Banco de Inglaterra publica reglas finales para stablecoins y suaviza propuestas
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Compra: exposición de Coinbase Global (COIN) y Block (SQ) a la adopción de stablecoins en Reino Unido/Europa. Las reglas finales del BoE para stablecoins sistémicas sustituyen límites vagos por una salvaguarda de emisión clara (£40bn) y una mezcla de activos de respaldo más flexible (hasta un 70% en deuda pública del Reino Unido a corto plazo). Eso reduce el riesgo regulatorio y hace que los productos de “stablecoin regulada” sean más bancables, lo que debería aumentar los volúmenes para exchanges, monederos y canales de pago que integren stablecoins.
Riesgo clave: El despliegue de stablecoins en el Reino Unido se retrasa o bloquea por el proceso de transición gestionado por la FCA/BoE, de modo que la adopción no escale en 2027.
Venta: exposición directa a Circle (USDC) por riesgo relacionado con USDC (o cualquier emisor de stablecoins no regulado con planes en el Reino Unido). El marco del BoE está diseñado para emisores “sistémicos” con redención inmediata y normas de respaldo alineadas con el banco central. Eso eleva el listón para los emisores no cumplidores y dificulta su camino de crecimiento en el Reino Unido, desplazando la cuota de mercado hacia productos regulados y alejándola de modelos heredados/no regulados.
Riesgo clave: Los emisores no regulados se reestructuran con éxito para cumplir rápidamente el marco sistémico, manteniendo intacto el crecimiento en el Reino Unido.
- El Banco de Inglaterra suavizó las normas sobre stablecoins tras los comentarios recibidos en la consulta con la industria.
- El BoE eliminó los límites de tenencia y estableció una salvaguarda de emisión de £40 billion.
- Se espera que el régimen final de stablecoins del Reino Unido permita operaciones a partir de 2027.
El Banco de Inglaterra publicó el lunes su declaración de política final y un borrador del Código de Prácticas para emisores de stablecoins sistémicas, suavizando algunas de las propuestas que había planteado para la consulta con la industria el año pasado y trazando un camino más claro para el desarrollo de stablecoins reguladas en el Reino Unido.
El banco central dijo que el marco busca apoyar la innovación segura al tiempo que permite que las stablecoins emitidas en el Reino Unido se desarrollen como formas de dinero digital confiables.
El Banco de Inglaterra sustituye los límites de tenencia por una salvaguarda de emisión
La decisión supone un cambio respecto a las propuestas de consulta anteriores del banco central.
En lugar de limitar cuánto de una stablecoin podía poseer un individuo, el Banco dijo que restringiría la cantidad total que puede emitirse por cada stablecoin sistémica durante el período de transición.
Según el BoE, la salvaguarda de emisión pretende proteger el acceso de la economía al crédito y evitar la complejidad operativa asociada a los límites de tenencia.
El banco central afirmó que el enfoque revisado lograría el mismo resultado de política, pero sería "más barato y más fácil de implementar", y al mismo tiempo permitiría el uso sin restricciones de las stablecoins por parte de hogares y empresas.
El Banco dijo que la salvaguarda de £40 billion sería revisada periódicamente y eliminada una vez que se hayan abordado los riesgos para la provisión de crédito.
Normas sobre activos de respaldo suavizadas tras la consulta
El BoE dijo que la declaración de política y las normas provisionales reflejan las respuestas recibidas durante la consulta del año pasado con la industria y otras partes interesadas.
Entre las revisiones clave, el Banco aumentó la participación máxima de activos de respaldo que los emisores de stablecoins sistémicas pueden mantener en activos que devengan intereses.
Según el marco final, se permitirá a los emisores mantener hasta el 70% de los activos de respaldo en deuda pública del Reino Unido a corto plazo, frente al 60% propuesto anteriormente.
El resto debe mantenerse en depósitos en el banco central.
El BoE afirmó que esos depósitos en el banco central ayudarían a los emisores a satisfacer las solicitudes de reembolso con prontitud, mientras que la mezcla de activos revisada respaldaría modelos de negocio más viables sin socavar la capacidad de los emisores para hacer frente a las salidas.
El banco central dijo que el marco pretende dar a los emisores de stablecoins la claridad suficiente para innovar y escalar, manteniendo al mismo tiempo la resiliencia, la confianza y la credibilidad del dinero.
Banco y FCA coordinarán un régimen más amplio para stablecoins
El Banco de Inglaterra dijo que trabaja en estrecha colaboración con la Financial Conduct Authority para crear un régimen regulatorio integral para las stablecoins en el Reino Unido.
Ese trabajo incluye desarrollar un proceso de transición gestionado para las empresas a medida que pasan de ser operadores no sistémicos a sistémicos.
El BoE dijo que se publicarían más detalles junto con las normas finales de la FCA.
Sarah Breeden, vicegobernadora para la Estabilidad Financiera, describió la publicación de la declaración de política y de las normas provisionales como un paso importante en el marco de pagos y dinero digital del Reino Unido.
“Este es un hito importante para ofrecer mayor elección e innovación en los pagos del Reino Unido. La innovación prospera gracias a la confianza. Y hoy hemos establecido los cimientos de esa confianza para una nueva forma de dinero con redención inmediata, protecciones sólidas y respaldo del banco central. Esto es, verdaderamente, un régimen líder a nivel mundial”, dijo Breeden.
Se esperan las normas finales para finales de 2026
El Banco dijo que las partes interesadas tienen hasta el 22 de septiembre de 2026 para presentar comentarios sobre el borrador del Código de Prácticas.
Sujeto a esos comentarios, tiene la intención de finalizar el Código para finales de 2026.
Se espera que sigan materiales de apoyo adicionales mientras el Banco continúa su trabajo conjunto con la FCA.
Se espera que el marco permita que las stablecoins reguladas operen en el Reino Unido a partir de 2027, sentando las bases para un régimen formal para emisores sistémicos y una adopción más amplia de innovaciones de pago digital bajo la supervisión del banco central.
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