Miksi Commerzbank odottaa Yhdysvaltain tullien nostavan metallien hintoja korkeammalle

Commerzbank AG:n mukaan Yhdysvaltojen tuontitullien odotetaan olevan positiivisia metallimarkkinoilla.

Rahoitusmarkkinoiden tunnelma parani viikon alussa, koska Trumpin hallinnon 2. huhtikuuta suunnittelemat Yhdysvaltain tullit olisivat alun perin odotettua kohdistetumpia.

Bloomberg raportoi viikonloppuna, että todennäköisyys uusien tullien soveltamisesta kaikkiin Yhdysvaltojen kauppakumppaneihin pieneni, koska näitä tulleja kohtaavat maat tutkitaan huolellisesti.

Tämä lähestymistapa eroaa aiemmista teräksen ja alumiinin tariffeista, joita sovellettiin yleisesti.

"Sektorikohtaisten tariffien riski on myös pienentynyt", Commerzbankin hyödyketutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen sanoi päivityksessä.

"Markkinaosapuolet suhtautuivat tähän helpotuksella sen jälkeen, kun pelättiin, että Yhdysvaltain tullipolitiikka voisi johtaa maailmanlaajuiseen kauppasotaan, jolla on vastaavasti kielteisiä seurauksia maailmantaloudelle."

Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ilmoitus Valkoisen talon hallituskokouksessa maanantaina tullien käyttöönotosta autoteollisuudelle ja myöhemmin lääketeollisuudelle vaimensi positiivista tunnelmaa jonkin verran.

Viimeaikaiset uutiset viittaavat kuitenkin siihen, että nämä tariffit voivat olla alun perin odotettua lievempiä tai, kuten aikaisemmissa tapauksissa, niitä saatetaan lykätä.

Hinnat hyötyvät tariffiuhkista

"Sillä välin taloudellisten huolenaiheiden vähenemisen lisäksi perusmetallit hyötyvät siitä, että uudet Yhdysvaltain tullit iskevät erittäin todennäköisesti metallisektoriin", Nguyen sanoi.

Hän sanoi:

Nämä ovat pelkoja, jotka nostavat hintaa tällä hetkellä.

Nettotuonnin osuus kotimaisesta kuparin kulutuksesta oli USGS:n tietojen mukaan viime vuonna 45 %.

Tämä luku on verrattavissa alumiinin 47 prosentin nettotuonnin osuuteen, josta on kannettu 25 prosentin tuontitullia 12. maaliskuuta lähtien. Vastauksena näihin lukuihin Trump ilmoitti, että hän tutkii toimenpiteitä kotimaisen kupariteollisuuden suojelemiseksi.

Kuparin hinta Lontoon metallipörssissä on reilusti yli 10 000 dollarin rajan per tonni, ja myös alumiini ja sinkki ovat nousseet tiistaina.

Tuotantoaste ei välttämättä nouse jyrkästi

Samaan aikaan on epätodennäköistä, että Yhdysvaltain tullit vaikuttavat merkittävästi kotimaiseen metallituotantoon, kuten Trumpin ensimmäisen presidenttikauden aikana.

Yhdysvaltain hallitus asetti 10 prosentin tullin alumiinin tuonnille kaikista maista vuonna 2018.

Vaikka tulli lopulta poistettiin joistakin maista, muutamat maat, kuten Argentiina, Brasilia ja Australia, pystyivät neuvottelemaan kiintiöjärjestelmästä tullien sijaan.

USA:n primaarialumiinin tuotannon kasvu ei ollut kestävää.

Tuotanto laski jälleen vuonna 2020 ja on jatkanut pitkän aikavälin laskutrendiään, vaikka Kanadan (suuren alumiinin toimittajan) tariffien peruuttaminen vuonna 2019 saattoi olla myös syynä, Commerzbank huomautti.

USGS:n mukaan vuonna 2024 Yhdysvalloissa tuotettiin kierrättämällä alumiinia 3,6 miljoonaan tonniin.

Tämä on paljon enemmän kuin alumiinin kokonaistuotanto, joka oli 670 000 tonnia edellisenä vuonna, jolloin tuotanto putosi historiallisen alhaiselle tasolle ja oli alle 1 % maailmanlaajuisesta tuotannosta Commerzbankin mukaan.

Nousupotentiaali on rajallinen, koska luku on ollut suhteellisen vakaa vuodesta 2016 lähtien, saksalainen pankki lisäsi.

Kokonaisuudessaan positiiviset näkymät

Tullit voivat myös vaikuttaa negatiivisesti tuotantoon Yhdysvaltojen ulkopuolella keskipitkällä aikavälillä. Tämä johtuu USA:n kysynnän heikkenemisestä globaaleilla markkinoilla, mikä voi aluksi johtaa hintojen laskuun.

Yhdysvaltain tullipolitiikan ja hallituksen painostuksen vuoksi vähentää metalliteollisuuden ylikapasiteettia, jotkut tuottajat, erityisesti Kiinan johtavat tuottajat, voivat kuitenkin rajoittaa toimintaansa, Nguyen sanoi.

"Kaiken kaikkiaan uskomme, että Yhdysvaltojen tuontitullien pitäisi vaikuttaa positiivisesti kyseisten metallien hintaan", hän lisäsi.