FMI recorta crecimiento de Reino Unido y Alemania por alza de precios energéticos
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Vender riesgo de tipos del Reino Unido: ponerse corto en futuros de gilts británicos a 10 años (o comprar puts sobre gilts británicos a 10 años). La revisión a la baja del crecimiento por parte del FMI y la desinflación retrasada del Banco de Inglaterra (2% solo a finales de 2027) mantienen la política más restrictiva por más tiempo, mientras que la volatilidad inflacionaria impulsada por la energía eleva la prima por plazo. Esta combinación normalmente empina la parte corta de la curva y presiona a los gilts de larga duración.
Riesgo clave: Una normalización rápida de los precios del gas que permita al Banco de Inglaterra recortar más rápido de lo que espera el mercado, colapsando la prima por plazo y forzando un repunte de los gilts.
Vender cíclicas alemanas con alta intensidad energética: ponerse corto en exposición al Xetra DAX a través del iShares Core DAX UCITS ETF (EXS1) o comprar puts sobre el DAX. El FMI recorta el crecimiento mientras la inflación sube (choque energético), y el modelo exportador de Alemania ya es débil frente a China: la estanflación reduce el múltiplo sobre beneficios y aumenta el riesgo sobre márgenes.
Riesgo clave: Un fuerte repunte de la demanda/exportaciones globales o una caída sostenida de los precios del gas en Europa que restaure el crecimiento sin reavivar la inflación.
- El FMI recorta drásticamente las perspectivas de crecimiento del Reino Unido debido al shock energético.
- Se reducen las previsiones de Alemania mientras la inflación aumenta por el impacto de la guerra.
- El conflicto en Irán amenaza el crecimiento mundial y añade presión a los responsables de la política económica.
El Fondo Monetario Internacional ha recortado drásticamente las previsiones de crecimiento económico tanto para el Reino Unido como para Alemania, citando las repercusiones inflacionarias del conflicto en Irán.
El Reino Unido registró la mayor revisión a la baja entre las principales economías avanzadas.
El FMI ahora espera que la economía del Reino Unido crezca un 0,8% en 2026, frente al 1,3% previsto anteriormente.
El Reino Unido sufre la mayor revisión a la baja del G7
Esta es la mayor revisión a la baja entre las economías del Grupo de los Siete. Ahora se espera que el Reino Unido crezca al mismo ritmo que Alemania y ligeramente por debajo de Francia.
En términos per cápita, ocupa la última posición del G7.
El FMI atribuyó la revisión a la exposición del Reino Unido al aumento de los precios del gas natural tras la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán.
El conflicto duplicó inicialmente los precios del gas, lo que afectó de manera significativa a la economía del Reino Unido, que depende en gran medida de las importaciones de energía.
El Fondo también señaló las demoradas reducciones de tipos por parte del Banco de Inglaterra como otro factor que lastra el crecimiento.
La ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, criticó la gestión del conflicto por parte de Estados Unidos.
Hablando con el periódico británico Mirror, dijo que estaba "muy frustrada y enfadada" por lo que describió como la falta de una estrategia de salida clara.
"Eso es una insensatez y está afectando a familias aquí en el Reino Unido, pero también a familias en Estados Unidos y en todo el mundo", dijo, según Reuters.
El impacto económico amenaza los compromisos asumidos por el primer ministro Keir Starmer y Reeves de acelerar el crecimiento y mejorar el nivel de vida.
Aumento del desempleo y presiones inflacionarias
El FMI espera que la tasa de desempleo del Reino Unido aumente al 5,6% este año, frente al 4,9% de 2025.
Se proyecta que la inflación alcance un máximo de alrededor del 4% y promedie el 3,2% en 2026.
Se espera que vuelva al objetivo del 2% del Banco de Inglaterra solo a finales de 2027.
Esto contrasta con las previsiones anteriores de una inflación del 2,5% para 2026.
El Partido Conservador de la oposición atribuyó la revisión a las decisiones del gobierno, incluidas las subidas de impuestos a los empleadores.
También se debilita la perspectiva de Alemania
Alemania también sufrió revisiones a la baja significativas.
El FMI ahora pronostica un crecimiento del 0,8% en 2026 y del 1,2% en 2027, ambos recortados en 0,3 puntos porcentuales.
Para la zona euro, el crecimiento se proyecta en el 1,1% en 2026 y el 1,2% en 2027, ambos recortados en 0,2 puntos porcentuales, según Reuters.
La economía alemana ha tenido dificultades para recuperar impulso desde la pandemia de COVID-19. La creciente competencia de China y los persistentes altos costes energéticos han debilitado aún más su modelo orientado a las exportaciones.
La inflación sube con el aumento de los precios de la energía
El conflicto en Irán se ha convertido en un gran choque económico global.
Un repunte en los precios del petróleo y el gas tras los ataques de EE. UU. e Israel del 28 de febrero elevó la inflación alemana al 2,8% en marzo.
El FMI espera que la inflación en Alemania suba al 2,7% este año, desde el 2,3% del año pasado.
En respuesta, el gobierno de coalición de Alemania ha anunciado una ayuda para los precios de los carburantes por valor de 1.600 millones de euros mediante recortes en los gravámenes al diésel y a la gasolina.
El FMI advirtió a los gobiernos contra las subvenciones generales a los carburantes, afirmando que son costosas y difíciles de revertir. En su lugar, recomendó apoyos temporales y dirigidos a los hogares vulnerables.
El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, advirtió que los responsables de la política económica enfrentan un delicado acto de equilibrio.
"Cuando se observa la volatilidad en los mercados de gilts, está muy, muy claro que el mercado es muy sensible a las noticias fiscales en el Reino Unido", dijo a Reuters.
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