El plan de financiación de $250B de Nvidia para OpenAI impulsa las perspectivas de la IA, dicen analistas

Nvidia está en conversaciones para ofrecer garantías de financiación por aproximadamente $250 billion a OpenAI como parte de uno de los mayores proyectos de infraestructura de inteligencia artificial jamás planificados, según un informe del Wall Street Journal.

Si bien los analistas ven la medida como un refuerzo de la confianza en que el auge de la infraestructura de IA tiene años por delante, también afirman que probablemente alimentará el debate sobre si el gasto extraordinario del sector está cada vez más impulsado por financiación creativa en lugar de por los balances de los clientes.

El apoyo financiero propuesto ayudaría a OpenAI a asegurar un contrato de arrendamiento para un proyecto de centro de datos de 10 gigavatios que desarrolla la filial de SoftBank, SB Energy, en el sur de Ohio.

Se espera que la instalación cueste más de $500 billion, incluido el hardware informático necesario para operarla.

OpenAI busca mayor control sobre la infraestructura de computación

Para OpenAI, el proyecto representa una oportunidad para construir infraestructura de computación dedicada en lugar de depender principalmente de los servicios en la nube provistos por Microsoft, Amazon y Oracle.

El desarrollador de ChatGPT ha ampliado rápidamente sus necesidades de computación conforme la demanda de servicios de IA generativa sigue creciendo.

Sin embargo, a pesar de tener una valoración de aproximadamente $852 billion, OpenAI sigue sin ser rentable, lo que plantea dudas sobre cómo financiará los enormes compromisos de infraestructura necesarios para sostener el desarrollo futuro de la IA.

Según el informe, la garantía propuesta de $250 billion por parte de Nvidia cubriría el arrendamiento de la instalación en Ohio así como la financiación asociada mediante deuda.

La garantía no incluiría los chips de Nvidia instalados dentro del centro de datos.

El Journal también informó que Nvidia está discutiendo por separado la financiación de las compras de chips de IA de OpenAI por hasta $350 billion.

El apoyo financiero brindaría tranquilidad a los prestamistas implicados en el proyecto al respaldar los vehículos de financiación creados para financiar el masivo desarrollo.

Se espera que la primera fase de la instalación de Ohio entre en operación en 2028 con alrededor de 800 megavatios de potencia.

El proyecto en Ohio podría convertirse en uno de los mayores del mundo

Se espera que el campus del sur de Ohio se convierta, una vez completado, en uno de los mayores centros de datos de IA del mundo.

The Information informó anteriormente que el desarrollo se construiría en terrenos federales y privados.

La energía para el proyecto provendría, según se informa, de infraestructura controlada por el gobierno de EE. UU. y financiada por separado a través de Japón en virtud de un reciente acuerdo comercial bilateral vinculado al compromiso de Tokio de invertir $33 billion en una central eléctrica de gas natural.

Se dice que el secretario de Comercio de EE. UU., Howard Lutnick, está involucrado en determinar el acceso al suministro eléctrico del proyecto.

Según se informa, OpenAI está entre los licitantes más avanzados para el sitio, aunque Anthropic, Microsoft y Google también han mantenido conversaciones sobre la instalación.

La medida atenúa las preocupaciones por la caída de la demanda; las neoclouds podrían ganar terreno

Para Nvidia, las conversaciones de financiación tendrían otro propósito estratégico: ayudar a garantizar la demanda a largo plazo de sus procesadores de IA.

La compañía ya domina el mercado de unidades de procesamiento gráfico utilizadas para entrenar y operar modelos de IA avanzados.

Respaldar la financiación de proyectos informáticos masivos podría fortalecer aún más esa posición al asegurar que los clientes sigan expandiendo su infraestructura.

Anurag Rana, analista de Bloomberg Intelligence, dijo que las conversaciones informadas sugieren que Nvidia sigue confiada en que la demanda de capacidad de computación para IA seguirá creciendo.

"Las conversaciones de Nvidia para proporcionar un respaldo de financiación de aproximadamente $250 billion para el arrendamiento de un centro de datos de OpenAI, según informó The Wall Street Journal, parecen constructivas para CoreWeave, Crusoe Energy y otras neoclouds", dijo Rana.

"La estructura sugiere que Nvidia está preparada para apoyar construcciones de infraestructura de IA a mayor escala, lo que atenúa la preocupación de que la demanda de capacidad esté disminuyendo o de que los mercados de financiación no absorberán la próxima ola de proyectos."

El gasto en infraestructura de IA sigue acelerándose

Las conversaciones reportadas llegan en un momento en que las grandes compañías tecnológicas siguen comprometiendo cantidades de capital sin precedentes en infraestructura de IA.

Se espera que el gasto en la industria en centros de datos de IA, chips e infraestructura relacionada supere los $700 billion este año, mientras las empresas compiten por asegurar capacidad de computación.

A principios de este mes, Alphabet elevó su propia previsión de gasto de capital para 2026, mientras que se espera que Microsoft, Amazon y Meta anuncien también nuevos incrementos en el gasto relacionado con la IA durante la actual temporada de resultados.

La creciente ola de inversión ha suscitado preocupaciones entre algunos inversores sobre cuánto del gasto de la industria está siendo sostenido mediante arreglos de financiación cada vez más sofisticados en lugar de por el flujo de caja operativo únicamente.

Los analistas mantienen el optimismo pese a las preocupaciones por la financiación

BofA Securities reiteró su calificación de Compra para Nvidia con un precio objetivo de $350 tras los informes sobre las conversaciones con OpenAI.

La correduría dijo que la estrategia de Nvidia de apoyar tanto a desarrolladores de IA propietarios como OpenAI, así como iniciativas de IA de código abierto, amplía el mercado a largo plazo para sus procesadores.

Según BofA, OpenAI sigue siendo uno de los mayores consumidores de infraestructura de computación para IA, mientras que los modelos de código abierto fomentan la adopción entre empresas, iniciativas estatales de IA y startups.

La firma dijo que esta combinación debería seguir impulsando la demanda de los chips de Nvidia.

Sin embargo, también reconoció que los inversores pueden cuestionar cada vez más cuánto del gasto en infraestructura de IA está siendo respaldado por acuerdos de financiación.

Los laboratorios de IA de vanguardia representan aproximadamente el 20% de los ingresos de Nvidia por centros de datos, según BofA, mientras que las ventas restantes se generan a partir de una base de clientes mucho más amplia.

La correduría dijo que los escépticos sostienen que la demanda asistida por financiación podría comprimir los múltiplos de valoración, señalando el múltiplo precio/beneficio a futuro de Nvidia por debajo de 20 veces y una relación precio/beneficio a crecimiento (PEG) de aproximadamente 0,5.

Los defensores, sin embargo, sostienen que un mejor acceso a la financiación, la electricidad y la infraestructura simplemente extiende el ciclo de inversión en IA más allá de lo que los clientes podrían financiar por sí mismos.

Se espera que la temporada de resultados ponga a prueba la tesis de inversión en IA

Algunos inversores destacados han cuestionado la creciente red de relaciones financieras que conectan a Nvidia, OpenAI, CoreWeave y otros proveedores de infraestructura de IA.

El inversor Michael Burry y el comentarista tecnológico Ed Zitron expresaron durante el fin de semana su preocupación de que tales acuerdos se asemejen a estructuras de financiación interconectadas que podrían atraer un mayor escrutinio.

Rana cree que la próxima gran prueba llegará cuando más empresas tecnológicas presenten resultados trimestrales.

"El aumento del capex de Alphabet la semana pasada apuntó a un gasto sostenido de los hyperscalers, y señales similares de Microsoft, Amazon y Meta reforzarían nuestra opinión de que la computación de IA de alta gama sigue estando limitada por la oferta", dijo.

Añadió que los inversores también vigilarán si Google amplía acuerdos similares de apoyo crediticio después de haber respaldado previamente al proveedor de nube Fluidstack, lo que podría reducir aún más los costes de financiación en todo el sector de infraestructura de IA.