Oro 'subirá sustancialmente' si las tasas permanecen bajas, UBS prevé $6,200/oz

Los inversores con posiciones importantes en oro deberían considerar diversificar sus carteras hacia otras materias primas, ya que activos como el oro y el petróleo se espera que mantengan un impulso significativo en los precios incluso después de que concluya el conflicto en Irán, según Giovanni Staunovo, analista de materias primas de UBS.

Staunovo publicó una nota a principios de esta semana, analizando cómo el conflicto actual en Oriente Medio está afectando al sector de las materias primas.

“Las continuas tensiones en Irán y los riesgos en el estrecho de Ormuz han añadido presión al alza tanto a los precios como a la volatilidad en las materias primas, sobre todo en el petróleo”, escribió.

Alza en materias primas y llamado a la diversificación

Staunovo considera que existe un potencial alcista continuado para las materias primas, respaldado por fundamentos sólidos, persistentes desequilibrios entre oferta y demanda y la presencia de riesgos geopolíticos. 

Para los inversores, las asignaciones en materias primas gestionadas activamente pueden actuar como una cobertura vital contra la inflación y los choques en el suministro energético.

Dijo que los precios del oro estaban actualmente algo menos del 13% por debajo de su máximo histórico de cierre en enero, con unas expectativas de tipos más altas desde la escalada de tensiones que lastran el sentimiento.

Aunque se espera que la prima de riesgo geopolítico disminuya, Staunovo afirmó que los fundamentos subyacentes de las materias primas siguen siendo favorables.

Los precios del oro alcanzaron inicialmente un máximo de un mes el miércoles, pero cotizaban ligeramente a la baja.

Este retroceso fue impulsado por un aumento del apetito por el riesgo, alimentado por la posibilidad de que se reanuden las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán. 

Además, el aumento de los precios del petróleo contribuyó a las persistentes preocupaciones sobre una mayor inflación.

Al cierre de esta edición, el contrato de oro en COMEX cotizaba a $4,839.01 por onza, con una caída del 0,2%.

El contrato había alcanzado $4,895.40 por onza más temprano en el día, su nivel más alto desde el 19 de marzo. 

UBS pronostica que los precios del cobre y del aluminio estarán sostenidos a medio plazo debido a las continuas carencias de oferta, mientras que la demanda a largo plazo está respaldada por factores estructurales como la electrificación.

La demanda de refugio del oro no se ha materializado

Los analistas de materias primas de UBS actualizaron el 16 de marzo sus proyecciones sobre riesgo, política de tipos de interés, inflación y la sólida demanda subyacente.

Con base en este nuevo cálculo, siguen pronosticando que el precio del oro llegará a $6,200 por onza para el cierre de 2026.

Los analistas observaron que la demanda de oro esperada como activo refugio no se ha materializado desde el inicio del conflicto en Irán, ya que el metal ha fracasado sistemáticamente en superar el nivel de $5,200 por onza.

En contraste con la subida del 65% del año pasado, impulsada por factores fundamentales como tasas de interés reales más bajas y preocupaciones por la deuda, junto con el viento de cola de mayores riesgos geopolíticos, el periodo actual muestra un cambio.

“Por ejemplo, el oro subió un 15% tras el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, pero luego cayó entre un 15% y un 18% cuando la Reserva Federal subió los tipos”, escribieron los analistas.

Tendencias similares surgieron durante la Guerra del Golfo y la guerra de Irak: inicialmente, los precios se dispararon un 17% y un 19%, respectivamente, antes de caer a medida que las tensiones geopolíticas se moderaron, añadieron los analistas de UBS. 

Pronóstico a largo plazo del oro de UBS

A pesar del reciente periodo de lateralización del metal amarillo, el gigante bancario suizo sigue confiando en que el oro apreciará al menos otro 20% en 2026.

UBS reiteró su proyección de que se anticipa que los precios del oro subirán, alcanzando $5,900-$6,200 por onza este año.

El razonamiento es que el oro sirve principalmente como cobertura frente a las consecuencias económicas más amplias de los conflictos, en lugar de solo amenazas directas de guerra. 

Específicamente, el oro ofrece protección frente a riesgos monetarios, como la devaluación de la moneda, el aumento de los déficits y la desaceleración económica, que a menudo son consecuencias de la inestabilidad geopolítica.

Si bien reconocieron que “los precios más altos de la energía y las preocupaciones por la inflación han dado lugar a un dólar estadounidense más fuerte y a inquietudes sobre posibles subidas de tipos, factores que impactan negativamente en el precio del oro”, los analistas añadieron una salvedad.

Anticipan que los bancos centrales “vigilarán los riesgos inflacionarios sin aplicar subidas reactivas de los tipos de política monetaria”.