El crudo cae 14% en mayo: las esperanzas de paz superan los temores de oferta
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Comprar WTI mediante USOIL (o ir largo en el WTI mes cercano) como cobertura táctica frente a un alza impulsada por inventarios. El artículo señala la continua caída de inventarios en EE. UU. y que los destilados están en mínimos de 21 años; una nueva reducción en los datos del DOE puede desencadenar un alza pronunciada incluso si el tono macro/geopolítico permanece mixto. Esta es una operación de “evidencia física”: si los inventarios siguen cayendo, el ligero sesgo bajista del mercado puede invertirse rápidamente.
Riesgo clave: Los datos de inventarios del DOE muestran una acumulación inesperada (o la destrucción de demanda se acelera), demostrando que la tensión no es real y el WTI reanuda la tendencia bajista más amplia.
Vender/ponerse corto en el Brent mes cercano. Mayo mostró cómo los titulares de “esperanza de paz” redujeron repetidamente la prima de guerra, y junio comienza por debajo de las medias móviles de 20 y 50 días con momentum bajista. Hasta que la navegación por el estrecho de Ormuz se restaure realmente y la tensión física se alivie, es probable que los repuntes sean vendidos en este régimen volátil. Catalizador clave para mantener la posición corta: cualquier avance diplomático adicional sin una confirmación equivalente en inventarios/suministro.
Riesgo clave: Un marco EE. UU.–Irán confirmado y operativo que restablezca rápidamente el tráfico por el estrecho de Ormuz y alivie visiblemente la tensión física (los inventarios dejan de caer, se comprimen los diferenciales).
- El Brent cae un 14.5% hasta $94.40 en mayo en medio de las esperanzas de alto el fuego.
- Los precios oscilaron desde un pico de $115 hasta cerca de $92 durante el mes.
- Se espera un junio volátil con un ligero sesgo a la baja por las conversaciones sobre Irán.
Los precios del petróleo en mayo experimentaron una volatilidad extrema debido a que la incertidumbre sobre un alto el fuego entre EE. UU. e Irán mantuvo al mercado en vilo.
Aunque a principios de mes los precios del Brent habían subido por encima de los $110 por barril, el contrato de referencia no pudo sostener esos niveles altos por mucho tiempo.
Los futuros del crudo se enfriaron en mayo ya que las esperanzas de un acuerdo EE. UU.–Irán y las expectativas de menor demanda recortaron la prima de guerra, dejando al Brent y al West Texas Intermediate con una caída de aproximadamente el 14% en el mes, aunque aún en niveles históricamente elevados.
Rendimiento y volatilidad mensuales
Los futuros del Brent para el mes más cercano cayeron $16.00 desde el cierre del 30 de abril hasta $94.40 por barril, una caída del 14.5% durante mayo, mientras que el West Texas Intermediate perdió $14.48, cerrando en $90.59, una bajada del 13.8% en el mes.
Los extremos intradía capturaron el ánimo del mes, con Brent alcanzando un máximo de $115.30 el 4 de mayo y tocando un mínimo cerca de $91.73 el 29 de mayo, y el WTI reflejando ese vaivén al subir hasta $107.46 y descender a $87.77 a finales de mes.
Estos movimientos reflejan un cambio desde una operación unidireccional de “pánico por oferta” hacia un régimen más complejo de “esperanza de paz frente a escasez física”, según un informe de arbatcapital.com.
Las esperanzas de un marco EE. UU.–Irán llevaron al Brent por debajo de $92 por barril esta semana por primera vez desde mediados de abril.
El precio había subido antes por ataques recíprocos, pero la noticia del 28 de mayo sobre una prórroga de 60 días del alto el fuego hizo que el crudo cayera aún más.
La navegación sin restricciones por el estrecho de Ormuz también sería parte del acuerdo, según señalan los informes.
Las negociaciones sobre el programa nuclear de Irán continuarán en las próximas semanas. Sin embargo, la aprobación del presidente de EE. UU., Trump, aún está pendiente, y Irán no ha confirmado todavía el supuesto acuerdo.
Como ha ocurrido en los últimos tres meses, los acontecimientos en el Golfo Pérsico están impulsando las subidas y bajadas de los precios del petróleo, y es poco probable que esto cambie mucho por el momento.
Esperanzas de paz, estrechez física y preocupaciones por la demanda
La venta masiva de mayo fue impulsada por titulares recurrentes que sugerían avances en un marco EE. UU.–Irán que redujo brevemente la prima extrema de guerra, aun cuando el mercado físico se mantenía ajustado.
Los operadores recortaron parte de las primas de riesgo más altas a medida que crecía el optimismo por restablecer la navegación por el estrecho de Ormuz, pero la visible destrucción de demanda y las señales macro más débiles limitaron los repuntes.
El resultado fue una alta volatilidad estructural, rangos verdaderos medios por encima de $5 por barril, y un mercado que ahora trata los repuntes como propensos a ser vendidos a menos que se confirmen con un endurecimiento físico tangible.
En mayo, Irán también se vio obligado a reducir significativamente su producción porque el bloqueo naval de EE. UU. restringió las exportaciones.
La Agencia Internacional de la Energía estimó la caída de la producción en 1,4 millones de barriles por día.
Además, los Emiratos Árabes Unidos se retiraron del cártel OPEC+ el 1 de mayo, reduciendo aún más el nivel de producción agregado reportado por el cártel.
“Independientemente de las pérdidas de producción actuales, los siete países restantes del cártel OPEC+, que se reunirán virtualmente el primer fin de semana de junio, probablemente aumentarán formalmente sus cuotas de producción”, dijo Lambrecht.
Aunque actualmente tienen poca relevancia, un aumento esencialmente proporcionaría más flexibilidad tan pronto como se reabra el estrecho de Ormuz y la producción pueda incrementarse de nuevo.
Contexto de precios y promedios
A pesar del desplome de finales de mes, los cierres promedios mensuales se mantuvieron elevados en términos históricos para el petróleo.
El promedio mensual del Brent fue de unos $103.95 por barril y el del WTI de $98.77 por barril, lo que subraya que la volatilidad intramensual de mayo dejó los precios muy por encima de las normas plurianuales, según el informe de arbatcapital.com.
Los datos de precios spot de EE. UU. y la serie semanal de la Energy Information Administration muestran el mismo patrón de niveles elevados pero oscilantes a lo largo de mayo.
Técnicamente, los futuros del crudo entrarán en junio con una postura de momentum más débil: tanto Brent como WTI cotizaron por debajo de sus medias móviles de 20 y 50 días, con indicadores de momentum a corto plazo señalando margen para más caídas a menos que los indicadores físicos cambien.
El caso base para junio es un rango amplio y volátil con un ligero sesgo a la baja, siendo la variable decisiva si algún borrador del marco EE. UU.–Irán llega a ser operativo y realmente restablece el tráfico comercial, según arbatcapital.com.
Implicaciones para mercados y consumidores
El patrón de mayo de fuertes repuntes por titulares de shocks de oferta seguidos de fuertes retrocesos por optimismo diplomático significa que los mercados energéticos siguen siendo muy sensibles al flujo de noticias geopolíticas.
Para las refinerías, los traders y las economías importadoras de petróleo, el resultado del mes reduce la prima de riesgo inmediata pero deja la incertidumbre sobre los precios elevada, lo que complica la elaboración de presupuestos y las decisiones de cobertura.
Las series mensuales de precios de EE. UU. y globales muestran que, aunque la volatilidad de los titulares cayó desde los picos de principios de mayo, los niveles medios de precios siguen representando riesgos inflacionarios para los sectores dependientes de la energía.
Mayo marcó una transición del pánico a un régimen de mercado más matizado: los precios cayeron con fuerza desde los máximos de principios de mes pero se mantuvieron históricamente altos, la volatilidad permaneció elevada y el mercado ahora requiere pruebas físicas concretas —restablecimiento de la navegación, descensos de inventarios o cortes de suministro confirmados— para sostener los repuntes.
Ausentes esas pruebas, los operadores probablemente tratarán futuros movimientos al alza con escepticismo, manteniendo los mercados del crudo inestables de cara a junio.
Además, el Departamento de Energía de EE. UU. publicará los datos semanales de inventarios de EE. UU. a mediados de la próxima semana.
La tendencia muestra que los inventarios están disminuyendo, como ocurrió la semana pasada. Las existencias de gasolina en EE. UU. ya están significativamente por debajo de lo habitual para esta época del año, y las existencias de destilados de EE. UU. están en mínimos de 21 años.
“Una nueva reducción de inventarios respaldaría los precios”, dijo Lambrecht.
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