IA impulsa el crecimiento: por qué inversores premiaron a GOOG y castigaron a META

La inteligencia artificial ya no es una apuesta especulativa para Big Tech; ya está impulsando el crecimiento en la nube, la publicidad y el software empresarial.

Pero la magnitud de la inversión necesaria para sostener ese impulso sigue emergiendo como la mayor grieta del sector.

Los resultados de Microsoft, Alphabet, Meta Platforms y Amazon mostraron que la IA está impulsando los ingresos de forma generalizada.

Al mismo tiempo, esas ganancias se están viendo igualadas y en algunos casos eclipsadas por un aumento sin precedentes del gasto en centros de datos, chips e infraestructuras energéticas.

El resultado es una desconexión creciente: las empresas demuestran que la demanda de IA es real, pero los inversores aún cuestionan si la economía del boom acabará saliendo a cuenta.

Las cuatro empresas juntas gastaron alrededor de $410 billion en gastos de capital el año pasado y se espera que gasten más de $670 billion en 2026, según un informe del WSJ.

Estimaciones de Morgan Stanley sugieren que el gasto total en infraestructura de IA podría alcanzar $2.9 trillion entre 2025 y 2028, lo que subraya la magnitud de la apuesta.

Rising costs and supply constraints add pressure

El coste de construir infraestructura para IA está subiendo junto con la demanda.

La escasez de insumos clave, incluidos chips de memoria, redes de fibra óptica, suministro eléctrico y terrenos para centros de datos, empuja a las empresas a esperar o a pagar mucho más.

“Estamos viendo restricciones en todos los frentes. Los hyperscalers que intentan acceder a la mina de oro tienen que esperar, o gastar más para entrar”, dijo Brent Thill, analista de tecnología en Jefferies, en el informe del WSJ.

Añadió que, mientras los proveedores de infraestructura se benefician, las empresas que ensamblan sistemas de IA afrontan crecientes presiones de coste.

Esta dinámica está creando una división dentro de Big Tech entre empresas que han desarrollado capacidades a lo largo de toda la pila de IA —desde chips hasta la nube— y aquellas que siguen dependiendo de socios.

John Belton, gestor del Gabelli Growth Fund de $1.4 billion, dijo que los últimos resultados subrayan esa división.

“La moraleja es que los negocios en la nube se están acelerando, y se observa una fortaleza particular detrás de la integración vertical”, afirmó Belton.

Añadió que las empresas con control de extremo a extremo en la pila de IA, desde los chips hasta los modelos y las aplicaciones, están superando a sus pares.

“Eso significa que, si eres una compañía de servicios en la nube y tienes una suite completa de servicios informáticos, desde el chip hasta el modelo y hasta la aplicación, te va mucho mejor que si solo construyes centros de datos y ejecutas modelos de terceros.”

Alphabet shows how AI investment can pay off

En ese contexto, los últimos resultados de Alphabet ofrecieron un ejemplo claro de cómo la integración vertical en IA empieza a traducirse en rendimiento financiero.

Alphabet registró un aumento del 81% en el beneficio neto, con crecimiento liderado por sus negocios de cloud y de inteligencia artificial, y las acciones subieron casi un 6% en las operaciones previas a la apertura del jueves.

Su unidad Google Cloud generó $20 billion en ingresos en el primer trimestre, lo que supone un aumento del 63% respecto al año anterior, mientras que la cartera de compromisos de clientes de la compañía subió bruscamente hasta situarse en alrededor de $460B.

El consejero delegado Sundar Pichai dijo que la IA está “iluminando todas las partes del negocio”, subrayando lo profundamente que la tecnología está ahora integrada en el ecosistema de productos de la compañía.

El rendimiento refleja la capacidad de Alphabet para controlar múltiples capas de la pila de IA —desde sus Tensor Processing Units propietarias hasta sus modelos Gemini y la infraestructura en la nube—, una combinación que, según los analistas, está demostrando ser cada vez más ventajosa.

En un desplazamiento estratégico notable, la compañía dijo que empezaría a vender sus chips internos directamente a determinados clientes externos, marcando su primer paso significativo hacia la monetización de ese hardware más allá de su propia plataforma en la nube.

Alphabet también elevó sus previsiones de gastos de capital para 2026 a un rango de $180 billion a $190 billion, impulsadas en parte por inversiones en capacidad de centros de datos e infraestructuras energéticas.

Los analistas dijeron que la solidez de los resultados de Alphabet ha ayudado a aliviar las preocupaciones sobre su creciente gasto.

“Los inversores perdonan el enorme gasto de capital de Alphabet debido a sus sólidos beneficios”, dijo Kathleen Brooks de XTB.

“Alphabet ha demostrado que su inversión en IA está dando resultados, y sus productos de IA y su negocio de cloud están marcando una diferencia significativa en su resultado neto”, añadió, señalando que la oferta de productos de IA de Alphabet también es fácil de entender y está construida en torno a una estrategia coherente.

Meta’s aggressive spending fuels debate

Meta Platforms también presentó un sólido crecimiento de ingresos, con un aumento del 33% en el primer trimestre.

Sin embargo, incrementó su guía de gasto de capital en $10 billion, hasta situarla en un rango de $125 billion–$145 billion, citando precios más altos de componentes y costes adicionales de centros de datos, provocando una caída de las acciones de casi el 9% en las operaciones previas a la apertura del jueves.

El consejero delegado Mark Zuckerberg defendió el gasto, aunque reconoció que la compañía aún no dispone de “un plan muy preciso” sobre cómo evolucionará cada producto de IA.

La magnitud de la inversión preocupó a los analistas, al tiempo que la compañía advirtió sobre desafíos regulatorios, avisando de que el escrutinio en Estados Unidos y Europa podría afectar materialmente a su negocio.

Un ligero descenso en los usuarios activos diarios durante el trimestre aumentó la inquietud de los inversores.

Matt Britzman, analista en Hargreaves Lansdown, dijo que las preocupaciones de los inversores por el aumento del capex de Meta podrían estar sobredimensionadas, señalando que gran parte del incremento refleja costes de memoria más altos y no un cambio fundamental en la estrategia de inversión de la compañía.

No obstante, otros se mostraron cautelosos.

Ipek Ozkardeskaya, de Swissquote, señaló que los planes de gasto crecientes de Meta plantean dudas sobre su dependencia de un único ecosistema impulsado internamente.

“Meta es, esencialmente, una apuesta única, invirtiendo fuertemente en su propio ecosistema”, escribió en una nota, contrastando el enfoque con el de sus pares que tienen estrategias más diversificadas.

“En esta fase, Meta parece una jugada más concentrada y arriesgada, especialmente a medida que la competencia se intensifica.”

Amazon leans on cloud strength despite cash flow pressure

Amazon reportó un fuerte crecimiento en su negocio en la nube, con los ingresos de Amazon Web Services aumentando un 28%, el ritmo más rápido en dos años, hasta $37.6 billion.

El consejero delegado Andy Jassy dijo que la demanda de aplicaciones de IA está llevando a los clientes a mantener sus datos y cargas de trabajo dentro de AWS.

Amazon confirmó que sus gastos de capital para 2026 (capex) se establecerán en un máximo de $200 billion este año, dirigidos en gran medida a centros de datos y silicio propietario como el chip Trainium3.

Aunque una etiqueta de $200 billion podría alarmar típicamente al mercado, la eficiencia dentro del segmento Amazon Web Services (AWS) acalló a los bajistas.

Las acciones de Amazon subieron un 2.7% en la negociación after-hours, incluso cuando la compañía reveló un fuerte aumento del gasto en propiedad y equipo, en gran parte ligado a sus inversiones en inteligencia artificial.

Los desembolsos de capital aumentaron en $59.3 billion respecto al año anterior, dejando a la compañía de $2.8 trillion con un flujo de caja libre anual de apenas $1.2 billion —un marcado descenso respecto a los niveles previos al ciclo de inversión en IA.

Microsoft balances growth with competition concerns

Microsoft informó de un rendimiento estable en su segmento cloud, con los ingresos de Azure creciendo un 40% acorde con las expectativas.

Los resultados han ayudado a aliviar las preocupaciones de que una adopción más lenta de sus herramientas Copilot y la dependencia de OpenAI puedan erosionar su ventaja inicial en la carrera por la IA.

La compañía dijo que espera que el crecimiento en la nube se acelere aún más, incluso mientras continúa incrementando el gasto en infraestructura.

Informó a los inversores que los gastos de capital para el año alcanzarán $190 billion debido al aumento de los costes de memoria.

Sin embargo, la dirección indicó que los ingresos de Azure podrían mantener un fuerte impulso a lo largo del año, respaldados por la creciente demanda de servicios de IA.

AI optimism meets investor unease

Lee Sustar, de Forrester Research, dijo que la promesa del liderazgo en IA está empujando a las empresas a asumir apuestas cada vez más agresivas, obligando a los mercados a sopesar las posibles ganancias a largo plazo frente a la tensión financiera a corto plazo.

“La mayoría de los ejecutivos tecnológicos han abordado el boom de la IA con una irresponsabilidad calculada. Saben que los retornos actuales no justifican su gasto, pero su fe en un futuro en el que la IA impulsa la economía global les impide frenarlo”, señaló una columna de The Wall Street Journal.

“Los ejecutivos son, en cierto modo, el equivalente corporativo de estudiantes de posgrado acumulando deuda de tarjetas de crédito, seguros de que sus lucrativas carreras la pagarán. Solo que más vale que no abandonen o acaben trabajando en un Starbucks”, añadía la columna.