Servicios petroleros de EE. UU. al alza; Rystad prevé 30-40 sondas

Mientras la crisis energética global continúa en medio de la persistente interrupción en el Estrecho de Ormuz, los productores de shale de EE. UU., que por ahora actúan con cautela, podrían acelerar pronto la actividad para aumentar la producción antes de la inevitable escalada de los precios de los servicios, dijo Rystad Energy.

Las compañías estadounidenses de exploración y producción de petróleo (E&P) han mostrado recientemente las primeras señales públicas de aumento de actividad en respuesta a los precios más altos.

“Podrían seguir más movimientos, especialmente a medida que la desconexión entre los mercados físicos y financieros del petróleo comience a reverberar a lo largo de la curva de futuros”, dijo Jai Singh, jefe de investigación de petróleo y gas de Norteamérica en Rystad Energy, en un análisis. 

Se aconseja cautela mientras los participantes del mercado ajustan sus estrategias, dado el potencial de cambios rápidos en los precios del petróleo tras la reapertura tentativa del Estrecho de Ormuz.

Cambio de estrategias

Si el impulso para añadir actividad se hace evidente, la lógica de 'esperar y ver' podría convertirse con rapidez en 'no quedarse fuera' respecto a los costes de los servicios.

Inicialmente, las E&P mantuvieron la disciplina de capital y planes sin cambios a pesar de la volatilidad de precios derivada de la guerra.

A medida que la interrupción del volumen en el Estrecho de Ormuz creció, los productores adoptaron un enfoque de 'esperar y ver', priorizando la cobertura y la generación de caja sobre el aumento de la actividad. 

Una fuerte backwardation y menores inventarios de pozos perforados pero no completados (DUC) desincentivan la incorporación de sondas y evitan picos inmediatos de producción para aprovechar un crudo West Texas Intermediate a 100 dólares.

Con la curva de futuros sin incorporar completamente el impacto de la disrupción de suministro, lo que sugiere que los precios permanecerán elevados por un periodo prolongado, algunos productores están ahora considerando aumentar el número de sondas activas.

El anuncio de un alto el fuego temporal ha introducido incertidumbre, llevando a una mayor cautela y probablemente posponiendo nuevos anuncios.

“Aunque la guerra termine y el Estrecho de Ormuz se reabra gradualmente, las primas geopolíticas, la demanda de almacenamiento y un nuevo régimen de tránsito en el estrecho pueden mantener los precios más altos durante más tiempo”, dijo Rystad Energy en el análisis.

Esto probablemente seguirá creando un entorno de precios favorable para las adiciones de actividad en shale durante este año.

Escalada de precios de servicios

El sector de servicios petroleros está listo para una rápida expansión, reminiscentede la inflación generalizada y el foco en la disponibilidad de sondas "super-spec" y los compromisos a plazo de E‑Fleet observados en 2021. 

Los precios actuales del mercado indican la incorporación prevista de aproximadamente 30 a 40 sondas y entre ocho y 12 flotas de fracturamiento antes de fin de año.

La visión de Rystad Energy es que esto irá de la mano con alrededor de un 6% de inflación agregada en perforación y completación. 

“Anticipamos que la parte posterior de la curva de futuros impulsará al alza los precios del petróleo de 2027 y 2028 a medida que la disrupción del suministro en Oriente Medio se prolongue”, dijo la agencia.

Si los precios del crudo WTI se mantienen en el rango de 85 a 90 dólares por barril, la inflación para ese mismo conjunto de categorías de perforación y completación se proyecta entre el 18% y el 20%, añadió la agencia. 

Las mayores subidas previstas se esperan en sondas terrestres (18% a 20%), tubería para la industria petrolera (20%), servicios de fracturamiento (18% a 25%) y combustible (20% a 25%).

Al igual que en 2021, el análisis mostró que se estima que entre 82 y 110 sondas son prácticamente desplegables, con distintas necesidades de capital.

Las tarifas diarias aumentarán conforme se agreguen más sondas.

Las primeras 15 a 25 sondas requieren prácticamente ningún capital, mientras que las últimas 25 necesitarán millones para mejoras, según la agencia.

Precios de equilibrio y beneficios

Rystad analizó un pozo típico del Permian para estimar el efecto general de posponer la acción, en lugar de implementarla de inmediato.

Un aumento del 10% en los costes del pozo eleva el precio de equilibrio del pozo en 3,57 dólares por barril, según el análisis.

Esta escalada de costes también se demuestra claramente al comparar las tasas internas de retorno (IRR) de los dos pozos.

El pozo con menor coste arroja una IRR del 104%, es decir, 40 puntos porcentuales más que la IRR del 63% del pozo de mayor coste.

Aunque ambos pozos seguirían siendo viables comercialmente, especialmente con los precios actuales, retrasar la reactivación de una sonda podría obstaculizar la capacidad del operador para capitalizar precios de petróleo más altos. 

“Los primeros en actuar obtendrán márgenes superiores una vez que sus pozos entren en producción dentro de unos meses”, dijo Singh. 

Encontramos que, para un pozo medio en la Cuenca Pérmica, un coste de perforación y completación un 10% mayor para un nuevo pozo se correlaciona con un precio de equilibrio un 7,5% superior y una tasa interna de retorno (IRR) un 40% inferior a lo largo de la vida del pozo que el mismo pozo perforado antes del aumento de costes.