La plata atrapada entre el riesgo en Hormuz y una Fed agresiva

La plata tiene dificultades para convertir la tensión geopolítica en una demanda sostenida de refugio seguro.

El metal cayó el lunes tras dos días de ganancias, cotizando alrededor de $58.80 la onza en Asia, ya que los renovados choques entre EE. UU. e Irán cerca del Estrecho de Hormuz empujaron al alza al petróleo y reavivaron las preocupaciones por la inflación.

La caída no fue agresiva, en parte porque Washington y Teherán acordaron pausar los ataques antes de las conversaciones en Doha esta semana.

Pero para la plata, el principal obstáculo sigue siendo conocido: una Reserva Federal (Fed) que los mercados aún esperan que adopte una postura agresiva si la inflación se mantiene persistente.

El riesgo en Hormuz reactiva la apuesta por la inflación

La última presión llegó tras nuevos intercambios militares entre EE. UU. e Irán en torno al Golfo, una región central para los flujos energéticos globales.

Cualquier perturbación en torno al Estrecho de Hormuz se traslada rápidamente a los precios del crudo porque esta vía maneja una gran parte del transporte marítimo de petróleo.

Un petróleo más caro resulta incómodo para la plata. En teoría, los metales preciosos pueden beneficiarse cuando aumentan los temores inflacionarios. En la práctica, el mercado interpreta el movimiento energético como otra razón para que la Fed mantenga la política restrictiva.

Eso perjudica a activos que no generan rendimiento, como la plata, especialmente cuando el dólar se mantiene firme.

Los analistas ven esto más como una operación de política que como una pura operación de refugio. El riesgo inflacionario aumenta, pero lo que más importa para los metales es la probable respuesta de los bancos centrales.

Las conversaciones en Doha liman la caída

La venta masiva se contuvo por señales de que la diplomacia no se ha roto.

Se informa que EE. UU. e Irán acordaron detener los ataques antes de que las delegaciones se reúnan en Qatar el martes para discutir el Estrecho de Hormuz y el conflicto más amplio.

Esa pausa da a los operadores una razón para no castigar a la plata con movimientos excesivos a la baja.

Si las conversaciones producen garantías más claras para el tráfico por Hormuz, el petróleo podría devolver parte de su prima de riesgo y aliviar una fuente de presión inflacionaria.

Aun así, es improbable que el mercado valore rápidamente una paz duradera.

Los recientes ataques a buques y objetivos militares han mostrado lo frágil que sigue siendo la suspensión de hostilidades, y la plata continuará siendo sensible a los titulares procedentes del Golfo.

La Fed y los datos de empleo marcarán el próximo movimiento

El calendario doméstico de EE. UU. puede decidir si la plata logra estabilizarse.

Los operadores descuentan una probabilidad considerable de que la Fed aumente las tasas ya en septiembre, mientras que los datos del mercado laboral de esta semana ofrecerán la próxima prueba importante de esa visión.

Los economistas esperan que las nóminas no agrícolas de junio aumenten en torno a 114000, con la tasa de desempleo manteniéndose en 4,3%.

Un informe más sólido reforzaría el argumento de que la economía puede absorber una política más restrictiva, manteniendo la presión sobre la plata.

Un número de empleo más débil podría ofrecer cierto alivio al metal al reducir los rendimientos y el dólar.

Hasta entonces, XAG/USD sigue atrapado entre dos fuerzas: la incertidumbre geopolítica que sostiene las caídas, y el riesgo de endurecimiento de la Fed que limita los repuntes.