Actas de la Fed muestran a funcionarios abiertos a subir tipos por la guerra en Irán

Los funcionarios de la Reserva Federal en su reunión de política más reciente señalaron una creciente preocupación de que la inflación persistente vinculada a la guerra en Irán pueda obligar al banco central a subir los tipos de interés, según las actas publicadas el miércoles.

El Comité Federal de Mercado Abierto votó en su reunión del 28-29 de abril para mantener su tipo de referencia de los fondos federales sin cambios en un rango de 3,5% a 3,75%.

Sin embargo, la reunión dejó en evidencia profundas divisiones entre los responsables de la política sobre la futura dirección de la política monetaria y sobre si la Fed debería seguir señalando un sesgo hacia recortes de tipos eventual.

Las actas mostraron que, si bien algunos funcionarios aún consideraban apropiado reducir los tipos si la inflación se aproximaba al objetivo del 2% de la Fed o si el mercado laboral se debilitaba,

“La mayoría de los participantes destacó, sin embargo, que probablemente sería apropiado algún endurecimiento de la política si la inflación continuara persistiendo por encima del 2 por ciento.”

Debate entre funcionarios sobre el sesgo de relajación

La reunión registró cuatro votos discordantes, el número más alto desde 1992, con tres presidentes regionales de la Fed oponiéndose al lenguaje de la declaración posterior a la reunión que implicaba que el próximo movimiento en los tipos probablemente sería a la baja.

Esos responsables apoyaban mantener los tipos estables pero se opusieron a las referencias a “ajustes adicionales” en la declaración, un lenguaje que los mercados interpretaron ampliamente como señal de un sesgo hacia la relajación.

Según las actas, “muchos participantes indicaron que hubieran preferido eliminar del comunicado posterior a la reunión el lenguaje que sugería un sesgo hacia la relajación respecto a la probable dirección de las futuras decisiones de tipos del Comité.”

El debate reflejó la creciente preocupación por las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Irán, particularmente a través del aumento de los precios de la energía y las perturbaciones más amplias en las cadenas de suministro.

Los funcionarios coincidieron en términos generales en que la guerra tendría “implicaciones significativas” para el doble mandato de la Fed de estabilidad de precios y máximo empleo, aunque discreparon sobre la duración de los efectos inflacionarios.

“La gran mayoría de los participantes señaló un riesgo creciente de que la inflación tardara más en volver al objetivo del 2 por ciento del Comité de lo que habían esperado previamente”, según las actas.

La inflación se había ido acercando al objetivo de la Fed durante 2025 y principios de 2026, pero el repunte de los precios de la energía impulsado por la guerra ha complicado las perspectivas. Aunque los responsables de la política a menudo consideran los shocks del petróleo como temporales, incluso las medidas de inflación subyacente, que excluyen alimentos y energía, han subido.

Goldman Sachs espera que la medida de inflación preferida por la Fed muestre una tasa anual del 3,3% cuando se publique la próxima lectura.

Los mercados descuentan posibles subidas

Los mercados financieros se han ido inclinando cada vez más hacia la expectativa de una política monetaria más estricta en lugar de recortes de tipos.

Los futuros vinculados al tipo de los fondos federales el martes insinuaron una fuerte posibilidad de un aumento de 25 puntos básicos a finales de 2026 o principios de 2027.

Los datos económicos recientes han reforzado las preocupaciones sobre la persistencia de la inflación.

Los funcionarios señalaron cifras de empleo más sólidas de lo esperado y presiones de precios elevadas, al tiempo que describieron el mercado laboral como estable pero vulnerable.

Los rendimientos del Tesoro también se han mantenido elevados en medio de las preocupaciones inflacionarias y la incertidumbre geopolítica ligada al estrecho de Ormuz, que permanece efectivamente bloqueado.

Warsh se prepara para asumir el liderazgo de la Fed

La reunión de abril fue la última reunión del FOMC presidida por Jerome Powell, quien dimite como presidente de la Fed aunque seguirá en la Junta de Gobernadores durante al menos parte del resto de su mandato.

El exgobernador de la Fed Kevin Warsh jurará el viernes tras ser nombrado por el presidente Donald Trump.

Trump declaró públicamente que el apoyo a tipos de interés más bajos fue un factor importante en su decisión.

Warsh dijo a los legisladores durante su audiencia de confirmación que Trump no lo había presionado para recortar los tipos y se comprometió a mantener la independencia del banco central.

Las actas también revelaron discusiones sobre la ampliación de la duración de las líneas de swap de la Fed.

“Algunos participantes comentaron sobre la posibilidad de que el comité pudiera considerar extender los plazos de las líneas de swap más allá de un año, señalando que una extensión más larga sería beneficiosa para la estabilidad financiera.”