Errores de política monetaria podrían llevar el oro a $5,500/oz en 1T 2027

Es probable que los precios del oro sean mucho más altos en el primer trimestre de 2027, a pesar de que actualmente cotizan por debajo de $4,600 por onza. 

La volatilidad a corto plazo y los riesgos macroeconómicos cambiantes aumentan la probabilidad de que los bancos centrales cometan errores de política, un telón de fondo que, en última instancia, respalda al oro, dijo Nitesh Shah, responsable de investigación de materias primas y macroeconomía en WisdomTree, a Kitco News en una entrevista. 

A pesar de las tensiones geopolíticas, el oro no se ha comportado bien como activo refugio tradicional, según Shah.

Sin embargo, sugiere que los riesgos persistentes en la economía global están aumentando, estableciendo así una perspectiva positiva para los metales preciosos.

«El oro todavía no está rindiendo del todo como cabría esperar de una cobertura geopolítica completa», se le citó en el informe. 

Errores de política y riesgos macroeconómicos como catalizadores alcistas

Los bancos centrales afrontan un dilema difícil: sus esfuerzos por combatir la inflación mediante subidas agresivas de tipos corren el riesgo de agravar las presiones recesivas o de provocar estanflación, según destacó Shah.

Este precario acto de equilibrio aumenta la probabilidad de errores de política, lo que, a su vez, actúa como un catalizador alcista significativo para el oro.

«Los bancos centrales son plenamente conscientes de que no pueden hacer mucho con la política de tipos sin causar dolor», dijo.

La evolución en los liderazgos y el cambio de prioridades políticas introducen incertidumbre sobre la dirección futura de la política monetaria, lo que a su vez supone un riesgo de mayor desestabilización de los mercados.

Shah sugirió que intentar lograr demasiado, demasiado rápido, podría dar lugar a errores de política, generando incertidumbre que podría, a su vez, favorecer al oro.

Perspectiva alcista a largo plazo y previsión para la plata

A pesar de los riesgos de política predominantes y la volatilidad del mercado, Shah mantiene una perspectiva alcista a largo plazo sobre el oro.

Prevé que los precios del oro volverán a acercarse a sus máximos históricos, según su escenario base actual, pronosticando ese retorno para el primer trimestre de 2027.

Shah proyectó que el oro alcanzará aproximadamente $5,500 para el primer trimestre de 2027.

Especificó que este pronóstico se sitúa en el límite inferior de un rango potencial más amplio, citando la sólida demanda de inversión como factor clave.

Shah predice que el oro se mantendrá alrededor de $4,630 por onza, incluso bajo un escenario más pesimista que incluya una caída de la inflación hasta el 2%, un dólar estadounidense más fuerte y un aumento de los rendimientos de los bonos.

Shah considera que los riesgos del activo están sesgados al alza, afirmando que «incluso con hipótesis bastante bajistas, el lado bajista está relativamente acotado». 

También adopta una visión constructiva sobre la plata, aunque reconoció que la demanda industrial añade una capa adicional de incertidumbre.

La previsión para la plata es de aproximadamente $92.50 por onza para el primer trimestre de 2027, dijo Shah.

Sin embargo, existe potencial para que este precio aumente, influido por las tendencias de electrificación y la demanda del sector solar.

Sugirió que aumentos significativos en el precio del oro deberían traducirse en subidas en el precio de la plata.

Además, señaló que el movimiento mundial hacia la diversificación de las fuentes de energía podría sostener la demanda de plata a largo plazo.

Shah señaló que el aumento de los riesgos de recesión, independientemente de las decisiones de política monetaria, podría ser un factor clave que impulse al alza los precios del oro.

Cambios en la demanda y el papel estratégico del oro

Shah afirmó que los precios del oro suelen estar respaldados por los riesgos recesivos, y si esos riesgos se materializan, el precio del metal será «muy favorable».

Además, subrayó preocupaciones estructurales, incluidos el aumento de la deuda pública y la presión sostenida a la baja sobre el dólar estadounidense, como factores positivos adicionales para el oro.

«Podríamos empezar a ver un reemergente proceso de depreciación estructural con presiones sobre los presupuestos, y eso podría ayudar a los precios del oro», dijo Shah. 

A pesar de que los precios altos afectan negativamente las ventas de joyería, el mercado sigue apoyado por una demanda fuerte y constante desde Asia, sobre todo de China e India.

Shah apuntó que la demanda de oro no ha desaparecido, sino que se ha «desplazado».

Añadió que en muchas regiones el oro mantiene su condición de una "inversión que se puede llevar puesta".

Shah también destacó una tendencia concurrente: los inversores institucionales, tras años con asignaciones por debajo de lo recomendable, están aumentando ahora estratégicamente su exposición al oro.

Shah explicó que el oro se percibe cada vez más como una alternativa a los instrumentos de renta fija convencionales, especialmente dada la volatilidad actual en los mercados de bonos.

Además, señaló que las tensiones geopolíticas persistentes y la creciente tendencia de los bancos centrales a utilizar el oro como un activo de reserva neutral y fácilmente disponible están reforzando su atractivo duradero.

Shah considera que los riesgos geopolíticos actuales están subestimados y deberían incorporarse en mayor medida al precio del oro.

Sugirió que el precio actual del oro está «un poco por debajo de donde debería estar, dado los riesgos vigentes». 

Con la volatilidad persistente y un entorno económico cada vez más complejo para los responsables de la política, Shah anticipó un fuerte apoyo tanto para el oro como para la plata.

«El entorno es incierto, y esa incertidumbre es, en última instancia, lo que empuja a los inversores hacia el oro».