El oro supera los $4000, pero los inversores rehúyen seguir la subida

El rebote del oro no ha cambiado por completo el debate en torno al metal precioso.

El metal vuelve a situarse por encima de la cota de $4,000 tras datos estadounidenses más débiles que hundieron al dólar, pero el mercado sigue reacio a perseguir precios al alza antes del informe oficial de empleo.

Los operadores valoran dos señales contrapuestas: un mercado laboral que se enfría y que favorece al oro, y una Reserva Federal que sigue sin querer declarar la victoria sobre la inflación.

Añádase la frágil diplomacia entre EE. UU. e Irán y otro ataque ruso a Kyiv, y la operativa se parece más a cautela que a convicción.

Datos más débiles dan algo de respiro al oro

El oro al contado subió un 0.7% hasta $4,057.92 la onza en el comercio asiático el jueves, ampliando su recuperación tras una sesión volátil la jornada anterior.

Los futuros del oro en EE. UU. fueron más débiles, cediendo un 0.3% hasta $4,070.10, lo que muestra que la recuperación sigue siendo desigual.

El apoyo inmediato vino del dólar. Los datos de ADP mostraron que los empleadores privados estadounidenses añadieron 98,000 empleos en junio, por debajo de lo esperado y frente a 122,000 en mayo.

La actividad manufacturera también se enfrió, con el índice ISM que cayó a 53.3 desde 54.

El indicador de precios pagados cayó con fuerza, una señal útil para los inversores preocupados de que los costes energéticos y de suministros mantuvieran la inflación persistente.

Para el oro, esa combinación importa.

Una contratación más débil y la menor presión sobre los precios de los insumos reducen el argumento a favor de un endurecimiento agresivo, mientras que un dólar más débil abarata el metal precioso para compradores fuera de EE. UU.

La apuesta sobre la Fed no ha desaparecido

El problema para los alcistas del oro es que la narrativa de la Fed no se ha vuelto acomodaticia. Los mercados de tasas aún ven una posibilidad significativa de una subida en septiembre y una probabilidad incluso mayor de un movimiento antes de fin de año.

Eso mantiene un techo sobre un activo sin rendimiento como el oro.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, hizo poco por invitar a especulaciones sobre una política más acomodaticia en el foro de Sintra del BCE.

Su mensaje fue que los riesgos sobre la inflación han disminuido, pero el banco central sigue comprometido con su objetivo del 2% y no aflojará la política solo porque los mercados o la Casa Blanca busquen alivio.

Los analistas interpretan esa postura como motivo para tratar el rebote del oro con cautela hasta que los datos de empleo confirmen una tendencia más débil.

La geopolítica mantiene viva la demanda de refugio

El trasfondo geopolítico sigue siendo favorable, aunque no lo suficiente como para dominar la historia de las tasas. Las conversaciones EE. UU.-Irán en Doha terminaron sin un acuerdo final, aunque Catar señaló algún progreso.

El estrecho de Ormuz sigue siendo el principal punto de tensión del mercado porque una renovada escalada podría repercutir en el petróleo y la inflación.

El ataque nocturno con misiles y drones de Rusia contra Kyiv añadió otra capa de demanda de refugio.

Aun así, el oro necesita un catalizador más potente para ampliar las ganancias. En el gráfico, la resistencia se sitúa en torno a la zona de $4,112, seguida por la media móvil de 100 periodos alrededor de $4,145.

El soporte está cerca de $4,047, con un piso más profundo alrededor de $3,943. A menos que el informe NFP debilite aún más al dólar, los repuntes podrían seguir siendo vulnerables a ventas.