OCDE reduce previsión de crecimiento por el shock de Hormuz
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Comprar: iShares Global Energy ETF (IXC) o USO (exposición al Brent). La OCDE está explícitamente rebajando el crecimiento mientras eleva la inflación debido al riesgo de suministro energético impulsado por Hormuz. Esa combinación suele mantener los flujos de caja del sector energético apoyados y hace que el mercado pague prima por la exposición a “inflación + disrupción” incluso si el crecimiento se desacelera. El catalizador es la continuada volatilidad del petróleo impulsada por los titulares y el riesgo de nuevas restricciones a la navegación.
Riesgo clave: Una desescalada diplomática rápida que reabra Hormuz y anule la volatilidad del petróleo, haciendo caer simultáneamente múltiplos y precios energéticos.
Vender: iShares MSCI Germany ETF (EWG) o posicionarse corto en exposición industrial europea mediante iShares MSCI Europe Industrials ETF (IEUR). La OCDE señala la mayor sensibilidad de Europa a los costes energéticos importados y una desaceleración del crecimiento que se complica. Las facturas más altas de combustible/energía afectan simultáneamente a los márgenes y a la demanda, y el repunte de la inflación aumenta las probabilidades de condiciones financieras más restrictivas.
Riesgo clave: Caída de los precios de la energía sin una recesión más amplia—si la inflación se enfría rápidamente y los tipos no permanecen restrictivos, las expectativas de beneficios de las industriales europeas se estabilizan.
- La OCDE recorta la previsión de crecimiento global ante el shock energético en Oriente Medio.
- Los riesgos inflacionistas renovados desafiarán a los bancos centrales en los próximos trimestres.
- Los precios del petróleo probablemente seguirán siendo volátiles por las conversaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) presentó el miércoles una perspectiva económica global cautelosa, recortando las previsiones de crecimiento y elevando las proyecciones de inflación, mientras el conflicto en Oriente Medio sigue perturbando el suministro energético y desestabilizando los mercados.
En su último Perspectiva económica, la institución con sede en París destacó cómo las tensiones geopolíticas, especialmente en torno al Estrecho de Hormuz, están generando nuevos vientos en contra para la economía mundial.
La volatilidad de los precios de la energía ha complicado el camino hacia un aterrizaje suave para las principales economías que ya lidian con retos pospandemia
Se intensifica la volatilidad del mercado petrolero
Los precios del petróleo han oscilado bruscamente en sesiones recientes. Subieron de forma significativa el lunes después de que Irán anunciara la suspensión de las conversaciones indirectas con EE. UU., en el contexto de la ofensiva de Israel contra Hezbolá en Líbano.
El miércoles, el crudo prolongó las ganancias de las dos sesiones previas y subió más de un 2% mientras las hostilidades entre EE. UU. e Irán en Oriente Medio continuaban.
Irán lanzó misiles balísticos contra los vecinos regionales Kuwait y Baréin, hiriendo a decenas según las autoridades kuwaitíes, y fuerzas estadounidenses llevaron a cabo ataques en la isla Qeshm de Irán.
La agencia iraní Tasnim también informó que Irán y sus aliados regionales estaban considerando un bloqueo total del Estrecho de Hormuz y del estrecho de Bab el-Mandeb.
El crudo Brent se disparó hasta casi 99 dólares por barril antes de retroceder. Esta mañana, los precios se situaban en torno a 98 dólares.
Carsten Fritsch, analista de materias primas en Commerzbank AG, señaló los movimientos drásticos en un informe reciente.
Hopes of a resumption of oil supplies from the Gulf region had caused oil prices to fall by almost 20% in May, marking the sharpest monthly decline since the start of the coronavirus pandemic in March 2020.
Esta volatilidad subraya la naturaleza frágil del mercado energético actual y su impacto directo en la estabilidad económica global.
Previsiones de crecimiento recortadas
La OCDE ha rebajado sus proyecciones de crecimiento del PIB mundial para 2026, citando el shock de suministro energético por las restricciones de navegación en el Golfo Pérsico.
Las economías avanzadas, particularmente en Europa, afrontan desafíos acumulados a medida que los mayores costes energéticos afectan al consumo y a la actividad industrial.
Estados Unidos, la zona euro y el Reino Unido han registrado todas revisiones a la baja.
Los mercados emergentes también están sufriendo por facturas de importación más altas y una demanda global más débil.
El informe marca un cambio respecto al optimismo anterior, ya que el conflicto en Oriente Medio interrumpe lo que había sido una recuperación gradual.
Resurgimiento de las presiones inflacionistas
Los mayores costes energéticos se están trasladando directamente a niveles de precios más amplios, obligando a la OCDE a elevar sus previsiones de inflación.
Tras avances significativos para contener la inflación en los últimos dos años, los bancos centrales ahora corren el riesgo de afrontar presiones renovadas.
Esto crea un dilema de política: subidas agresivas de los tipos de interés podrían asfixiar el crecimiento, mientras que la vacilación podría permitir que la inflación se vuelva más persistente.
Las proyecciones de inflación del G20 se han revisado al alza, con efectos de segunda ronda sobre salarios y servicios que aumentan la preocupación.
Divergencias y vulnerabilidades regionales
Europa sigue especialmente expuesta debido a su dependencia de la energía importada.
Alemania y otras potencias industriales sienten la presión, mientras que Francia sigue atrayendo inversión extranjera pero no puede escapar por completo de la desaceleración más amplia impulsada por la energía.
En EE. UU., el gasto de los consumidores, que ha mostrado resiliencia, está siendo puesto a prueba por el aumento del coste del combustible.
Mientras tanto, los exportadores de materias primas pueden obtener algunos beneficios a corto plazo, pero una desaceleración más amplia del comercio global entraña riesgos.
El análisis de Fritsch destacó la rapidez con la que puede cambiar el sentimiento. A pesar del repunte del lunes hacia los 98 dólares, los precios se habían retirado en la siguiente sesión por las renovadas esperanzas diplomáticas, lo que ilustra la sensibilidad del mercado a cada titular procedente de la región.
El miércoles, los precios volvieron a situarse aproximadamente en ese nivel.
Desafíos de política económica por delante
La OCDE insta a los responsables de la política a equilibrar el control de la inflación con el apoyo al crecimiento.
Se recomiendan medidas fiscales selectivas para proteger a los hogares vulnerables, junto con esfuerzos acelerados hacia la diversificación y la resiliencia energética.
Los riesgos a la baja siguen siendo significativos. Un cierre prolongado del Estrecho de Hormuz podría desencadenar un dolor económico más profundo, potencialmente llevando a varias economías a la recesión.
En el lado positivo, una resolución diplomática rápida y la reapertura de las rutas marítimas clave podrían permitir una recuperación más fuerte en 2027.
Los avances tecnológicos en IA y energía verde continúan ofreciendo vientos de cola estructurales, pero los desafíos a corto plazo dominan la narrativa.
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