Wells Fargo prevé el oro en $6,300 para finales de 2026 pese a la reciente caída

El oro no se ha comportado como un activo refugio en el último mes, ya que los vientos macroeconómicos adversos han lastrado el sentimiento.

Sin embargo, Wells Fargo considera que las perspectivas a largo plazo para el metal precioso siguen estando sólidamente respaldadas. 

Los precios del oro en COMEX subieron un 2% el viernes, impulsados por la debilidad del dólar, que abarató el metal para los compradores en el extranjero. 

El metal amarillo sigue encaminado hacia su cuarta semana consecutiva de caídas ya que el alza de los precios de la energía alimenta las preocupaciones sobre el aumento de la inflación, que podría mantener las tasas de interés elevadas durante largo tiempo.

Los vientos macroeconómicos impulsan la caída del oro

Los analistas de materias primas de Wells Fargo, en su reciente informe de estrategia global de inversión, atribuyen la inesperada caída de los precios del oro a un panorama macroeconómico complejo. 

Sugirieron que el impacto de unas tasas de interés más altas, un dólar estadounidense fortaleciéndose y el aumento de los rendimientos reales está actualmente eclipsando el factor de apoyo que supone el riesgo geopolítico. 

Spikes in the US dollar, Treasury yields, and expectations for rate cuts coming under pressure have all been potent headwinds for gold.

Los precios del oro están experimentando actualmente su racha de pérdidas más significativa desde 1983, una caída que acompaña a los comentarios recientes. 

Desde que alcanzó máximos históricos de $5,600 la onza a finales de enero, el oro al contado ha caído casi un 22%. Se negoció por última vez a $4,391.50 la onza, lo que supone una caída de casi el 2.7% solo ese día.

Mientras tanto, el contrato de oro de junio en COMEX cotizaba por última vez a $4,499.40 la onza, un 2.1% por encima del cierre anterior. 

Inflación, geopolítica y el efecto restrictivo de las altas tasas

El papel del oro como refugio se diluyó rápidamente tras un repunte inicial al comienzo del conflicto en Oriente Medio.

Esto se debió a que los inversores ajustaron sus expectativas sobre las tasas de interés, lo que, a su vez, canalizó capital refugio hacia el dólar estadounidense.

Los rendimientos reales en alza son particularmente perjudiciales para el oro, según Wells Fargo, porque aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento.

Las preocupaciones persistentes sobre la inflación, agravadas por el alza de los precios de la energía, han amplificado esta dinámica.

El conflicto ha llevado en ocasiones al petróleo por encima de $100 por barril, avivando temores de que los bancos centrales tengan que mantener una postura de política monetaria más restrictiva durante un período prolongado.

El precio del Brent ha superado los $105 por barril, alimentando preocupaciones sobre la inflación.

Este aumento se debe en gran medida al conflicto en Oriente Medio, que ha detenido casi por completo los envíos a través del estrecho de Ormuz, un punto de tránsito crucial para aproximadamente una quinta parte del petróleo crudo y LNG del mundo.

Se espera que los precios más altos del petróleo eleven los costes de fabricación y transporte, intensificando la presión inflacionaria. 

Aunque la inflación suele hacer al oro más atractivo como cobertura, la demanda del activo se ve contenida por las altas tasas de interés, dado que no genera rendimiento.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores actualmente no anticipan recortes de las tasas en EE. UU. en 2026.

Además, existe un 35% de probabilidad de una subida de tipos antes de fin de año. 

Este sentimiento contrasta marcadamente con las expectativas de dos recortes de tipos que prevalecían antes de que comenzara el conflicto reciente.

Wells Fargo mantiene una postura alcista y ve una oportunidad táctica

Wells Fargo mantiene una perspectiva alcista firme y a largo plazo sobre el oro, pese al periodo reciente de debilidad del metal amarillo.

Impulsados por la demanda sostenida de los bancos centrales y por la esperada moderación de la fortaleza del dólar y de los rendimientos, el banco proyectó que los precios estarán en un rango de $6,100 a $6,300 la onza para finales de 2026.

Los analistas también señalaron la actividad de compra sostenida por parte de los bancos centrales, que se mantiene significativamente por encima de los promedios a largo plazo, como un impulsor fundamental y estructural de la demanda.

Wells Fargo anticipó que el conflicto con Irán afectará solo levemente a la economía.

Proyectan que los obstáculos clave para el oro —es decir, las presiones inflacionarias y los altos rendimientos del Tesoro— disminuirán más adelante este año, lo que dará lugar a un entorno más favorable para el metal precioso.

El banco afirmó que EE. UU. está ahora mejor equipado para resistir una crisis energética en comparación con periodos anteriores. 

Esta resiliencia se atribuye a varios cambios estructurales, entre ellos una mayor dependencia de una economía impulsada por los servicios, la posición del país como exportador neto de energía y una reducción en la proporción del gasto de los hogares destinada a la energía.

La expectativa es que el conflicto sea relativamente breve, lo que minimizará el peligro de un aumento prolongado de la inflación, dijo Wells Fargo.

Wells Fargo considera la reciente caída del oro no como una pérdida de su atractivo como refugio, sino como una "oportunidad táctica." 

El banco aconseja a los inversores establecer posiciones gradualmente durante esta corrección, sugiriendo que, a medida que se estabilice el conflicto actual, el capital podría desplazarse de los mercados energéticos hacia los metales preciosos.