Ajuste de inventarios de petróleo deja al crudo vulnerable a subidas de precio

Los precios del petróleo siguen mostrando alta volatilidad en medio de cambiantes acontecimientos geopolíticos en Oriente Medio, incluso cuando los inventarios mundiales de crudo se reducen a un ritmo preocupante. 

A pesar de las esperanzas periódicas de un avance diplomático, el mercado sigue siendo vulnerable a interrupciones en el suministro, ya que las reservas comerciales ofrecen un colchón cada vez más reducido.

Al cierre de esta edición, el precio del West Texas Intermediate (WTI) se situaba en 95,03 $ por barril, con una caída del 1 %, mientras que el Brent en la Intercontinental Exchange registraba una bajada del 1,1 %, hasta 96,73 $ por barril. 

Las existencias de crudo en EE. UU. registran fuertes descensos

Según los últimos datos de la EIA, las existencias comerciales de crudo en EE. UU. cayeron en 7,97 millones de barriles la semana pasada. Esto supone un descenso significativo, que eleva la caída total en el último mes y medio a alrededor de 32 millones de barriles. 

Si se incluyen las entregas de la Reserva Estratégica de Petróleo, el panorama de inventarios muestra una caída aún más pronunciada de casi 16 millones de barriles en una sola semana. 

Aunque cierta disminución estacional de inventarios es normal cuando las refinerías aumentan las operaciones antes de la demanda máxima del verano, el ritmo actual es más rápido de lo habitual. 

Las existencias de productos refinados, en particular gasolina y destilados, registraron aumentos modestos, en gran parte debido a una menor demanda interna implícita.

ING subraya una vulnerabilidad creciente

Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Economics, destacó el endurecimiento del mercado físico. 

Patterson señaló que esta lenta senda de recuperación sugiere que los inventarios probablemente seguirán reduciéndose durante el tercer trimestre. 

“Esto sugiere que los inventarios probablemente seguirán ajustándose durante el tercer trimestre, dejando riesgo al alza para los precios,” añadió. 

Los comentarios de Kuwait Petroleum respaldan esta visión, indicando que podría llevar de 6 a 8 semanas devolver la producción kuwaití a apenas el 70 % de los niveles normales una vez que se reabra el estrecho, seguido de otro mes para alcanzar la plena capacidad.

Los vaivenes geopolíticos dominan el sentimiento

Los precios del petróleo han reaccionado con fuerza a cada titular de la región. Un reciente acuerdo de alto el fuego entre Israel y Líbano ayudó a aliviar parte de la presión inmediata, provocando retrocesos modestos en los precios. 

Sin embargo, la reanudación de hostilidades, la actividad misilística iraní y las señales mixtas sobre las negociaciones EE. UU.-Irán siguen generando incertidumbre. 

El presidente Trump ha mantenido que las conversaciones avanzan, pero los funcionarios iraníes han rechazado esa afirmación, vinculando cualquier acuerdo más amplio a los acontecimientos en Líbano. 

Este tira y afloja ha mantenido a los operadores en tensión, con Brent y WTI oscilando entre ganancias y pérdidas a diario.

La demanda veraniega aumenta la presión

El momento de estos riesgos de suministro es especialmente problemático al entrar el hemisferio norte en la temporada veraniega de alta demanda por desplazamientos y viajes. 

La Agencia Internacional de la Energía ya ha advertido que los inventarios mundiales de petróleo podrían alcanzar niveles críticos si persisten las actuales tasas de agotamiento.

Los analistas consideran que la combinación de inventarios estructuralmente más bajos y la fortaleza de la demanda estacional deja al mercado con un margen limitado para absorber nuevas sorpresas negativas. Cualquier retraso en la reapertura del estrecho de Ormuz podría traducirse rápidamente en picos de precio más fuertes.

Perspectiva a medio plazo

Aunque una resolución diplomática exitosa podría acabar aportando alivio, se espera que el mercado físico siga ajustado en el corto plazo. 

Patterson y otros analistas advierten que incluso los avances positivos en el frente diplomático no restablecerán de inmediato los flujos de suministro completos debido a desafíos de infraestructura y de puesta en marcha.

Por ahora, el mercado petrolero parece atrapado entre las esperanzas de desescalada y la dura realidad de unos colchones que se agotan. 

Con las existencias de EE. UU. disminuyendo rápidamente y las reservas globales bajo presión, cualquier perturbación sostenida podría impulsar los precios considerablemente al alza en los próximos meses.

Las próximas semanas serán críticas mientras los operadores vigilan tanto los acontecimientos sobre el terreno en Oriente Medio como los nuevos datos de inventarios de la EIA.

Hasta que aparezcan señales más claras de normalización del suministro, es probable que el mercado petrolero siga siendo muy reactivo con sesgo hacia los riesgos al alza.