Actas de la Fed señalan recorte en 2026; guerra mantiene incertidumbre

Las actas de la reunión de marzo de la Reserva Federal mostraron que los responsables de la política todavía esperan reducir los tipos de interés este año, aunque la incertidumbre derivada de la guerra en Irán y de los aranceles empaña las perspectivas económicas.

El acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 17–18 de marzo subrayó un delicado acto de equilibrio, en el que los responsables sopesaron los riesgos tanto para la inflación como para el empleo.

Si bien la mayoría de los participantes veía un camino hacia una relajación de la política monetaria, también reconocieron escenarios que podrían exigir endurecimiento si la inflación resultara más persistente.

La guerra empaña las perspectivas de inflación y crecimiento

Los responsables señalaron que la escalada de tensiones en Oriente Medio podría elevar los precios de la energía, lo que potencialmente se trasladaría a una inflación más amplia mientras debilita simultáneamente el crecimiento económico.

“La mayoría de los participantes comentó que era demasiado pronto para saber cómo afectarían los acontecimientos en Oriente Medio a la economía de EE. UU. y consideró prudente seguir monitoreando la situación y evaluar las implicaciones para la postura adecuada de la política monetaria,” señalaron las actas.

Los responsables subrayaron la necesidad de mantenerse “ágiles” mientras evalúan los datos entrantes, especialmente dado que la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed y el mercado laboral muestra signos de debilitamiento.

“La gran mayoría de los participantes juzgó que los riesgos al alza para la inflación y a la baja para el empleo estaban elevados, y la mayoría de los participantes señaló que estos riesgos habían aumentado con los acontecimientos en Oriente Medio,” dijeron las actas.

La reunión tuvo lugar semanas después de que una acción militar que implicó a EE. UU., Israel e Irán provocara un repunte de los costes energéticos globales.

Aunque desde entonces un alto el fuego ha provocado una caída en los precios del petróleo, los responsables advirtieron sobre la incertidumbre respecto a su durabilidad.

Escenarios divididos: recortes frente a subidas

A pesar de los riesgos aumentados, la mayoría de los responsables sigue viendo recortes de tipos por delante si la inflación continúa cediendo.

“Muchos participantes consideraron que, con el tiempo, probablemente resultaría apropiado reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales si la inflación disminuyera en línea con sus expectativas,” señalaron las actas.

Al mismo tiempo, varios responsables señalaban la posibilidad de que la inflación pudiera mantenerse elevada, lo que exigiría un rumbo distinto.

“Algunos participantes consideraron que había argumentos sólidos a favor de una descripción de doble sentido de las futuras decisiones de tipos de interés del comité en la declaración posterior a la reunión, reflejando la posibilidad de que ajustes al alza en el rango objetivo para la tasa de fondos federales pudieran ser apropiados si la inflación permaneciera por encima del objetivo,” indicaron las actas.

En última instancia, el FOMC votó 11-1 para mantener el tipo de referencia sin cambios en un rango de 3,5% a 3,75%.

Aumentan las preocupaciones sobre el mercado laboral

Más allá de la inflación, los responsables expresaron una creciente preocupación por el mercado laboral, que ha mostrado un escaso crecimiento del empleo fuera de los sectores relacionados con la salud.

“La gran mayoría de los participantes juzgó que los riesgos para el componente de empleo del mandato estaban sesgados a la baja,” señalaron las actas. “En particular, muchos participantes advirtieron que, en la situación actual de bajas tasas de creación neta de empleo, las condiciones del mercado laboral parecían vulnerables a choques adversos.”

Las actas también señalaron que precios del petróleo más altos podrían “reducir el poder adquisitivo de los hogares, endurecer las condiciones financieras y disminuir el crecimiento en el exterior,” reforzando los riesgos a la baja para el empleo.

Jerome Powell ha advertido por separado contra un endurecimiento prematuro, señalando que subir los tipos demasiado pronto para contrarrestar la inflación podría tener efectos negativos a más largo plazo debido a los retrasos de la política.

Aunque los responsables aún proyectan un recorte de tipos este año, los mercados financieros siguen siendo escépticos, y los inversores en su mayoría esperan que la Fed mantenga la pausa.

Mientras tanto, la desaceleración del crecimiento económico —el PIB creció apenas un 0,7% en el cuarto trimestre de 2025 y se sitúa en un 1,3% a principios de 2026— ha llevado a algunos analistas de Wall Street a elevar las expectativas de recesión.