Por qué las acciones de Nvidia suben hoy tras cuatro ventas consecutivas tras sus resultados

Durante el último año, Nvidia ha presentado trimestre tras trimestre resultados sólidos, solo para ver que los inversores responden con escepticismo cuando las cifras se hacen públicas.

Ese patrón cambió el jueves.

Las acciones de la compañía con mayor capitalización bursátil del mundo subieron alrededor de un 7% en la negociación previa a la apertura tras que Nvidia registrara otra vez superó las expectativas trimestrales, y, más importante, ofreciera una indicación inusualmente contundente de la rapidez con la que espera que su negocio crezca en los próximos dos años.

El fabricante de chips proyectó un crecimiento de ingresos del 70% para el año fiscal 2028, que abarca de febrero de 2027 a enero de 2028.

Esa previsión superó con creces el 45% de crecimiento que esperaban los analistas encuestados por FactSet.

La guía ofreció a los inversores una nueva razón para creer que el gasto en infraestructura de inteligencia artificial aún tiene un margen significativo de crecimiento, pese a meses de inquietud sobre si el auge de la IA podría estar acercándose a un estancamiento.

La directora financiera, Colette Kress, dio a conocer la previsión durante la llamada de resultados de la compañía, mientras que el consejero delegado, Jensen Huang, subrayó que la demanda está, de hecho, por delante de lo que la empresa espera poder suministrar.

«Queríamos asegurarnos de que todo el mundo dispusiera del mismo conjunto de información», dijo Huang en la conferencia.

«Tenemos por delante un año enorme, y va a ser bastante extraordinario.»

«Es cierto que nunca habíamos pronosticado, nunca habíamos facilitado una guía con un año de antelación», añadió Huang.

Ese nivel inusual de visibilidad parece haber sido una de las principales razones por las que los inversores reaccionaron tan positivamente.

Melissa Otto, responsable global de investigación de Visible Alpha en S&P Global, dijo que la magnitud de la previsión de Nvidia «barrió las expectativas», especialmente porque la compañía no suele ofrecer guía con tanta antelación.

«Creo que lo que asombró al mercado fue ese 70% para el año fiscal 2028 que dieron, muy por encima del consenso de Visible Alpha», dijo Otto en un reportaje de Fortune.

«Creo que todo el mercado pensó: ‘Vaya, 70%’»

El centro de datos sigue siendo el motor, pero la diversificación es alentadora

Los últimos datos trimestrales de Nvidia mostraron que la demanda de sus aceleradores de IA sigue siendo excepcionalmente fuerte.

La compañía informó ingresos trimestrales de $96.2 billion, superando las expectativas de Wall Street.

Los ingresos del centro de datos alcanzaron $89 billion, por encima de los $86.33 billion esperados por los analistas, según StreetAccount.

Eso representó un aumento del 117% respecto al mismo periodo del año anterior.

Las operaciones del centro de datos ahora representan aproximadamente el 92% de las ventas totales de Nvidia, lo que resalta hasta qué punto la infraestructura de IA se ha convertido en el eje de la historia de crecimiento de la compañía.

Los ingresos trimestrales totales aumentaron un 106% interanual.

Pero Nvidia también intentó demostrar que su base de clientes se está ampliando.

Sus clientes de AI Clouds, industriales y empresariales, o ACIE, generaron $40.3 billion en ingresos durante el trimestre, un 138% más que hace un año.

La cifra sugiere que el crecimiento de Nvidia no está impulsado únicamente por los mayores hyperscalers que construyen enormes centros de datos de IA.

Esa diversificación podría cobrar mayor importancia a medida que muchos hyperscalers están empezando a desarrollar sus propios chips.

La demanda sigue siendo mayor que la oferta mientras la memoria sigue siendo un cuello de botella

La mayor limitación para el crecimiento de Nvidia puede no ser la demanda, sino su capacidad para fabricar y entregar suficientes productos.

«Toda nuestra cadena de suministro está sometida a presión, y es general; todo el mundo está realmente trabajando a toda máquina», dijo Huang.

El CEO de Nvidia sugirió que la previsión del 70% es, de hecho, un número limitado por la oferta.

«Aunque nuestra demanda es mucho mayor que el 70%, nuestra oferta nos permite entregar con confianza el 70%», dijo Huang en respuesta a una pregunta de un analista.

Esa declaración fue especialmente importante para los inversores porque implica que Nvidia podría crecer incluso más rápido si logra superar los cuellos de botella de fabricación y de componentes.

La compañía ya está realizando compromisos importantes para asegurar capacidad.

Kress dijo que los compromisos en el suministro, la infraestructura y los ecosistemas de socios de Nvidia han aumentado de $119 billion el trimestre pasado a $279 billion, con gran parte del incremento relacionado con la adquisición de memoria.

La disponibilidad de memoria se está convirtiendo en una preocupación particular a medida que aumenta la demanda de sistemas de IA.

Los márgenes enfrentan presión pero siguen muy elevados

El crecimiento extraordinario de Nvidia también ha venido acompañado de una rentabilidad inusualmente alta para una compañía de semiconductores.

El margen bruto se mantuvo en el 75% por segundo trimestre consecutivo.

Sin embargo, Nvidia espera que esa cifra caiga al 74% en el trimestre actual y finalmente toque fondo entre el 71% y el 72% en el cuarto trimestre del año fiscal 2027.

Se espera que los precios más altos de la memoria contribuyan a esa presión.

Para los inversores, las perspectivas de márgenes ofrecen un contrapeso importante a las optimistas proyecciones de ingresos de Nvidia.

La compañía puede estar vendiendo más infraestructura de IA a un ritmo extraordinario, pero el coste de asegurar los componentes necesarios para satisfacer esa demanda también está aumentando.

Aun así, los márgenes proyectados siguen siendo excepcionalmente altos para una empresa de hardware y proporcionan a Nvidia una flexibilidad financiera sustancial.

La deuda se convierte en una consideración mayor

El informe trimestral de Nvidia también destacó un riesgo financiero que ha recibido menos atención durante el auge de la IA: la deuda.

A fecha del 26 de julio, la compañía tenía $33.5 billion en notas sénior en circulación, junto con un programa de papel comercial de $25 billion.

Nvidia dijo que $15 billion de su deuda vence en un plazo de uno a cinco años, en comparación con $2.75 billion declarado en la misma categoría de vencimiento en su informe trimestral anterior.

La compañía advirtió que su endeudamiento podría afectar las condiciones financieras y los flujos de caja.

«El mantenimiento de nuestro endeudamiento, las restricciones contractuales y emisiones adicionales de deuda podrían llevarnos a destinar una parte sustancial de nuestros flujos de caja procedentes de las operaciones al servicio de la deuda y al reembolso del principal», dijo Nvidia en su informe.

Los analistas ven más potencial alcista

La reacción del mercado sugiere que los inversores estaban dispuestos a mirar más allá de esos riesgos.

Tras un rally histórico de tres años, el entusiasmo de los inversores por la acción se ha enfriado este año, con las acciones subiendo solo un 11% hasta el cierre del miércoles, ligeramente por delante del rendimiento del Nasdaq.

Sin embargo, tras los resultados, al menos 10 corredurías elevaron sus objetivos de precio para Nvidia, según datos de LSEG, lo que sugiere que esto podría suponer un avance para la acción.

Morgan Stanley describió la previsión del 70% como notable dado que la compañía sigue limitada por la oferta.

«Un 70% de crecimiento limitado por la oferta es una cifra extraordinaria, y en la medida de lo posible esperaríamos que Nvidia continúe derribando barreras para un mayor crecimiento», dijeron los analistas de Morgan Stanley.

La firma también identificó el impulso de Nvidia hacia el reparto de ingresos en la nube como un posible catalizador adicional.

Goldman Sachs elevó su objetivo de precio a 12 meses a $300 desde $285, citando un «camino más claro» para que Nvidia supere al sector de semiconductores en general.

El banco identificó tres razones para su optimismo: el potencial de Nvidia para superar su previsión de crecimiento para el año fiscal 2028 si colabora con empresas tecnológicas para cerrar la brecha entre oferta y demanda, un margen bruto proyectado del 72% al 73% en el año fiscal 2028, y una mayor transparencia en torno a los compromisos financieros de los clientes.

Los analistas de Goldman también dijeron que esperaban que las revelaciones de la dirección ayudaran a los inversores a evaluar mejor los riesgos financieros, a la vez que reforzaban su compromiso de devolver más de la mitad del flujo de caja excedente a los accionistas.

Citigroup elevó su objetivo a $315 desde $300, señalando el récord de $26 billion que Nvidia ha devuelto a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones.

La compañía todavía tiene alrededor de $99 billion disponibles para recompras adicionales.

Cantor mantuvo su objetivo de $350, afirmando que la dirección había hecho «un gran trabajo reenfocando a los inversores en las capacidades únicas de la compañía que impulsarán un crecimiento desproporcionado».

Nvidia finalmente da a los alcistas de la IA lo que querían

Los últimos resultados de Nvidia hacen más que superar las expectativas trimestrales.

Proporcionan una rara visión de cómo la compañía cree que podría ser su negocio mucho más allá del ciclo de gasto actual en IA.

El mercado se ha preguntado repetidamente si los hyperscalers pueden sostener los enormes gastos de capital necesarios para construir la infraestructura de IA y si esas inversiones generarán retornos adecuados.

La previsión de crecimiento del 70% para el año fiscal 2028 de Nvidia es, en efecto, una apuesta a que sí lo harán.

La acción de la compañía cotiza a aproximadamente 17.9 veces beneficios futuros, según los datos de analistas proporcionados, significativamente por debajo de las 37.2 veces de AMD y las 46.2 veces de Intel.

Esa brecha de valoración podría otorgar a Nvidia un atractivo adicional si los inversores se convencen cada vez más de que su trayectoria de crecimiento puede mantenerse sustancialmente por encima de la de sus pares.

Por ahora, Nvidia está enviando un mensaje claro: el auge de la IA no muestra señales de quedarse sin combustible.

El desafío mayor puede ser fabricar suficientes chips, asegurar suficiente memoria e infraestructura y gestionar la enorme inversión necesaria para mantener el ritmo de la demanda.