La rebaja pone de manifiesto el reto que enfrenta Klarna al equilibrar el rápido crecimiento en EE. UU. con tendencias más débiles en algunos de sus mercados más consolidados.
EE. UU. sigue siendo un motor clave de crecimiento
El negocio en EE. UU. continuó siendo un punto positivo durante el trimestre.
El GMV total de Klarna subió un 18% interanual hasta 36,6 mil millones USD (aprox. 31,9 mil millones €), mientras que el GMV en EE. UU. aumentó un 27%.
La compañía también reportó un aumento del 42% en los dólares de margen por transacción hasta 446 millones USD (aprox. 389,1 millones €), una métrica clave que la dirección utiliza para medir la economía de su negocio.
Los dólares de margen por transacción representaron el 42,8% de los ingresos, lo que permitió a Klarna aumentar esa medida mucho más rápido que tanto los ingresos como el GMV.
La compañía elevó su previsión de dólares de margen por transacción para todo el año a entre 1,6 mil millones USD (aprox. 1,4 mil millones €) y 1,7 mil millones USD (aprox. 1,4 mil millones €), equivalente aproximadamente al 1,09% del GMV, desde su expectativa previa de más del 1,04%.
La guía de resultado operativo ajustado para todo el año se mantuvo en gran medida sin cambios en 280 millones USD (aprox. 244,2 millones €) a 300 millones USD (aprox. 261,7 millones €).
"Más de 120 millones de consumidores usan ahora Klarna, y cada uno lo utiliza para más de sus gastos cotidianos — los ingresos por consumidor activo crecieron un 24%", dijo el CEO y cofundador Sebastian Siemiatkowski.
"Ese mayor compromiso es la razón por la que los dólares de margen por transacción crecieron un 42%, muy por delante de los ingresos y el volumen."
Los inversores esperaban más de la acción
Las acciones de Klarna habían mostrado señales de recuperación antes de la venta del martes.
La acción cerró en $19.51 el lunes y había ganado alrededor de un 4% en el mes anterior.
Los analistas también se habían mostrado algo más optimistas con respecto a la compañía. Goldman Sachs, UBS y JPMorgan habían elevado sus precios objetivos a $25, $23 y $22, respectivamente, en las últimas semanas.
Pero la guía más baja ha puesto ese optimismo bajo presión.
Klarna debutó en Wall Street en 2025 con una valoración de aproximadamente 15 mil millones USD (aprox. 13,1 mil millones €), uniéndose a una ola de salidas a bolsa de empresas tecnológicas y fintech.
Desde entonces, los inversores han tenido que evaluar si la compañía puede convertir su creciente base de clientes y comercios en beneficios más sólidos y consistentes.
Crecimiento de comercios y cambios en la dirección
La base de comercios de Klarna siguió expandiéndose rápidamente, aumentando un 54% interanual hasta más de 1,2 millones.
La compañía también se está preparando para cambios en su alta dirección.
Se espera que el director financiero (CFO) Niclas Neglén y el director de marketing (CMO) David Sandström dejen sus cargos a principios de 2027 tras seis y nueve años en Klarna, respectivamente.
Klarna ha comenzado a buscar un CFO con base en Nueva York, mientras que Neglén continuará liderando la organización financiera y el compromiso con los inversores durante la transición.
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