La sube de la plata pone a prueba la oferta global mientras la demanda minorista se dispara en toda Asia

El rápido aumento de precios de la plata está afectando los mercados globales, poniendo a prueba las cadenas de suministro y obligando a bancos y refinerías a esforzarse por satisfacer una demanda minorista sin precedentes.

Tras haber subido casi un 150% el año pasado, el metal blanco se ha acelerado aún más a principios de 2026, subiendo aproximadamente un tercio en solo unas semanas.

El repunte ha estado impulsado por la incertidumbre geopolítica bajo la administración Trump, los renovados ataques a la Reserva Federal y la creciente percepción entre los consumidores de que los metales preciosos ofrecen uno de los pocos refugios seguros que quedan.

La fiebre minorista se extiende más allá de China

China fue un epicentro temprano de la oleada de compras de plata, con consumidores adquiriendo monedas y lingotes pequeños a medida que los precios batían récords.

Ese entusiasmo se está extendiendo ahora por Asia y Oriente Medio.

Desde colas en Singapur hasta ofertas agotadas en Corea del Sur, los inversores minoristas están impulsando la demanda a niveles poco antes vistos.

"Es la mayor demanda que he visto nunca", dijo Firat Sekerci, director general de Public Gold DMCC, un distribuidor de lingotes con sede en Dubái, en un informe de Bloomberg.

"La mayoría de las refinerías en Turquía han estado agotadas para los lingotes más pequeños — 10 onzas, 100 onzas — durante los últimos 10 días."

En Turquía, se informa que los compradores minoristas están dispuestos a pagar hasta 9 dólares la onza por encima de los precios de referencia globales en Londres para asegurar metal.

Las primas elevadas también son evidentes en todo Oriente Medio, lo que pone de manifiesto cómo la escasez localizada está llevando los precios mucho más allá de las referencias internacionales.

Cuellos de botella en el suministro y dislocaciones globales

El aumento de las primas está llevando a los bancos globales a priorizar los envíos a mercados como Turquía y Oriente Medio, según intermediarios familiarizados con el asunto.

Como resultado, menos plata llega a India, dejando la demanda allí sin cubrir.

India sigue siendo uno de los mayores consumidores de plata del mundo, y la demanda es ahora incluso más fuerte que durante la presión de octubre que trastocó los mercados globales.

En ese momento, las compras relacionadas con Diwali y los temores a los aranceles estadounidenses drenaron la liquidez en Londres y llevaron los precios de referencia a sus niveles más altos desde los años 70.

El apetito de los inversores en India se ha intensificado de nuevo, especialmente por monedas y lingotes más pequeños.

"Lo que fabriquemos, lo vendemos. Podríamos suministrar un 25% más de monedas y lingotes, y el mercado los absorbería", dijo Samit Guha, director ejecutivo de MMTC-PAMP India Pvt.

Aunque la compañía ha más que duplicado sus importaciones de dore plateado entre octubre y diciembre respecto al año pasado, sigue teniendo dificultades para mantenerse al día.

También está recibiendo solicitudes para refinar metal para clientes en Corea del Sur, Emiratos Árabes Unidos, Vietnam y Malasia.

Inventarios ajustados y demanda resiliente

Los factores estructurales están agravando la escasez.

Las refinerías suelen centrarse en producir grandes lingotes de 1.000 onzas usados en mercados mayoristas, limitando la disponibilidad de formatos aptos para el comercio minorista.

"No tiene sentido que las refinerías aumenten la producción e inviertan en nuevas líneas" para bares más pequeños, dijo Sunil Kashyap, director general de FinMet Pte Ltd., que señala la incertidumbre sobre cuánto tiempo durará la demanda.

Mientras tanto, los inventarios siguen siendo escasos tras la presión del año pasado.

Los stocks vinculados a la Bolsa de Futuros de Shanghái se recuperaron brevemente en diciembre, pero desde entonces han caído hasta mínimos posteriores a octubre. Las viejas barras de diferentes purezas están ahora reentrando en circulación, subrayando la tensión.

A pesar de los altos precios, la demanda parece resiliente. "La mayoría de las compras minoristas de plata se realizan completamente en efectivo en lugar de con margen, así que incluso si los precios retroceden, muchos simplemente mantendrán o incluso usarán caídas para aumentar posiciones", dijo Zijie Wu, analista de Jinrui Futures Co.

Con el aumento de los riesgos geopolíticos y económicos, los analistas indican que la persistencia de la compra minorista será un factor clave para determinar si el rally de la plata tiene más margen para continuar.