Acciones de Apple: ¿el dinero inteligente se aleja en silencio de AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL presentó otro sólido informe trimestral, superando las expectativas de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios.

La compañía registró su mejor trimestre de marzo de la historia, con ingresos del segundo trimestre fiscal de 111,2 mil millones USD (aprox. 97 mil millones €), un 17% más interanual, y un beneficio por acción de $2.01, un aumento del 22%.

Los ingresos del iPhone marcaron un récord para el trimestre de marzo, los Servicios alcanzaron un nuevo máximo histórico, y la dirección incluso respaldó los resultados con una nueva autorización de recompra de acciones por 100 mil millones USD (aprox. 87,2 mil millones €).

Sin embargo, la acción no ha parecido una historia de ruptura, sino más bien un valor que ya está haciendo gran parte del trabajo por sí mismo.

Aproximadamente a $298.87 por acción, con un PER a futuro por encima de 36, la acción de Apple aún parece cara.

Acciones de Apple: salidas pequeñas pero reales

No se trata de una estampida fuera de Apple: los grandes tenedores están recortando posiciones más que vendiendo masivamente.

Berkshire Hathaway redujo su participación en Apple en alrededor del 15%, bajando su posición a 238.2 millones de acciones desde 280 millones en el trimestre anterior, aunque Apple siguió siendo la mayor participación de renta variable de Berkshire.

Berkshire ha ido recortando su posición en Apple y acumulando un saldo de efectivo récord, que es exactamente el tipo de señal que los inversores long-only tienden a observar con atención.

Del lado de los analistas la situación es similar: Raymond James reanudó cobertura en enero con una calificación de Market Perform (equivalente a Neutral), una rebaja desde Outperform (Sobreponderar), mientras Barclays mantuvo una recomendación de Infraponderar tras los últimos resultados.

No es una llamada bajista per se, pero sí una señal clara de que el argumento alcista de dinero fácil se ha debilitado.

El mercado sigue reconociendo la capacidad de ejecución de Apple, pero está menos dispuesto a pagar una prima por ello sin un catalizador mayor.

Hardware en desaceleración y IA sin demostrar

El último trimestre fue fuerte, pero también dejó al descubierto las partes de la historia de Apple que aún necesitan trabajo.

Los ingresos del iPhone fueron de 57 mil millones USD (aprox. 49,7 mil millones €), ligeramente por debajo de las estimaciones, y Tim Cook dijo que las limitaciones de suministro limitaron las ventas aun cuando la demanda estaba “por las nubes”.

Es un buen problema tener, pero también muestra cuánto del crecimiento a corto plazo de Apple sigue dependiendo de los ciclos de hardware y de la ejecución en la cadena de suministro.

La cuestión más importante es la IA, ya que Apple no está gastando decenas de miles de millones de dólares por trimestre en IA como lo hacen Microsoft y otros.

Breakingviews señaló que la inversión de capital de Apple apenas se ha movido desde la llegada de ChatGPT, mientras que los rivales duplicaron sus inversiones.

Eso hace que Apple parezca disciplinada para algunos inversores y demasiado cautelosa para otros.

También es la razón por la que la observación de Eddy Cue de que “puede que no necesites un iPhone dentro de 10 años” sigue planeando sobre la acción.

La cautela de Barclays encaja en ese marco.

El banco citó incertidumbres sobre la durabilidad de la fortaleza del iPhone, la valoración de los Servicios y los riesgos regulatorios, mientras que Apple advirtió que los costes de memoria presionarán los márgenes más en el trimestre de junio y en adelante.

Los alcistas no se han ido, pero sus cálculos son ajustados

Sigue siendo una acción con muchos creyentes.

Goldman Sachs mantuvo una calificación de Compra y elevó su objetivo a $340. Morgan Stanley elevó su objetivo a $330 tras las ganancias.

Wedbush es incluso más agresivo, con un objetivo de Street de $400, el más alto del mercado.

Pero las cuentas se están complicando: MarketBeat sitúa el objetivo medio de los analistas en $305.74, mientras que MarketWatch muestra un objetivo medio de $310.12.

A los niveles actuales, eso deja solo una subida modesta de un solo dígito bajo, aproximadamente entre el 2% y el 4%, según la instantánea de consenso que se use.