USD/CNY: miksi Kiinan renminbi romahtaa?

USD/CNY-valuuttakurssi jatkoi nousuaan ja oli korkeimmillaan sitten syyskuun 2023. Se nousi tällä viikolla korkeimmalle tasolle 7,3315 ja lähestyy vuoden 2007 huippuaan 7,5, koska huoli kauppasodista ja jatkuvasta Kiinan deflaatiosta jatkuu.

Kiinan deflaatio ja laskevat joukkolainojen tuotot

USD/CNY nousi Kiinan joukkovelkakirjalainojen tuottojen ja inflaation jatkaessa laskuaan. TradingView'n keräämien tietojen mukaan valtionlainojen 30 vuoden tuotto on pudonnut 1,87 prosenttiin, mikä on alhaisin taso vuosikymmeniin.

Kymmenen vuoden tuotto on laskenut viimeisen 15 peräkkäisen viikon aikana ja oli 1,60 %, mikä on myös alimmillaan vuosiin. Vastaavasti viiden vuoden tuotto on siirtynyt 1,40 prosenttiin ja laskutrendi on vahvistumassa.

Nämä tuotot ovat romahtaneet, kun sijoittajat odottavat Kiinan kansantasavallan (PBoC) heikentyneen talouskasvun hidastuessa ja deflaation jatkuessa.

Torstaina julkaistun raportin mukaan tuottajahintaindeksi (PPI) laski joulukuussa 2,3 % sen jälkeen, kun se oli laskenut vielä 2,5 % marraskuussa. Otsikko CPI siirtyi 0,0 prosenttiin äitien perusteella ja hidastui 0,1 prosenttiin vuositasolla.

Ihannetapauksessa maa, jossa inflaatio on alhainen, on parempi kuin maa, jossa hinnat nousevat. Pitkittynyt deflaatio tai alhainen inflaatio voi kuitenkin viitata maan epäonnistumiseen, koska se osoittaa kulutuksen heikkoa. Hyvä esimerkki on Japani, joka ei ole kokenut inflaatiota tai palkkojen nousua yli kahteen vuosikymmeneen.

Analyytikot odottavat keskuspankin leikkaavan korkoja ja pankkien varantovaatimuksia tänä vuonna. Jos näin tapahtuu, analyytikot näkevät sen laskevan korkoja nykyisestä 1,5 prosentista mahdollisesti alle 1 prosenttiin. Varantovaatimuksia pienentämällä se toivoo vapauttavansa miljardeja dollareita.

USD/CNY-valuuttakurssi on jatkanut nousuaan, kun pelätään kauppasotaa Yhdysvaltojen kanssa, mikä voi vaikuttaa Kiinan talouteen. Donald Trump on luvannut käynnistää uudelleen kauppasodansa Kiinan kanssa sen jatkuvan kauppavajeen vuoksi.

Useimmat analyytikot uskovat, että Trump on väärässä kaupan, alijäämien ja tullien suhteen. Hänen näkemyksensä on, että tariffien nousu työntää enemmän tuotantoyrityksiä Yhdysvaltoihin, mikä ei tapahdu liiketoiminnan kustannusten vuoksi. Joissakin Yhdysvaltain osavaltioissa minimipalkka on lähes 20 dollaria tunnissa. Kiinassa palkat maksavat alle 3,5 dollaria tunnissa.

Vahva dollariindeksi

USD/CNY-vaihtokurssi on myös noussut jyrkästi Yhdysvaltain dollarin jatkuvan vahvistumisen vuoksi. Yhdysvaltain dollariindeksi on noussut jyrkästi vuoden 2024 100 dollarista yli 109 dollariin, mikä saattaa jatkua. Lisäksi, kuten kirjoitimme keskiviikkona, 30 vuoden tuoton käänteinen head and shoulders -kaavio osoittaa lisää voittoja lähitulevaisuudessa.

Yhdysvaltain dollariindeksi on noussut, kun sijoittajat odottavat vähemmän koronlaskuja tänä vuonna. Toimitettuaan kolme leikkausta vuonna 2024, Fed on nyt vihjannut, että se toimittaa vain kaksi leikkausta myöhemmin tänä vuonna.

Tämä näkemys on nostanut USD:n paljon korkeammalle kuin useimmat kehittyneet ja kehitysmaat. Esimerkiksi GBP/USD-pari on kaatunut alimpaan pisteeseen kuukausiin, kun taas EUR/USD-pari lähestyy pariteettia.

USD/CNY tekninen analyysi

USDCNY-kaavio TradingView'lta

Päiväkaavio näyttää, että USD/CNY-pari on ollut vahvassa nousutrendissä viime kuukausina. Se ylitti äskettäin avainresistanssin 7,2765:ssä, joka on korkein heilahdus viime vuoden heinäkuussa.

Pari on pysynyt vakaana kaikkien liukuvien keskiarvojen yläpuolella, kun taas oskillaattorit ovat jatkaneet kallistumista ylöspäin. Siksi pienimmän vastuksen polku on ylöspäin, ja seuraava tarkkailtava piste on 7.50.