¿Por qué caen los rendimientos del Tesoro tras la venta masiva de bonos global?

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajaron a lo largo de la curva el jueves, mientras los inversores miraban los próximos datos económicos clave de EE. UU. en busca de pistas sobre el crecimiento, la inflación y los próximos pasos de la Reserva Federal tras una fuerte venta en los mercados globales de bonos.

El rendimiento de referencia a 10 años cayó más de 2 puntos básicos hasta 4.7680%.

El rendimiento a 30 años bajó alrededor de 2 puntos básicos hasta 5.2433%, mientras que el rendimiento a dos años, más sensible a la política, se situó más de 2 puntos básicos por debajo en 4.3609%.

El retroceso se produjo después de que el rendimiento a 10 años tocara un máximo multianual durante la sesión del miércoles, en medio de las preocupaciones sobre la inflación y la deuda pública que seguían pesando sobre los mercados de renta fija.

Datos de empleo en el punto de mira

Ahora los inversores centran su atención en el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. y en los datos de desempleo de agosto, que se publicarán el viernes.

Los economistas esperan que el informe muestre que la economía estadounidense añadió 58,000 empleos durante el mes, mientras que la tasa de desempleo se prevé que se mantenga sin cambios en 4.1%.

Los datos podrían ofrecer una nueva indicación de cuánto margen tiene la Reserva Federal para ajustar los tipos de interés mientras los mercados valoran las perspectivas de inflación y crecimiento económico.

Antes del informe de empleo, los inversores recibirán el último PMI de servicios ISM el jueves.

El indicador mensual de la actividad de servicios de EE. UU. se espera que suba a 54.3 desde 54.1 en julio.

Una lectura más fuerte de lo esperado podría reforzar las preocupaciones de que la actividad económica se mantiene lo bastante resiliente como para mantener las presiones inflacionistas elevadas.

Una cifra más débil, en cambio, podría apoyar las expectativas de una política monetaria más acomodaticia.

Retroceso de los rendimientos de los bonos globales

El movimiento en los Treasuries siguió a una recuperación más amplia en los bonos gubernamentales globales después de que los rendimientos alcanzaran máximos de varios años y, en algunos casos, máximos de varias décadas.

El rendimiento del gilt a 10 años del Reino Unido cayó cinco puntos básicos hasta 5.18% después de tocar su nivel más alto desde agosto de 2007 a principios de esta semana. El rendimiento alemán a 10 años se situó dos puntos básicos más bajo.

El fuerte aumento de los rendimientos globales había sido impulsado por una combinación de preocupaciones sobre la inflación, el encarecimiento de la energía y los temores sobre el endeudamiento público.

El posterior retroceso sugiere que algunos inversores están regresando a los bonos después de que la reciente venta empujara los rendimientos a niveles que ofrecían una renta más atractiva.

El petróleo sigue siendo un riesgo clave para la inflación

Los mercados energéticos siguen siendo centrales para las perspectivas del mercado de bonos, mientras los inversores valoran el posible impacto inflacionista de la reanudación de las tensiones en Oriente Medio.

El West Texas Intermediate para entrega en octubre cayó más de 0.5% en las primeras negociaciones, pero se mantuvo por encima de $90 por barril.

El Brent, la referencia global, registraba una caída del 0.6% hasta $95.07.

Los precios del petróleo se dispararon a principios de la semana a medida que se intensificaban las tensiones entre EE. UU. e Irán, lo que incrementó las preocupaciones de que unos costes energéticos más altos podrían prolongar la inflación y complicar las perspectivas para los tipos de interés.

Desde entonces, los mercados han tomado algo de alivio tras los comentarios del presidente Donald Trump de que la última escalada no duraría “demasiado”.

La consiguiente caída de los precios del petróleo ha contribuido a aliviar parte de la presión inmediata sobre las expectativas de inflación y los rendimientos de los bonos.

Aun así, con el Brent cerca de $95 por barril y los rendimientos del Tesoro muy por encima de los niveles vistos a principios de año, es probable que los inversores sigan siendo sensibles a los datos económicos entrantes y a nuevos acontecimientos en Oriente Medio.