Inflación en EE. UU. sube a 3,3% por energía; inflación subyacente sigue contenida

Los precios al consumo en Estados Unidos se aceleraron con fuerza en marzo, ya que el aumento de los costes energéticos vinculado al conflicto con Irán empujó la inflación más lejos del objetivo de la Reserva Federal, aunque las presiones subyacentes de los precios se mantuvieron relativamente contenidas.

Los datos publicados por el Bureau of Labor Statistics mostraron que el índice de precios al consumidor subió un 0,9% en términos desestacionalizados durante el mes, llevando la tasa anual de inflación al 3,3%.

El aumento estuvo impulsado en gran medida por un repunte del 10,9% en los precios de la energía, que refleja el impacto de las tensiones geopolíticas en los mercados de combustibles.

La tasa anual supuso el nivel más alto desde abril de 2024 y un notable salto desde el 2,4% de febrero, lo que subraya la rapidez con la que los choques externos pueden influir en la inflación general.

Solo los precios de la gasolina subieron un 21,2% en marzo, representando casi tres cuartas partes del aumento total de los precios al consumo, según el informe.

La inflación subyacente se mantiene contenida

A pesar del fuerte repunte de la inflación general, las presiones subyacentes de los precios mostraron signos de estabilidad.

La inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, subió solo un 0,2% en el mes y un 2,6% respecto al año anterior, ambos ligeramente por debajo de las expectativas del mercado.

Varias categorías incluso registraron descensos, entre ellas la atención médica, el cuidado personal y los vehículos usados, lo que sugiere que las presiones inflacionarias más amplias siguen siendo dispares.

La inflación de los servicios, una métrica clave seguida de cerca por los responsables de la política, también se mantuvo moderada.

Los servicios, excluida la energía, subieron un 0,2% en el mes y un 3% interanual.

Los costes de vivienda aumentaron un 0,3% mensual y un 3% interanual, marcando una de las lecturas más bajas desde 2021.

Los precios de los alimentos se mantuvieron sin cambios durante el mes, con los alimentos para consumo en el hogar bajando un 0,2%, mientras que los precios de los vehículos nuevos subieron apenas un 0,1%.

Sin embargo, algunas categorías reflejaron los efectos combinados de aranceles y tensiones geopolíticas, con las tarifas aéreas subiendo un 2,7% y los precios de la ropa aumentando un 1%.

La Fed probablemente espere

La divergencia entre la inflación general y la subyacente probablemente condicionará la respuesta de política de la Reserva Federal en los próximos meses.

Si bien el repunte de los precios de la energía ha complicado las perspectivas de inflación, los responsables de la política pueden optar por pasar por alto lo que parece ser un shock temporal.

Los precios de la energía ya han empezado a moderarse en abril tras un cese al fuego entre EE. UU. e Irán, lo que ha aliviado las preocupaciones sobre interrupciones sostenidas en el suministro.

“Creemos que la Fed pasará por alto el ruido provocado por la energía mientras estos factores se mantengan”, dijo Alexandra Wilson-Elizondo de Goldman Sachs Asset Management.

Añadió que el banco central “tiene margen para ser paciente” y que “la cifra de hoy le da tiempo a la Fed, pero la verdadera prueba está por venir”.

Los mercados parecen alinearse con esa visión.

Los operadores en gran medida han descartado la posibilidad de recortes de tipos durante el resto de 2026, aunque los responsables de la Fed han señalado apertura a aliviar la política si las condiciones económicas se deterioran.

Bret Kenwell, analista de inversión en EE. UU. en eToro, dijo que los últimos datos refuerzan una postura cautelosa.

“Al combinarse con los datos del PCE del jueves, el mensaje es claro: la inflación sigue siendo pegajosa”, dijo, añadiendo que esto asume que el reciente repunte energético resulta temporal y no estructural.

“Debería mantener a los responsables de la política en pausa, a menos que veamos un deterioro más notable en el mercado laboral o en la economía en general”, añadió.

Los mercados muestran una reacción contenida

Los mercados financieros mostraron una reacción inmediata limitada a los datos de inflación.

Los índices bursátiles subieron ligeramente, mientras que los rendimientos del Tesoro fueron mixtos, lo que indica que los inversores en gran medida habían anticipado el aumento de la inflación general.

Por ahora, la trayectoria de los precios de la energía y los desarrollos geopolíticos seguirán siendo variables clave.

Si la reciente relajación en los mercados del petróleo persiste, podría ayudar a estabilizar la inflación en los próximos meses.

Sin embargo, la persistencia de la inflación subyacente por encima de los niveles objetivo sugiere que la hoja de ruta de la Reserva Federal hacia recortes de tipos sigue siendo incierta, y los responsables de la política probablemente priorizarán la estabilidad sobre una acción rápida.