El oro estancado cerca de $4,700: ¿por qué sigue siendo un activo refugio?

Los precios del oro vuelven a mostrar poca actividad, ya que el metal amarillo permanece estancado en un rango por encima de los $4,700 por onza. 

En las últimas semanas, los volúmenes de negociación han disminuido mientras los precios se han movido dentro de una banda amplia, fluctuando entre $4,600 y $4,900 por onza. 

Aunque persisten las tensiones geopolíticas y la inquietud económica es alta, según un informe de Kitco.com se aprecia una falta notable de urgencia inmediata que impulse el posicionamiento en el mercado. 

El lunes los precios del oro revirtieron ganancias previas y cayeron ligeramente cuando los precios del petróleo subieron más de un 1% debido a un estancamiento en las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán. 

Al cierre de la edición, el contrato de oro de COMEX se situaba en $4,727.11 por onza, un 0.3% menos que el cierre anterior. 

Nervios geopolíticos y presión inflacionaria

«Ahora estamos, en cierto modo, observando si hay algún avance en las conversaciones (EE. UU.-Irán) en los próximos días, y eso será el principal motor del oro», dijo Kyle Rodda, analista sénior de mercados financieros en Capital.com, según un informe de Reuters. 

El domingo, el presidente estadounidense Donald Trump afirmó que Irán puede llamar si desea negociar una resolución al conflicto de dos meses, al tiempo que enfatizó que Irán «nunca debe tener un arma nuclear».

Las perspectivas de paz sufrieron un revés cuando Trump canceló el sábado un viaje de dos enviados estadounidenses a Pakistán, que ha estado mediando en la guerra.

Los precios del petróleo aumentaron posteriormente cuando las negociaciones estancadas provocaron una prolongada interrupción de las exportaciones de energía desde Oriente Medio. 

El encarecimiento del crudo contribuye a la inflación al aumentar los costes de transporte y producción, lo que a su vez eleva la probabilidad de tipos de interés más altos.

Aunque el oro suele considerarse una cobertura contra la inflación, su atractivo puede verse erosionado por unos tipos de interés elevados, que hacen más atractivos a los activos que generan rendimiento.

Los participantes del mercado están actualmente centrados en la decisión sobre tipos de la Reserva Federal de EE. UU., que se espera para el miércoles.

Cobertura contra la inestabilidad sistémica

Apostar por una caída y posicionarse en contra del principal activo refugio, neutral desde el punto de vista geopolítico, sería una decisión insensata.

Aunque los precios del oro han caído respecto a los máximos de enero, siguen siendo históricamente elevados, lo que refleja una demanda global sostenida.

Análisis recientes del mercado subrayan cada vez más una desconexión significativa entre las valoraciones de los activos y los riesgos inherentes, especialmente en los mercados de renta variable y deuda soberana. 

Además, la estabilidad económica global afronta una amenaza subestimada por las divisiones geopolíticas en curso. 

En consecuencia, el oro ya no se valora únicamente como cobertura contra un evento económico concreto, sino como un seguro esencial frente a una inestabilidad sistémica más amplia.

Si bien la correlación del oro con otros activos puede verse temporalmente interrumpida por la volatilidad a corto plazo, su función como herramienta de diversificación a largo plazo permanece intacta.

En un horizonte temporal más amplio, la ausencia de rendimiento del oro es menos preocupante de lo que aparenta durante los ciclos dominados por los tipos de interés a corto plazo. 

«A diferencia de la mayoría de los activos financieros, el oro no conlleva riesgo de contraparte, una característica que se vuelve más valiosa durante periodos de incertidumbre sistémica», según el informe de Kitco.

La reciente consolidación del oro no indica un menor atractivo: el mercado está simplemente absorbiendo precios más altos sin ventas intensas, lo que sugiere que los tenedores a largo plazo siguen siendo dominantes.

«El retorno del oro a una negociación más tranquila y acotada puede estar revelando, en última instancia, estabilidad en lugar de estancamiento», afirmó el informe. 

Actividad de los bancos centrales y potencial a medio plazo

Actualmente, el oro cotiza alrededor de $4,700 por onza, lo que sigue quedando aproximadamente $1,300 por encima de la media anual de 2025, un factor que está debilitando la demanda de joyería. 

Mientras tanto, las compras de oro por parte de bancos centrales son un área de atención relevante.

Esto resulta particularmente relevante debido a la necesidad del banco central turco de reducir significativamente sus reservas de oro en marzo. 

Dicha medida se tomó para proteger la moneda nacional frente al impacto de la guerra en Irán.