Petróleo y gas aguas arriba MandA probablemente se enfríe en 2026 a pesar de las oportunidades de 152.000 millones de dólares

El mercado global upstream de fusiones y adquisiciones (MandA) de petróleo y gas está a punto de enfriarse en 2026, con la actividad prevista para caer por debajo de los niveles de 2025 a pesar de casi 152.000 millones de dólares en oportunidades disponibles a enero, según un análisis de Rystad Energy.

"Rystad Energy espera que Norteamérica siga siendo el ancla clara de la actividad upstream MandA en 2026, con el flujo de acuerdos cada vez más moldeado por una nueva fase de consolidación de 'fusión de iguales' entre productores estadounidenses de esquisto de pequeña y mediana capitalización", dijo Atul Raina, vicepresidente de petróleo y gas de MandA, en el análisis.

El panorama internacional de MandA, en marcado contraste, sigue siendo inconsistente.

Aunque existen muchas operaciones potenciales, el impulso general está limitado porque la actividad se centra principalmente en un pequeño número de transacciones de alto valor y frecuentemente intrincadas.

Se espera que las compañías petroleras nacionales (CON) de Oriente Medio, Asia y Sudamérica sean actores más activos en el mercado.

Este aumento de participación está impulsado por su deseo continuo de mayor escala y exposición internacional, especialmente porque muchas compañías petroleras internacionales (IOC) mantienen un enfoque selectivo, según Raina.

Revisión del mercado 2025 y operaciones clave

En 2025, la actividad global de fusiones y adquisiciones ascendentes (MandA) disminuyó un 17% interanual (interanual), totalizando aproximadamente 170.000 millones de dólares.

El número de operaciones también sufrió un descenso del 12%, alcanzando los 466.

El año pasado, varias tendencias importantes definieron el sector energético, incluyendo una consolidación significativa entre los productores norteamericanos de esquisto, inversiones sustanciales en proyectos de GNL en Estados Unidos y Argentina, y grandes empresas que deshacían activos en Asia y el Reino Unido para establecer nuevas empresas conjuntas regionales.

Las operaciones clave que reflejan estos temas incluyen la fusión SM Energy/Civitas, la adquisición de MEG Energy por parte de Cenovus Energy, la compra por parte de un consorcio liderado por Blackstone de una participación del 49,9% en la fase 2 de Port Arthur LNG a Sempra Infrastructure Partners (SIP), la fusión de activos Eni/Petronas en Indonesia y Malasia, y la fusión de TotalEnergies en Reino Unido con NeoNext Energy para crear NeoNext+.

A principios de año, actualizaciones significativas en el sector energético incluyen posibles negociaciones de fusión entre Coterra Energy y Devon Energy, junto con la adquisición anunciada por Mitsubishi por valor de 7.500 millones de dólares de Aethon Energy.

Las perspectivas de actividad global siguen siendo inciertas. La actual cartera de oportunidades de inversión asciende a 55.000 millones de dólares.

Esta cifra incluye una posible venta de Santos por valor de 23.500 millones de dólares, ya que la empresa está abierta a ofertas, y 17.000 millones de dólares para los activos internacionales upstream de Lukoil, según informó Rystad Energy.

Actividad regional y volatilidad en los precios del petróleo

En 2025, Norteamérica fue el principal motor de actividad, generando más de 112.000 millones de dólares en valor de acuerdo, lo que representó el 66% del total global, según datos de Rystad Energy.

África experimentó una caída interanual del 57% hasta los 6.000 millones de dólares. El valor de los acuerdos en Europa disminuyó un 24% interanual, alcanzando aproximadamente los 10.000 millones de dólares, según informó la agencia noruega de inteligencia energética.

Oriente Medio registró una caída significativa del 65% hasta casi 4.000 millones de dólares. Oceanía experimentó una fuerte caída del 96% hasta unos 435 millones de dólares, mientras que Rusia experimentó una caída del 25% hasta casi 750 millones.

"Esta caída global global se atribuye principalmente a los bajos y volátiles precios del petróleo durante 2025, que tuvieron un impacto negativo duradero en el diferencial comprador-vendedor", afirmó la agencia.

Los precios del petróleo Brent experimentaron fluctuaciones significativas el año pasado. Comenzando en aproximadamente 79 dólares por barril en enero, los precios bajaron a unos 65 dólares por barril en mayo.

Luego se recuperaron, superando los 70 dólares por barril en junio y julio, antes de cerrar finalmente el año alrededor de 63 dólares por barril en diciembre.

En diciembre de ese mismo año, los precios del West Texas Intermediate (WTI) habían bajado hasta unos 58 dólares por barril, empezando desde 75 dólares por barril a principios de año.

Aumento de la actividad en Asia y Sudamérica

La actividad de MandA aumentó exclusivamente en Asia y Sudamérica. Asia experimentó un aumento de más de tres veces en el valor de la operación, alcanzando los 18.000 millones de dólares, principalmente debido a la formación de una empresa conjunta entre Eni y Petronas.

Simultáneamente, el valor de las operaciones en Sudamérica aumentó un 71% interanual hasta los 18.300 millones de dólares, impulsado por varias transacciones centradas en GNL y Vaca Muerta en Argentina.

Aunque se prevé que la actividad global de MandA en GNL quede por debajo de las cifras del año pasado, se espera que el mercado siga siendo fuerte, según Rystad.

Actualmente, ya hay más de 8.600 millones de dólares en activos de infraestructura de GNL disponibles para su adquisición.

Los 8.600 millones de dólares en cuestión no tienen en cuenta la posible venta de Santos, tras la retirada de la oferta de 23.600 millones de dólares por parte del consorcio liderado por ADNOC, según la agencia.

Por otro lado, también están disponibles para la venta 2.500 millones de dólares en activos upstream que suministran plantas de GNL.

Además, entre otros posibles acuerdos, Energy Transfer está considerando deshacerse de una participación del 80% en su proyecto de GNL Lake Charles previo a la Decisión Final de Inversión (FID).

"En Argentina, según se informa, YPF está buscando socios para su proyecto de GNL en Argentina. Geográficamente, es probable que Estados Unidos siga liderando la actividad de acuerdos." dijo Rystad.