¿Quién es Leopold Aschenbrenner y cómo se desmoronó su fondo de IA de $24B?

El espectacular ascenso y el igual de dramático desplome de Situational Awareness se han convertido en uno de los relatos más aleccionadores de Wall Street sobre el auge de la inteligencia artificial.

El fondo de cobertura centrado en IA, fundado por el exinvestigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner, de 24 años, ha vendido la mayor parte de su cartera de renta variable pública a Citadel, de Ken Griffin, tras sufrir fuertes pérdidas en apuestas apalancadas sobre tecnología, según Reuters y varias otras publicaciones que citan a personas familiarizadas con el asunto.

La operación, que se cuenta entre las transferencias de cartera más grandes y abruptas en la historia reciente de Wall Street, representa un giro sorprendente para un fondo que hace solo semanas era celebrado como una de las historias de éxito más prometedoras de la industria.

¿Quién es Leopold Aschenbrenner?

Mucho antes de lanzar su fondo, Aschenbrenner se había consolidado como uno de los pensadores emergentes en IA de Silicon Valley.

Tras graduarse en Columbia University con apenas 19 años, trabajó brevemente en el FTX Future Fund antes del colapso del imperio cripto de Sam Bankman-Fried.

Más tarde se incorporó al equipo Superalignment de OpenAI antes de marcharse en circunstancias controvertidas.

OpenAI afirmó que fue despedido por lo que describió como una divulgación impropia de información interna.

Aschenbrenner ha cuestionado esa versión, afirmando que compartió con investigadores externos un documento de planificación en gran parte no confidencial para recibir comentarios y que su salida siguió a desacuerdos sobre preocupaciones de seguridad dentro de OpenAI.

La compañía ha sostenido que esos asuntos no estaban relacionados.

Hace poco más de dos años, Aschenbrenner prácticamente no tenía experiencia en trading.

Sin embargo, el exinvestigador de OpenAI se convirtió rápidamente en uno de los nombres más comentados tanto en Silicon Valley como en Wall Street tras lanzar Situational Awareness, un fondo de cobertura centrado en IA creado en torno a su convicción de que la inteligencia artificial remodelaría la economía global.

Su perfil creció de forma espectacular tras publicar un ensayo de 165 páginas en 2024 titulado Situational Awareness, que sostenía que la inteligencia artificial general transformaría la sociedad mucho antes de lo que muchos esperaban.

Aschenbrenner aprovechó la atención generada por el ensayo para lanzar su fondo, obteniendo el respaldo de destacados inversores tecnológicos, entre ellos el exdirector ejecutivo de GitHub Nat Friedman y los cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison.

Sus predicciones calaron entre los inversores.

El fondo, según informes, generó rentabilidades superiores al 400% en los primeros seis meses del año, lo que hizo que los activos crecieran más allá de $20 billion antes de alcanzar aproximadamente $24 billion.

¿Cómo se desmoronó su apuesta en IA?

El desempeño extraordinario convirtió a Aschenbrenner en una celebridad del mercado casi de la noche a la mañana, atrayendo epítetos como 'Nostradamus of AI' o 'AI oracle'.

Pero la misma convicción concentrada que impulsó el ascenso del fondo finalmente aceleró su caída.

Situational Awareness acumuló grandes posiciones en varias empresas consideradas beneficiarias del auge de la infraestructura de IA.

Según sus últimas presentaciones regulatorias, la cartera incluía participaciones considerables en Broadcom, Intel y CoreWeave.

El fondo, que empleaba a siete profesionales de inversión y a un personal de unas 20 personas, en un momento llegó a tener acciones de Bloom Energy y SanDisk por valor de cientos de millones de dólares.

Esas apuestas funcionaron de forma espectacular mientras las acciones relacionadas con la IA seguían subiendo.

Sin embargo, la fuerte corrección en las acciones de IA en las últimas semanas dejó al descubierto los riesgos de gestionar una cartera muy apalancada y concentrada.

Las acciones de Bloom Energy y SanDisk han caído aproximadamente un 40% entre finales de junio y principios de esta semana.

Según The Wall Street Journal, el fondo perdió alrededor del 67% solo en julio.

Según se informó, Aschenbrenner dijo a los inversores que los vendedores en corto agresivos habían empeorado la caída al centrarse en las mayores posiciones del fondo.

Entre bastidores, sin embargo, las pérdidas estaban generando una presión creciente.

Fuentes dijeron a Reuters que Situational Awareness se había visto obligada a recaudar nuevo capital o a vender su cartera.

Finalmente, optó por deshacerse de la mayoría de sus posiciones en renta variable pública.

Citadel interviene

El rescate llegó de Citadel, de Ken Griffin.

El fondo de cobertura de $71 billion acordó adquirir la porción apalancada de la cartera de acciones públicas de Situational Awareness, con la ayuda de varios grandes prime brokers de Wall Street —incluidos Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup— para facilitar la operación.

Los informes indican que Citadel ganó frente a postores rivales, incluidos Millennium Management y Jane Street, para asegurarse los activos

Tras la venta, se espera que Situational Awareness conserve una cartera valorada en aproximadamente $10 billion, compuesta por las participaciones públicas restantes junto con inversiones privadas, incluida su participación en la startup de IA Anthropic, dijo Reuters.

Fuentes añadieron que el fondo no ha vendido su inversión en Anthropic.

Las señales de advertencia surgieron rápidamente

Incluso cuando el fondo seguía registrando ganancias extraordinarias, empezaban a aparecer fisuras bajo la superficie.

Cuando Intel informó resultados superiores a lo esperado el 23 de julio, sus acciones cayeron de manera inesperada, alimentando la especulación de que un gran inversor estaba vendiendo acciones de forma agresiva.

Ese vendedor fue Aschenbrenner, informó el Financial Times.

Según personas familiarizadas con el asunto, esas ventas fueron impulsadas por pérdidas crecientes en otras partes de la cartera.

"Estaba tratando de recuperar sus pérdidas", dijo una persona al Financial Times.

"Tenía la ilusión de seguir teniendo el control... no tenía control en absoluto."

Sin embargo, públicamente, el tono se mantenía optimista.

El 24 de julio, Aschenbrenner escribió a los inversores destacando las notables rentabilidades históricas del fondo.

Dijo que el fondo había devuelto 439% en el año hasta finales de junio, y un asombroso 1,551% desde su creación, antes de dar a entender que ya se estaban gestando problemas.

"Es más importante que nunca reconocer el potencial de volatilidad en el futuro", escribió.

También afirmó que la venta representaba "un momento particularmente bueno para aportar fondos."

Sin embargo, en cuestión de días la situación se deterioró rápidamente.

Personas familiarizadas con el asunto dijeron que Aschenbrenner comenzó a contactar a inversores buscando capital adicional o posibles ventas de activos.

A medida que las acciones de IA seguían cayendo, la ansiedad entre los inversores se intensificó, y algunos, según se informó, tuvieron dificultades para comunicarse con la firma.

Una lección familiar de Wall Street

El colapso de Situational Awareness es más que la historia de un fondo de cobertura.

Ilustra lo rápido que el entusiasmo en torno a tecnologías transformadoras puede llevar a los inversores a adoptar concentración, apalancamiento y a confiar en gestores inexpertos durante periodos de rendimientos excepcionales.

El ascenso de Aschenbrenner reflejó la creciente convicción de Wall Street de que la IA produciría ganadores enormes.

La caída de su fondo muestra lo implacables que pueden volverse los mercados cuando esa narrativa se interrumpe, especialmente cuando el apalancamiento amplifica cada movimiento.

Para Citadel, la operación representa una oportunidad para adquirir activos durante una dislocación de mercado.

Para Situational Awareness, marca el final de uno de los ascensos más notables —y una de las reversiones más rápidas— vistos hasta ahora en el auge de la inversión en IA.