Kospi sufre su peor semana desde marzo: ¿por qué se ha vuelto tan volátil?

Las acciones surcoreanas cerraron el viernes su peor semana en más de tres meses, poniendo fin a un periodo turbulento que también ha suscitado comparaciones entre el índice bursátil de referencia del país y la fiebre de las "meme stocks" que sacudió los mercados globales en 2021.

El índice de referencia KOSPI cerró con una caída de 519.09 puntos, o un 5,81%, en 8,411.21 después de desplomarse hasta un 9% a comienzos de la sesión, lo que activó los mecanismos de suspensión por segunda vez esta semana.

El movimiento supuso la quinta vez este año en que se han activado restricciones de negociación en el índice de referencia y solo la undécima ocasión de este tipo en la historia del índice.

El KOSPI cerró la semana con una caída del 6%, su descenso semanal más pronunciado desde principios de marzo, cuando el conflicto en Irán sacudió los mercados financieros globales.

La corrección llega tras una racha extraordinaria.

El índice de referencia subió un 76% en 2025 y casi se ha duplicado en lo que va de año, convirtiéndolo en el mercado accionario principal con mejor rendimiento del mundo.

Índice concentrado en semiconductores e interés minorista amplifican oscilaciones de tipo 'meme'

La turbulencia comenzó cuando el KOSPI se hundió un 10% el martes y desde entonces ha oscilado violentamente entre fuertes pérdidas y ganancias, en ocasiones revirtiendo la dirección dentro de la misma sesión.

La caída del viernes se produjo después de que el KOSPI hubiese subido un 5.4% y un 3.3% en las dos sesiones anteriores.

Los sólidos resultados del fabricante estadounidense de chips de memoria Micron habían estabilizado brevemente el sentimiento inversor, pero esas ganancias resultaron efímeras.

"La caída de hoy puede explicarse en gran medida por la alta volatilidad derivada de la concentración en el sector de semiconductores, mientras que las preocupaciones por una caída de la demanda de memoria son algo excesivas", dijo Han Ji-young, analista de Kiwoom Securities.

La concentración del índice en valores de semiconductores ha magnificado cada vez más los movimientos del mercado.

Samsung Electronics y SK Hynix representan ahora casi el 60% de la capitalización bursátil del KOSPI, lo que hace que las variaciones en el sentimiento inversor sobre la inteligencia artificial y los chips de memoria sean capaces de mover todo el mercado.

Los analistas señalan que otro factor importante de la volatilidad ha sido la creciente influencia de los inversores minoristas.

Morgan Stanley dijo a principios de semana que el fuerte rally del índice había atraído una nueva ola de inversores minoristas, aumentando la liquidez pero también la volatilidad.

El KOSPI ha cerrado con subidas o caídas de al menos un 5% en 20 ocasiones este año, frente a solo dos en 2025.

Las fuertes oscilaciones intradía han provocado comparaciones con la manía de las meme stocks que rodeó a empresas como GameStop y Bed Bath & Beyond en 2021.

"El Kospi en 2026 está empezando a operar con una fuerza de tipo 'meme'", dijo Hebe Chen, analista de mercado en Vantage Global Prime en Sídney, en un informe de Bloomberg.

"Con Samsung y SK Hynix ejerciendo una influencia desproporcionada, y los productos apalancados amplificando mecánicamente cada movimiento en un mercado con muy pocos objetivos evidentes para que ese dinero los persiga, cada oscilación en el sentimiento sobre la IA puede convertirse rápidamente en un evento a nivel de índice."

Los ETF apalancados aumentan la volatilidad

Los ETF apalancados sobre acciones individuales han emergido como un punto focal en las últimas semanas.

Estos productos se han vuelto cada vez más populares entre los inversores minoristas surcoreanos y han contribuido a que los movimientos del mercado se amplifiquen mediante reequilibrio mecánico.

El organismo regulador financiero del país expresó recientemente su lamento por haber aprobado tales productos, lo que se suma a las preocupaciones de que las ganancias recientes puedan haber sido impulsadas en parte por flujos técnicos en lugar de por los fundamentales.

Los ETF apalancados sobre una sola acción suelen requerir ajustes importantes en las posiciones cuando los mercados se mueven bruscamente, intensificando tanto las ganancias como las pérdidas.

"El KOSPI tiene un beta tan alto frente al resto del mercado, reflejando una fuerte participación minorista y concentración en un pequeño número de valores que en ocasiones cotizan con una volatilidad similar a la que podría asociarse con las meme stocks, aunque sean compañías con valoración de billones de dólares", dijo Matt Toms, responsable de ejecución de renta variable al contado para Asia Pacífico en Barclays Plc, en el informe de Bloomberg.

Según estimaciones de Goldman Sachs, un movimiento del 5% en el mercado coreano puede desencadenar aproximadamente $4.7 billion en flujos de reequilibrio de ETF cuando los creadores de mercado de opciones ajustan sus posiciones.

Esa cifra representa aproximadamente una octava parte del volumen medio diario de negociación de acciones coreanas.

"Cualquier cosa que mueva el Nasdaq un 2% moverá el Kospi un 10%, porque simplemente hay una enorme amplificación de la volatilidad en Corea debido a la actividad de los inversores minoristas", dijo Alex Redman, estratega jefe de renta variable en CLSA Singapur, en el informe de Bloomberg.

Los analistas mantienen una postura constructiva pese a la turbulencia

A pesar de la mayor volatilidad, varios estrategas siguen siendo optimistas sobre las perspectivas del mercado a largo plazo.

Morgan Stanley mantuvo un objetivo base de 9,000 para el KOSPI y proyectó que el índice podría subir hasta 10,500 en un escenario alcista, lo que implicaría un alza de casi el 25% desde los niveles actuales.

La firma citó fundamentos aún sólidos para los fabricantes de chips de memoria y las acciones relacionadas con la inteligencia artificial.

La correduría también describió un escenario bajista en el que el índice cae hasta 6,500.

"La volatilidad del mercado ha entrado en una fase expansiva", decía el informe.

"La diversificación de productos y la ampliación de la base de inversores aportan el efecto positivo de mayor liquidez, pero al mismo tiempo son factores que amplifican la volatilidad."

Como resultado, Morgan Stanley recomendó una estrategia barbell, manteniendo exposición a acciones de crecimiento mientras aumenta las asignaciones a sectores más defensivos como financieros, defensa, sanitario y bienes de consumo premium.