JPMorgan advierte de una caída próxima y culpa a las acciones de IA

Los principales índices de Wall Street siguen manteniéndose cerca de máximos recientes, pero la base del repunte parece menos sólida de lo que indican las cifras principales.

Una corrección de varias semanas ha interrumpido una racha de avances semanales, y JPMorgan Chase & Co. percibe el retroceso como algo más que una pausa rutinaria.

En una nota del estratega técnico Jason Hunter, el banco sostiene que la fortaleza aparente de los índices está ocultando un cambio en las dinámicas internas del mercado y en el liderazgo que típicamente precede a los problemas.

Según JPMorgan, el desencadenante no son los datos económicos sino el lento desmoronamiento de la convicción en las acciones de inteligencia artificial, la misma apuesta que ha impulsado gran parte de las ganancias de este año.

Ese desmoronamiento, advierte Hunter, llega justo cuando los patrones estacionales se vuelven históricamente desfavorables.

Por qué JPMorgan recomienda precaución

A simple vista, nada parece roto.

Los índices principales siguen en una tendencia alcista y ninguna señal individual ha emitido una advertencia clara.

Lo que preocupa a Hunter ocurre fuera de la cinta de índices: cómo ha cambiado el posicionamiento dentro del mercado, qué sectores son los que realmente lo lideran y cómo se comportan los activos que suelen girar primero; en conjunto, señales que se parecen más a un proceso de formación de techo que a una pausa saludable.

Finales del verano y comienzos del otoño son históricamente el periodo más débil para el mercado, y JPMorgan considera que este telón de fondo agrava ese riesgo estacional en lugar de compensarlo.

La brecha entre un desempeño tranquilo a nivel de índices y un deterioro de las condiciones subyacentes, en el marco de Hunter, es el tipo de configuración que los inversores suelen pasar por alto hasta que es demasiado tarde.

Un tipo diferente de rotación

La retirada de las acciones de inteligencia artificial y de los nombres tecnológicos más amplios este verano difiere de rotaciones anteriores en un punto clave: carece de convicción.

En el cuarto trimestre de 2025, el capital que salió de tecnología fluyó hacia sectores cíclicos y pro-crecimiento, reflejando confianza en la economía.

 Hunter interpreta el movimiento de hoy de forma distinta: se están recortando posiciones abarrotadas, reduciendo la exposición a tecnología y los ingresos se están ubicando en rincones más defensivos del mercado, un patrón que parece reducción de riesgo más que una nueva apuesta económica.

Las acciones de hardware y de computación a hiperescala cuentan una historia similar, moviéndose de forma desigual mientras los inversores cuestionan el calendario de retorno de la inversión de los gastos agresivos y tienen dificultades para recuperar los niveles de resistencia establecidos a principios de año, evidencia, según JPMorgan, de que los compradores no han regresado completamente.

JPM ahora ve ecos de los años 2000

La advertencia más contundente de JPMorgan se basa en un paralelo histórico.

Hunter afirma que la trayectoria de la apuesta por la IA recuerda el ascenso hacia 2000, cuando las acciones tecnológicas se dispararon durante años antes de colapsar y arrastrar al mercado a una caída prolongada.

El eco se extiende al ciclo de gasto subyacente: la expansión de equipo de comunicaciones en fase tardía de aquella época enfrentó dudas similares sobre el retorno de la inversión, algo parecido a lo que ocurre ahora con el gasto en infraestructuras de IA.

Nada de esto garantiza una repetición, señala Hunter, pero dado que la negociación entra en un periodo históricamente propenso a la volatilidad tras el Día del Trabajo, él considera el paralelo como un riesgo que merece ser tomado en serio.

El mensaje de JPMorgan, por ahora, es de precaución en lugar de capitulación, un recordatorio de que la pérdida de convicción en la mayor apuesta del mercado rara vez coexiste con una ventana estacional complicada sin consecuencias.