Morgan Stanley retrasa previsión de recortes de la Fed hasta 2027 por la inflación
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Comprar exposición al dólar estadounidense mediante Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) porque los rendimientos subieron y el dólar se fortaleció tras la pausa de la Fed; los recortes retrasados amplían el diferencial de tipos frente a otros países. Si la Fed se mantiene restrictiva mientras el crecimiento sigue siendo resistente, el dólar debería mantener soporte comprador.
Riesgo clave: Una desaceleración global clara del crecimiento o una rápida retirada de la inflación que provoque una aversión general al riesgo y recortes de tipos en el exterior que reduzcan la ventaja del dólar.
Vender iShares 7-10 Year Treasury ETF (IEF) y/o comprar duración corta mediante un ETF inverso de Treasuries (p. ej., SHY inverse) porque Morgan Stanley alargar el primer recorte hasta 2027 mantiene los rendimientos más altos por más tiempo; la Fed está “preparada para esperar” con la inflación aún por encima del 2%. Esto debería mantener presión en el extremo corto a medida que los mercados reprecian la persistencia de una política restrictiva.
Riesgo clave: La inflación cae con suficiente rapidez como para forzar a la Fed a recortar antes de 2027, deshaciendo el reajuste de “más alto por más tiempo”.
- Morgan Stanley retrasa su previsión de recortes de la Fed debido a la persistente inflación.
- La decisión de la Fed estuvo muy dividida; suben los rendimientos y el dólar tras el anuncio.
- Los mercados ahora descuentan una mayor probabilidad de subida de tipos para 2027.
Morgan Stanley revisó el miércoles su perspectiva sobre la política monetaria de EE. UU., y ahora espera que la Reserva Federal empiece a recortar los tipos de interés únicamente el próximo año.
La correduría abandonó su previsión anterior de que la relajación podría comenzar en 2026, citando la persistencia de la inflación y la continuidad de la fortaleza económica.
La postura revisada se produce después de que el banco central mantuviera los tipos de política sin cambios en una decisión marcadamente dividida.
La división fue la más pronunciada desde 1992, lo que indica incertidumbre entre los responsables de la política sobre la trayectoria futura de los tipos de interés.
La decisión de la Fed provoca reacción en los mercados
La decisión de la Fed tuvo un impacto inmediato en los mercados financieros.
Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. subieron hasta su nivel más alto en un mes, mientras que el dólar se fortaleció hasta un máximo de dos semanas.
La reacción del mercado reflejó las expectativas de que los tipos podrían mantenerse elevados durante más tiempo del anticipado.
Morgan Stanley señaló que la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Al mismo tiempo, los datos económicos recientes muestran resiliencia tanto en el crecimiento como en el mercado laboral.
Esta combinación ha reducido la urgencia para que los responsables empiecen a relajar la política monetaria.
“El listón para los recortes es más alto y la Fed parece dispuesta a esperar”, dijo el banco, según un informe de Reuters.
Añadió que es probable que los responsables procedan con cautela mientras evalúan el impacto retrasado de las subidas de tipos anteriores y valoran si las recientes tendencias de desinflación se mantendrán.
Perspectiva de recortes sigue retrasada
A pesar de aplazar su calendario, Morgan Stanley sigue esperando algún alivio en el futuro.
La correduría prevé que los recortes de tipos podrían producirse en enero y marzo, una vez que las presiones inflacionistas muestren señales más claras de moderación y el crecimiento económico se acerque a niveles tendenciales.
Sin embargo, el cambio en las expectativas subraya la creciente incertidumbre sobre el momento de los cambios de política.
La Fed parece centrada en mantener una postura restrictiva hasta adquirir mayor confianza de que la inflación se dirige de forma sostenible hacia su objetivo.
Visiones divergentes entre los grandes bancos
Otras instituciones financieras también han adoptado una postura cautelosa sobre la trayectoria de la Fed.
A principios de este mes, Deutsche Bank dijo que prevé que el banco central mantenga los tipos sin cambios en 2026.
El banco citó una inflación todavía elevada y un enfoque prudente por parte de los responsables de la política.
La divergencia en las previsiones pone de manifiesto la complejidad del entorno económico actual.
Mientras algunos esperan una relajación gradual, otros creen que la Fed podría mantener los tipos sin cambios durante más tiempo.
El precio del mercado cambia en medio de la incertidumbre
Las expectativas del mercado también se han desplazado de forma significativa tras la última decisión de la Fed.
Los operadores ahora descuentan aproximadamente un 44% de probabilidad de una subida de tipos para abril de 2027.
Esto supone un fuerte aumento desde alrededor del 8% antes del anuncio, según datos de CME FedWatch.
El cambio sugiere que los inversores se preparan cada vez más para un escenario en el que el endurecimiento de la política podría persistir o incluso intensificarse, en función de las tendencias inflacionistas.
Los riesgos geopolíticos añaden preocupaciones inflacionistas
Diversos responsables de la Fed han señalado los acontecimientos geopolíticos como una fuente adicional de incertidumbre.
Han afirmado a comienzos de este mes que la guerra en Oriente Medio ya ha contribuido a las presiones inflacionistas.
La mayor incertidumbre vinculada a los acontecimientos globales ha dificultado que el banco central comunique con claridad sus próximos pasos.
Los responsables siguen siendo cautelosos mientras equilibran los riesgos inflacionistas con la necesidad de apoyar la estabilidad económica.
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