Jim Cramer: aún no es tarde para invertir en SNDK, MU, STX y WDC

Durante décadas, los chips de memoria han sido la operación prototípica de auge y caída de Wall Street. Los fabricantes persiguen picos de demanda con expansión reactiva; luego la oferta inunda el mercado y los precios se desploman.

La acumulación de inteligencia artificial (IA) está poniendo a prueba ese antiguo manual, mientras que los centros de datos de hiperescala absorben cada gigabyte de DRAM y de almacenamiento NAND que pueden asegurar.

El célebre inversor Jim Cramer presenta un argumento estructural a favor de las acciones de memoria que ya han protagonizado un rally extraordinario, y sostiene que los inversores no han perdido la oportunidad.

Los cuellos de botella en la oferta, que los directivos tecnológicos ya habían señalado como una limitación central para la expansión de centros de datos, se están encontrando con una nueva disciplina entre los propios fabricantes de chips.

Juntos —argumenta— esos dos factores hacen que las siguientes 4 acciones de memoria resulten atractivas para comprar pese a la fortaleza reciente.   

SanDisk (SNDK)

Las acciones de SanDisk ya acumulan más de 7x de ganancias en lo que va de año; sin embargo, aún quedan 15,5 mil millones USD (aprox. 13,5 mil millones €) disponibles en la autorización de recompra de acciones.

Eso implica mucho efectivo que vuelve a los accionistas en lugar de destinarse a nuevas fábricas no comprometidas.

Históricamente, las subidas de tres dígitos en las acciones de memoria señalaban un pico, no un punto de partida; los equipos directivos se apresuraban a construir capacidad especulativa que acababa saturando el mercado.

Pero esta vez es distinto, dijo Jim Cramer en un reciente segmento de Mad Money. La puesta en marcha de la fabricación en 2026 está vinculada a acuerdos plurianuales en lugar de a conjeturas optimistas.

Ciertamente, una caída brusca del gasto en la nube podría revivir las viejas presiones cíclicas, pero por ahora la ausencia de inventarios especulativos en el canal sugiere que las recompras de SNDK están respaldadas por precios sostenibles, no por un rally que se queda sin espacio.

Seagate (STX)

Un masivo programa de recompra de 5 mil millones USD (aprox. 4,4 mil millones €) autorizado el año pasado sigue en ejecución por parte de Seagate Technology, cotizada en Nasdaq, pese a que sus acciones se han más que triplicado en lo que va de año.

Esa combinación, un plan de recompra agresivo junto con una acción en pleno auge, no se parece a lo que mostraban los ciclos de memoria anteriores.

En lugar de ampliar líneas de fabricación para perseguir picos de precio a corto plazo, la compañía ha vinculado la producción incremental directamente a compromisos de clientes plurianuales asegurados.

Según Cramer, esa contención cambia las cuentas: evita el tipo de exceso de oferta que ha arruinado recuperaciones anteriores. Los proveedores de almacenamiento están priorizando el beneficio por acción sobre el volumen.

Mientras los hiperescaladores mantengan el ritmo de gasto actual, el enfoque de STX con el efectivo ofrece una protección "real" frente a las oscilaciones que han definido este negocio durante décadas.

Micron (MU)

El “Investing Club” de Cramer ha iniciado recientemente una posición en acciones de Micron —que ya han subido más de un 250% este año.

Importante, el ex gestor de fondos de cobertura cree que MU podría aproximadamente duplicarse de nuevo si la demanda de hardware para inteligencia artificial y los contratos de suministro a largo plazo se mantienen, y ahora hay una desaceleración inesperada del gasto en centros de datos.

La llamada alcista se basa en una suposición clave: la memoria sigue siendo un cuello de botella "genuino" para los clústeres de computación avanzada. Si lo es, los mayores proveedores mantienen un poder real para fijar precios.

Al igual que sus pares, Micron también ancla la utilización de sus fábricas a compromisos plurianuales en lugar de a señales a corto plazo, limitando la compresión de márgenes que afectó a los fabricantes de chips en ciclos bajistas anteriores.

El riesgo es real; una paralización del gasto de los hiperescaladores cambiará rápidamente el cálculo. Pero sin eso, la disciplina de MU debería convertir la cotización actual en años de generación de caja, no en un pico puntual.

Western Digital (WDC)

El consejo de Western Digital también acaba de ampliar su plan de recompra. Las acciones se han más que triplicado en lo que va de año, y la compañía autorizó otras4 mil millones USD (aprox. 3,5 mil millones €) en recompras a principios de este año.

De nuevo, combinar mayores retornos de efectivo con márgenes crecientes supone una ruptura real respecto a ciclos anteriores, cuando las ganancias extraordinarias se reinvertían en nuevas plantas especulativas.

Enviar efectivo a los accionistas en lugar de perseguir cuota de mercado encaja en un patrón sectorial: disciplina sobre expansión.

Para las acciones de WDC también, una desaceleración abrupta en las construcciones de centros de datos sigue siendo un riesgo latente para la cadena de suministro de almacenamiento. Y Cramer no lo descarta; simplemente no lo considera inmediato.

Con la demanda empresarial asegurada y el gasto contenido en toda la industria, Western Digital parece posicionada para mantener su valoración sin las trampas de exceso de oferta que han afectado a este sector anteriormente.