Es probable que el Banco de Canadá mantenga los tipos de interés en medio de la incertidumbre sobre el comercio y el crecimiento

Se espera que el BoC mantenga su tipo de interés de política monetaria en el 2,25% el miércoles, lo que prolongaría la pausa actual en la política monetaria tras una larga serie de ajustes el año pasado.

Pero los economistas y los mercados monetarios están divididos sobre la dirección que debería tomar el ciclo monetario de Canadá para el resto de 2026, mientras persiste la incertidumbre sobre la economía.

Sin embargo, tras un periodo de pausa de casi un año durante la mayor parte de 2025, los participantes del mercado han ido aumentando gradualmente la probabilidad de una subida de tipos más adelante este año desde diciembre.

Otros economistas han advertido que el resultado sigue dependiendo en gran medida de la renegociación en curso del Acuerdo EE.UU.-México-Canadá (USMCA), que sigue generando incertidumbre en torno al comercio y el clima de inversión.

Una posición neutral, tras los recortes del año pasado

El Banco de Comercio indicó en octubre que la inflación estaba mayormente contenida dentro de su rango objetivo y que su tipo de referencia estaba en un nivel adecuado tras recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos.

Los responsables políticos de la época admitieron que disponían de pocos recursos para abordar los problemas estructurales provocados por los aranceles estadounidenses y la incertidumbre que los acompañaba.

Según la valoración del mercado monetario, se prevé que los tipos de política monetaria se mantengan igual o bajen ligeramente hasta mediados de 2026 antes de comenzar a endurecerse gradualmente en el último trimestre.

El tipo de interés se encuentra en el extremo inferior del rango neutral del BoC, que es un nivel en el que los tipos ni impulsan ni restringen la actividad económica, según los analistas, que señalan que la caída acumulada de 100 puntos básicos del año pasado la situó allí.

Un estímulo verdadero, según algunos economistas, requeriría nuevas reducciones de tipos por debajo del umbral neutral.

El economista jefe Doug Porter, de BMO Capital Markets, señaló que una posición neutral podría no ser suficiente para sostener el crecimiento económico frente al creciente desempleo y las persistentes incertidumbres comerciales.

La incertidumbre comercial reduce el sentimiento empresarial

Según una encuesta reciente realizada por el Banco de Canadá, el sentimiento empresarial canadiense en los sectores sigue siendo débil y se ve afectado por las tensiones comerciales, mientras que los consumidores canadienses se preocupan más por la seguridad laboral y si pueden saldar sus deudas.

No obstante, indicadores económicos más amplios han apuntado a una reducción del contagio de los aranceles estadounidenses fuera del acero, el aluminio, la madera y el automóvil.

La inflación se ha mantenido controlada, el crecimiento ha sido lento y el mercado laboral ha estado decente entre septiembre y noviembre.

Esta brecha entre los datos económicos y el sentimiento pone de manifiesto el dilema al que se enfrenta el BoC.

Sin embargo, con cierta ambigüedad sobre el comercio y el empleo, estas cifras principales podrían influir en la política futura.

Las previsiones de política difieren

Casi el 75% de los 35 economistas encuestados por Reuters predijo recientemente que el banco central mantendría los tipos iguales hasta 2026, un aumento significativo desde poco más del 60% en diciembre.

En lugar de iniciar un ciclo completo de endurecimiento, Tony Stillo, director de Economía de Canadá en Oxford Economics, dijo que probablemente los tipos se mantendrían en pausa durante aproximadamente un año antes de un ligero aumento que devolviera el tipo de política monetaria al punto medio neutral.

Esta predicción, advirtió Stilo, se basa en una renegociación exitosa de la USMCA, que podría reducir los aranceles a industrias específicas.

El alcance y el momento de cualquier subida de tipos siguen dependiendo de las condiciones del mercado laboral, las tendencias de inflación y los eventos comerciales.

Anuncio futuro de la política monetaria

El 29 de enero a las 10:00 AM ET (15:00 GMT), el Banco de Comercio hará su anuncio de política monetaria.

Esta medida irá acompañada de la publicación del Informe trimestral de Política Monetaria del banco central, que retomará su práctica de ofrecer proyecciones puntuales para la inflación y el crecimiento económico.

Estas previsiones serán ampliamente observadas por analistas e inversores en busca de pistas sobre cómo el BoC pretende manejar las persistentes incertidumbres en empleo, comercio y circunstancias económicas generales.