El BCE mantiene tipos y advierte de un repunte inflacionario impulsado por la energía
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Comprar: iShares Global Clean Energy UCITS ETF (INRG) o cualquier ETF cotizado en euros que se beneficie de la inflación energética. El BCE mantuvo los tipos sin cambios pero advirtió explícitamente que los riesgos inflacionarios impulsados por la energía están aumentando mientras el crecimiento se debilita: una configuración clásica para que los beneficiarios del sector energético o sectores adyacentes vinculados a la inflación superen al mercado, ya que conservan poder de fijación de precios y los rendimientos reales permanecen contenidos por el temor a la desaceleración del crecimiento.
Riesgo clave: Colapso rápido de los precios de la energía (desescalada del riesgo en el estrecho de Ormuz), eliminando el impulso inflacionario y hundiendo la narrativa de «la energía se mantiene alta».
Vender: iShares Core € Govt Bond UCITS ETF (IEGA) / exposición a bonos gubernamentales agregados en euros. Los mercados descuentan tres subidas hasta 2.75% mientras el BCE mantiene abiertas sus opciones y señala su disposición a actuar; las expectativas de inflación a corto plazo han subido, lo que típicamente eleva los rendimientos de vencimientos cortos y presiona la duración.
Riesgo clave: Las expectativas de inflación se enfrían y predomina el deterioro del crecimiento, obligando al BCE a retrasar las subidas y haciendo que los rendimientos de los bonos vuelvan a bajar.
- El BCE mantiene los tipos; aumentan los riesgos inflacionarios por el conflicto con Irán.
- El repunte de los precios de la energía puede elevar aún más la inflación en la zona euro.
- Las perspectivas de crecimiento se debilitan ante la persistencia de las tensiones geopolíticas.
El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sus tipos de interés clave sin cambios el jueves, al tiempo que advirtió de que la guerra que involucra a Irán intensifica los riesgos inflacionarios y lastrará el crecimiento económico en la zona euro.
El banco central, que fija la política monetaria para los 21 países que usan el euro, dejó su tipo de depósito en 2%, en línea con las expectativas del mercado.
Los responsables de la política monetaria, incluida la presidenta del BCE, Christine Lagarde, habían señalado previamente una pausa en los ajustes de tipos.
Los riesgos inflacionarios aumentan en medio de tensiones geopolíticas
En su comunicado de política, el BCE endureció su advertencia sobre el impacto económico del conflicto en curso que involucra a Irán.
La interrupción de los flujos de combustible, especialmente a través del estrecho de Ormuz, ha impulsado al alza los precios de la energía, añadiendo presión sobre la inflación.
"Si bien la información entrante ha sido en líneas generales consistente con la evaluación previa del Consejo de Gobierno sobre la perspectiva de la inflación, los riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento se han intensificado", dijo el BCE.
El banco central añadió: "Cuanto más continúe la guerra y más se mantengan altos los precios de la energía, mayor será el probable impacto sobre la inflación general y la economía."
La inflación en la zona euro ya está por encima del objetivo del BCE del 2% y se espera que aumente aún más en los próximos meses.
Al mismo tiempo, el crecimiento económico muestra señales de desaceleración, creando un entorno de política desafiante.
Las expectativas a corto plazo suben; la perspectiva a largo plazo se mantiene estable
El BCE señaló que las expectativas de inflación en horizontes temporales más cortos han aumentado con fuerza, aunque las expectativas a más largo plazo permanecen estables.
"Las expectativas de inflación a más largo plazo siguen bien ancladas, aunque las expectativas de inflación en horizontes más cortos se han elevado significativamente", dijo el BCE.
El banco subrayó que el impacto final sobre la inflación y el crecimiento dependerá de cuánto se mantengan elevados los precios de la energía y del alcance de los efectos indirectos en la economía.
La postura de política sigue siendo dependiente de los datos
El Consejo de Gobierno reiteró su compromiso con un enfoque flexible y guiado por los datos para la política monetaria.
Indicó que las decisiones se tomarán reunión a reunión, en función de los datos económicos y financieros entrantes.
El BCE también subrayó que no se compromete por adelantado con ningún camino específico de tipos, manteniendo sus opciones abiertas en un contexto de elevada incertidumbre.
A pesar de mantener los tipos, los inversores esperan un endurecimiento adicional.
Los mercados descuentan tres subidas de tipos en los próximos 12 meses, que podrían llevar el tipo de depósito al 2.75%.
Tipos clave sin cambios; balance continúa reduciéndose
El BCE confirmó que sus tres tipos de interés clave permanecen sin cambios.
La facilidad de depósito se sitúa en 2.00%, mientras que el tipo de las operaciones principales de financiación es del 2.15% y la facilidad marginal de crédito está en 2.40%.
El banco central también dijo que las carteras de su programa de compra de activos (APP) y del programa de compras de emergencia pandémica (PEPP) siguen disminuyendo a un ritmo mesurado, ya que ha dejado de reinvertir los ingresos procedentes de valores que vencen.
El BCE señala su disposición a actuar si es necesario
El Consejo de Gobierno dijo que sigue preparado para ajustar sus herramientas de política si fuera necesario para garantizar que la inflación vuelva a su objetivo del 2% a medio plazo.
También destacó la disponibilidad del Instrumento de Protección de la Transmisión, diseñado para abordar condiciones de mercado desordenadas que podrían perturbar la transmisión de la política monetaria entre los países de la zona del euro.
Los inversores centran ahora su atención en la próxima rueda de prensa de Lagarde en busca de señales adicionales sobre las perspectivas de la política del BCE y su evaluación de los riesgos económicos en evolución.
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