Resultados de Morgan Stanley: beneficios récord justifican compra en niveles actuales

Las acciones de Morgan Stanley MS suben ligeramente el miércoles por la mañana tras publicar el banco unas ganancias del 2T que superaron con creces las estimaciones de Street.

La multinatcional informó un aumento interanual del 27% en sus ingresos netos hasta un récord 21,4 mil millones USD (aprox. 18,6 mil millones €) con un crecimiento del 58% en las ganancias por acción (EPS) hasta $3.46 – también un máximo histórico.

“Los mercados activos y la ejecución consistente en las tres regiones impulsaron resultados excepcionales para nuestra Integrated Firm”, dijo Ted Pick, presidente y consejero delegado de Morgan Stanley.

Incluyendo las ganancias de hoy, las acciones de Morgan Stanley han subido casi un 50% respecto a su máximo en lo que va de año.

Qué impulsó los beneficios récord en el Q2 de Morgan Stanley

Detrás de los excelentes resultados del 2T hubo una sorprendente reactivación de la actividad de banca de inversión y mercados de capitales.

El segmento Institutional Securities del banco generó unos emocionantes 11 mil millones USD (aprox. 9,6 mil millones €) en ingresos, impulsados principalmente por su división de trading de renta variable, que se disparó hasta 6,3 mil millones USD (aprox. 5,5 mil millones €) – un aumento interanual del 69%.

La suscripción de acciones aumentó hasta 851 millones USD (aprox. 742,3 millones €) gracias a una sólida pauta de OPIs, mientras que las comisiones de asesoramiento alcanzaron 798 millones USD (aprox. 696,1 millones €) por una robusta actividad de fusiones y adquisiciones transfronterizas.

En su comunicado de resultados, Morgan Stanley también reveló 788 millones USD (aprox. 687,4 millones €) en suscripción de renta fija.

Esta combinación de fortaleza en trading y capacidad de asesoramiento refuerza la idea de que la sequía de operaciones en Wall Street probablemente ha terminado, y las acciones de MS están capturando la mayor parte de la recuperación.

¿Vale la pena invertir en acciones de MS hoy?

El sólido motor de gestión de patrimonio de Morgan Stanley y su excelente eficiencia de capital son otra razón de peso para comprar sus acciones hoy.

La división de Gestión de Patrimonios captó 148,1 mil millones USD (aprox. 129,2 mil millones €) en nuevos activos netos durante el trimestre, acercando su huella de activos a los objetivos a largo plazo y impulsando un aumento del 14% hasta 8,9 mil millones USD (aprox. 7,7 mil millones €).

Es importante destacar que MS registró un 26.6% de Return on Tangible Common Equity (ROTCE) – lo que muestra un enorme apalancamiento operativo mientras su ratio de eficiencia de gastos se optimizó al 65%.

La dirección aprovechó esta fortaleza para mejorar las rentas al accionista, aumentando el dividendo trimestral un 15% hasta $1.15 por acción y reautorizando un plan de recompra de acciones plurianual por 20 mil millones USD (aprox. 17,4 mil millones €).

Esta combinación de dividendo de alto rendimiento, flujos de caja defensivos procedentes de la gestión de patrimonio y recompras masivas convierte a las acciones de Morgan Stanley en una compra atractiva.

No es barato poseer acciones de Morgan Stanley

De cara al futuro, la transformación estratégica de Morgan Stanley bajo el CEO Ted Pick está dando sus frutos.

Ya no es solo un banco de inversión volátil y dependiente de operaciones puntuales: ha construido con éxito un foso notable en el que los ingresos recurrentes por comisiones de la gestión de activos compensan y financian a su agresiva mesa de trading.

A medida que los directorios corporativos reactivan el despliegue de capital global y las transiciones en los mercados públicos ganan ritmo, las acciones de MS están en una posición singular para extraer rendimientos compuestos.

Dicho esto, Morgan Stanley cotiza actualmente por encima de 18x beneficios forward, lo que la hace más cara de poseer que varios de sus pares en Wall Street.

El consenso sobre la acción, sin embargo, sigue siendo Moderate Buy.