Petróleo y gas seguirán por encima de niveles previos a la guerra hasta 2027

Commerzbank AG ha revisado a la baja sus previsiones de precios del crudo y del gas europeo tras el acuerdo entre EE. UU. e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, citando expectativas de mayores flujos de suministro en los próximos meses. 

Norman Liebke, analista de divisas y materias primas de Commerzbank AG, dijo que el pacto marca un punto de inflexión para los mercados energéticos, aunque el ritmo de normalización sigue siendo incierto.

Los precios del petróleo y del gas han estado bajo fuerte presión tras el acuerdo entre EE. UU. e Irán para poner fin a la guerra en Oriente Medio y reanudar el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz. 

Previsión del petróleo recortada tras el pacto de Hormuz

“Los mercados energéticos reaccionaron con alivio al acuerdo entre EE. UU. e Irán, y los precios del petróleo y del gas han caído de forma significativa”, señaló Liebke en su último informe. 

El acuerdo marco, que consta de 14 puntos, exige el levantamiento del bloqueo estadounidense a los puertos iraníes y la apertura del estrecho de Ormuz por parte de Irán.

Según el acuerdo, la limpieza de minas en el estrecho debe completarse en 30 días, aunque Liebke citó una supuesta evaluación del Pentágono que plantea dudas sobre si esto puede lograrse tan rápido.

El calendario de limpieza de minas determinará en gran medida la rapidez con que los envíos de petróleo por Ormuz vuelvan a la normalidad.

Bloomberg, citando datos de Vortexa, informó que 40 superpetroleros que transportan 80 millones de barriles esperan para cruzar el estrecho. 

Según Kpler, casi 153 millones de barriles de crudo no iraní podrían transportarse entre junio y agosto si no hay más interrupciones, con 72 millones de barriles adicionales de crudo iraní posibles si EE. UU. levanta su bloqueo naval a tiempo.

En este contexto, Commerzbank ha rebajado su previsión del Brent a USD 80 por barril para fin de año, frente a los $85 anteriores. 

“Como resultado del acuerdo marco, es probable que la oferta de petróleo aumente de nuevo, aunque al principio de forma lenta”, dijo Liebke. Añadió que, aunque los precios se aliviarán, se espera que permanezcan por encima de los niveles previos a la guerra durante la mayor parte del próximo año.

Dinámica de la oferta y la demanda

El último informe mensual de la Agencia Internacional de la Energía muestra que el suministro mundial de petróleo promediará 3.8 millones de barriles por día este año, menos que el año pasado, con inventarios en declive a un ritmo similar desde el inicio de la guerra. 

Liebke explicó que este agotamiento implica que la demanda probablemente aumente conforme se repongan los inventarios. “Seguimos esperando que el precio se mantenga por encima de lo que era antes de la guerra durante la mayor parte del próximo año”, dijo.

Se espera que la reapertura de Ormuz alivie gradualmente los cuellos de botella de suministro, pero los analistas advierten que aseguradoras y armadores siguen recelosos.

El ritmo de la recuperación dependerá no sólo de la limpieza de minas, sino también de la confianza en que se aborden las tasas de tránsito y los riesgos de seguridad.

Previsión del gas revisada a la baja

Commerzbank también recortó su previsión para los precios del gas en Europa. “Ahora esperamos que el precio del gas europeo alcance 45 EUR por MWh a fines de año (anteriormente: 50 EUR)”, escribió Liebke. 

A corto plazo, los precios pueden bajar a medida que se reanuden los envíos por Ormuz. Sin embargo, advirtió sobre riesgos al alza.

Los bajos niveles de almacenamiento en Europa también indican presión al alza.

Se espera que los precios del gas se mantengan más altos el próximo año que antes de la guerra, a pesar del anuncio de Qatar de que aumentará la producción al 80% de la capacidad previa a la guerra en dos meses.

Liebke advirtió que “aún pasarían varios años para que la producción de GNL de Qatar vuelva a los niveles previos a la guerra, dado el daño causado por la guerra”.

Perspectivas para los mercados energéticos

El acuerdo entre Washington y Teherán ha proporcionado cierto alivio a los mercados energéticos, pero el camino por delante sigue siendo complejo. 

La reapertura de Ormuz podría liberar volúmenes significativos de crudo y GNL, pero persisten desafíos logísticos y políticos.

Para el petróleo, el equilibrio entre el aumento de la oferta y el agotamiento de inventarios determinará las trayectorias de los precios. Para el gas, la demanda asiática y las restricciones de almacenamiento en Europa serán determinantes.

Liebke concluyó que, si bien el pacto es un paso positivo, los mercados deben prepararse para un progreso desigual. 

“La respuesta a esta cuestión determinará, en gran medida, la rapidez con que los envíos de petróleo por el estrecho de Ormuz vuelvan a la normalidad en las próximas semanas, lo que a su vez tendrá un impacto importante en los precios de la energía”, dijo.