Economistas posponen apuestas de recortes de la Fed por el alza de precios energéticos

Es probable que la Reserva Federal de EE. UU. espere al menos seis meses antes de recortar los tipos de interés este año, ya que persisten las presiones inflacionarias, según una encuesta de Reuters entre economistas.

El retraso se produce en medio del aumento de los precios de la energía desencadenado por el conflicto en curso en Oriente Medio.

La guerra, que ya roza los dos meses, ha provocado un fuerte incremento en los costes de los combustibles.

Esto ha debilitado la confianza del consumidor y ha alterado las expectativas previas de relajación monetaria.

Los economistas señalaron que la inflación sigue elevada.

Incluso los responsables políticos que favorecen una política más laxa han reconocido que las presiones sobre los precios siguen siendo incómodamente altas.

Esto ha reducido la urgencia para que la Fed comience a recortar los tipos.

Cambio en las expectativas de recortes

La última encuesta de Reuters, realizada entre el 17 y el 21 de abril, muestra un cambio claro en las expectativas.

Una mayoría estrecha de economistas ahora cree que los tipos de interés permanecerán sin cambios en los próximos meses.

Un total de 56 de 103 economistas espera que el tipo de referencia de la Fed se mantenga en el rango 3.50%–3.75% para finales de septiembre.

Esto supone un cambio respecto a finales de marzo, cuando casi el 70% de los encuestados esperaba al menos un recorte de tipos para entonces.

A principios de marzo, la mayoría de los economistas había previsto una reducción de tipos para junio.

A pesar del retraso, la mayoría de los pronosticadores sigue esperando al menos un recorte más adelante en el año.

71 economistas predijeron al menos una reducción antes de fin de año.

Sin embargo, casi un tercio ahora cree que los tipos pueden permanecer sin cambios a lo largo de 2026, un aumento significativo respecto a la encuesta anterior.

Perspectiva de inflación revisada al alza

Las expectativas de inflación también se han revisado al alza.

La medida preferida por la Fed, el índice de precios de gastos de consumo personal (Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE), ahora se espera que aumente a una tasa anual de 3.7% en el segundo trimestre, 3.4% en el tercero y 3.2% en el cuarto trimestre.

Estas proyecciones son aproximadamente 30 puntos básicos superiores a las estimaciones de finales de marzo.

Sin embargo, siguen por debajo de las expectativas de los consumidores, que se sitúan cerca del 5% para el próximo año.

Brett Ryan, economista senior para EE. UU. en Deutsche Bank, advirtió sobre los riesgos de una inflación persistente.

“Con el trasfondo de que la inflación no ha alcanzado su objetivo durante buena parte de los últimos cinco años, realmente deben tener cuidado con que las expectativas de inflación no se desencadenen”, dijo, según cita un informe de Reuters.

Liderazgo de la Fed y perspectiva de la política

La encuesta se realizó en su mayor parte antes de la audiencia de confirmación de Kevin Warsh para el puesto de presidente de la Fed.

Sin embargo, los economistas contactados después de su testimonio dijeron que sus opiniones no cambiaron.

Según cita un informe de Reuters, Michael Gapen, economista jefe para EE. UU. en Morgan Stanley, dijo: “Tenemos una perspectiva favorable, en términos generales similar a la de la Fed, donde la inflación por aranceles es transitoria, y el petróleo ejerce presión alcista sobre la inflación general pero no se traduce en una aceleración de la inflación subyacente. Por tanto, la Fed podrá aliviar los tipos más adelante este año.”

Warsh, nominado por el presidente de EE. UU., Donald Trump, negó haber prometido recortes de tipos durante su testimonio.

Sin embargo, pidió un “cambio de régimen” en la Fed.

Los economistas se mantienen cautos respecto al impacto de los cambios en el liderazgo.

Mientras que las expectativas de inflación han aumentado, las previsiones de crecimiento económico y desempleo siguen en gran medida sin cambios.