El oro podría llegar a $17,250 si el dólar pierde estatus de reserva, dice Lassonde

El veterano de la industria minera Pierre Lassonde afirmó que el sistema financiero global está experimentando un cambio estructural que podría empujar los precios del oro hasta $17,250 por onza en los próximos tres años a medida que el dólar estadounidense pierde gradualmente su papel como principal moneda de reserva mundial.

En una entrevista con Kitco News, el cofundador de Franco-Nevada y expresidente de Newmont Mining sostuvo que el entorno macroeconómico actual se asemeja a la era de la estanflación de los años 1970, aunque con niveles de apalancamiento y deuda soberana significativamente superiores.

El aumento de la deuda y la inflación refuerzan las perspectivas del oro

Lassonde comparó el panorama económico actual con finales de los años 1970, cuando los precios del oro se dispararon al subir simultáneamente la inflación y las tasas de interés.

No obstante, subrayó que la magnitud de la deuda estadounidense hoy crea un entorno financiero mucho más frágil.

"La deuda total en 1981, cuando Reagan fue elegido por primera vez, era de $1 trillion", dijo Lassonde. "Hoy, esa es la cantidad de dinero que EE. UU. tiene que pagar en intereses cada año porque la deuda total se acerca ahora a $40 trillion."

La deuda nacional bruta de EE. UU. se sitúa actualmente cerca de $39 trillion, mientras que las proyecciones de la Congressional Budget Office muestran que los gastos netos por intereses representan casi el 14% del gasto federal en este año fiscal.

Lassonde argumentó que los déficits persistentes y los mayores costes de endeudamiento están obligando a la Reserva Federal a, de facto, monetizar la deuda gubernamental.

"Con el déficit presupuestario de EE. UU. proyectado por encima del 7.9% del PIB," dijo que la Fed está efectivamente "monetizando la deuda e imprimiendo dólares."

"Reitero que mi precio del oro de $17,250 es lo más sólido que puede ser," afirmó Lassonde. "Estoy convencido de que veremos esto en los próximos... tres años."

Los bancos centrales aceleran el alejamiento del dólar

Según Lassonde, uno de los impulsores clave del rally del oro es un cambio más amplio en el sistema de reservas global, ya que los países diversifican cada vez más fuera del dólar estadounidense.

"El oro, el 90% del tiempo es una materia prima, pero el 10% del tiempo es la moneda de último recurso," explicó Lassonde. "Cuando el dólar no cumple su papel como moneda de último recurso, ¿qué sucede? El oro ocupa su lugar, y eso es lo que está pasando ahora."

Señaló los esfuerzos de China por construir una infraestructura de pagos alternativa fuera del sistema financiero estadounidense, y sostuvo que dichos sistemas se están expandiendo rápidamente.

Datos recientes de bancos centrales respaldan la acumulación continua de oro.

El Banco Popular de China informó que sus reservas oficiales de oro aumentaron a 74.64 million troy ounces a finales de abril de 2026, marcando el 18.º mes consecutivo de compras declaradas por el país.

Lassonde también afirmó que la fijación de precios se está desplazando cada vez más hacia la Bolsa de Oro de Shanghái a medida que la fuerte demanda minorista influye en los precios físicos.

Las acciones mineras se ven infravaloradas pese a márgenes récord

Lassonde sostuvo que las acciones de empresas mineras de oro siguen estando significativamente infravaloradas a pesar de los márgenes operativos históricamente altos generados por la subida del precio del metal.

"La mayoría de las mineras hoy... tienen un coste total de $1,500, $1,600," apuntó Lassonde.

Los datos del sector muestran que los costes promedio all-in sustaining en la industria minera son ahora alrededor de $1,450 por onza.

Con los precios actuales del oro, las mineras están generando márgenes históricamente amplios.

"Bueno, con $4,600, eso es un margen de $3,000 por onza," dijo Lassonde. "Piense: si el oro llega a 17,000, los márgenes se van a ampliar por un factor de cinco. Nada de eso está en el precio de la acción. Nada."

Elogió a las compañías mineras por mantener estrategias de asignación de capital más disciplinadas, incluyendo dividendos, recompras y crecimiento financiado internamente en lugar de adquisiciones agresivas.

"Esta es la primera vez que veo recompras en el espacio del oro," afirmó Lassonde.

Lassonde también criticó a los fondos de pensiones canadienses por asignar poco capital a las acciones domésticas y a las empresas mineras, calificando la situación como una "acusación" contra los gestores de fondos.

De cara al futuro, mantuvo que el entorno actual representa un ciclo minero a gran escala en lugar de un repunte temporal de precios.