EE. UU.: caída de 92.000 empleos, pero la Fed podría mantener tipos

El mercado laboral de EE. UU. mostró señales de enfriamiento en febrero después de que las nóminas no agrícolas cayeran inesperadamente, y la tasa de desempleo también aumentó un punto por encima de lo previsto, complicando el panorama para la Fed antes de su decisión sobre tipos, ya que debe sopesar un informe laboral débil frente a los riesgos inflacionarios provocados por el aumento de los precios de los carburantes por el conflicto en Oriente Medio.

Las nóminas no agrícolas disminuyeron en 92.000 empleos el mes pasado, tras un aumento revisado a la baja de 126.000 en enero, según los datos publicados el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) del Departamento de Trabajo.

Economistas consultados por Reuters habían calculado que las nóminas aumentarían en torno a 59.000 empleos tras el avance previamente informado de 130.000 en enero.

La tasa de desempleo se situó en el 4,4%, frente a las expectativas del 4,3%.

Los economistas indican que las preocupaciones sobre el mercado laboral se intensificarían sólo si la tasa de desempleo supera aproximadamente el 4,5%.

La cifra de febrero supuso un fracaso significativo respecto a las expectativas, con previsiones de economistas que iban desde una pérdida de 9.000 empleos hasta un aumento de hasta 125.000 puestos.

Los mercados financieros reaccionaron negativamente a los datos de empleo más débiles de lo esperado.

Los futuros vinculados al Dow Jones Industrial Average cayeron 366 puntos, o cerca del 0,7%, mientras que los futuros del S&P 500 bajaron un 0,8% y los del Nasdaq 100 disminuyeron alrededor de un 1%.

En el Reino Unido, el FTSE 100 cayó un 1%, hasta su nivel más bajo desde el 6 de febrero.

Disrupciones en el mercado laboral por huelgas y el tiempo

Parte de la debilidad reflejó disrupciones temporales, incluida una huelga que afectó a unos 31.000 trabajadores sanitarios en Kaiser Permanente y condiciones meteorológicas adversas durante el mes.

El empleo en el sector sanitario descendió como consecuencia de la huelga, mientras que los puestos en el sector de la información y en el gobierno federal continuaron en tendencia a la baja.

Los economistas también señalaron que la caída de febrero siguió a una contratación inusualmente fuerte en enero, lo que sugiere que parte del descenso puede representar una normalización tras ganancias anteriores.

El crecimiento de las nóminas en enero se vio impulsado por actualizaciones al modelo «birth-and-death» de la BLS, que estima el número de empleos creados o perdidos por la apertura y cierre de empresas.

La huelga sanitaria que afectó a trabajadores en California y Hawái ya ha terminado, lo que podría ayudar a que el empleo se recupere en los próximos meses.

A pesar de los débiles datos de contratación, el crecimiento salarial fue más fuerte de lo esperado.

El salario medio por hora aumentó un 0,4% en el mes y subió un 3,8% respecto al mismo periodo del año anterior, ambas cifras unas 0,1 puntos porcentuales por encima de lo pronosticado por los economistas.

Las revisiones aumentan las inquietudes sobre el impulso del empleo

El último informe también incluyó revisiones a la baja de meses anteriores, lo que añade preocupación sobre el ritmo subyacente del crecimiento del empleo.

Las cifras de nóminas de diciembre se revisaron para mostrar una pérdida de 17.000 empleos en lugar del aumento de 48.000 informado anteriormente.

El crecimiento del empleo en enero también fue recortado ligeramente, con las ganancias de nóminas revisadas a 126.000 desde 130.000.

El mercado laboral ha parecido estabilizarse tras un difícil 2025, cuando la contratación se desaceleró en medio de la incertidumbre vinculada a aranceles generalizados introducidos por el presidente Donald Trump bajo poderes comerciales de emergencia.

“Creo que simplemente nos dice que la esperanza de que el mercado laboral se estuviera estabilizando quizá fue excesiva”, dijo Mary Daly, presidenta del Federal Reserve Bank de San Francisco, a CNBC.

“También tenemos una inflación por encima del objetivo y los precios del petróleo en alza. Cuánto durarán, no lo sabemos, pero ahora ambos objetivos corren riesgo”.

Factores adicionales que pesan sobre las perspectivas laborales

También existen factores adicionales que pesan sobre las perspectivas del mercado laboral.

La Oficina de Estadísticas Laborales incorporó recientemente controles de población actualizados que se habían retrasado debido al cierre gubernamental de 43 días del año pasado.

Mientras tanto, políticas migratorias más estrictas han reducido la oferta de mano de obra, contribuyendo a un crecimiento más lento de la fuerza laboral.

Según la Oficina del Censo, la población de EE. UU. creció sólo en 1,8 millones de personas, o un 0,5%, hasta 341,8 millones en el año finalizado en junio de 2025.

Por qué la Reserva Federal aún podría mantener el tipo de referencia

Normalmente, un informe tan débil desencadenaría expectativas de una reducción de tipos por parte de la Reserva Federal.

Sin embargo, la crisis en Oriente Medio y el repunte de los precios del petróleo han complicado la situación.

Con las tensiones en Oriente Medio empujando al alza los precios de la gasolina y elevando los riesgos de inflación, se espera de forma generalizada que los responsables de la política mantengan los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión del 17 y 18 de marzo, manteniendo el tipo de referencia en el rango del 3,50% al 3,75%.

“El informe de nóminas de febrero fue una gran sorpresa negativa con pérdidas de empleo y una tasa de desempleo mayor, un recordatorio de que los riesgos en el mercado laboral no han desaparecido”, dijo Sonu Varghese, estratega macro jefe en Carson Group.

“Al mismo tiempo, la inflación ya está elevada incluso antes del próximo choque de precios de la energía y de los cuellos de botella relacionados con la IA. Eso va a mantener la mano de la Fed a la hora de recortar tipos: es poco probable que veamos recortes a corto plazo.”