Analyysi: OPEC+ -tuotannon nousu hidastaa öljyn hintaennusteita vuoden 2025 toisella puoliskolla

Öljyn hinnat eivät välttämättä ole laskeneet vuoden 2025 jälkipuoliskolla, kun öljynviejämaiden järjestön (OPEC) ja liittolaisten lisääntynyt tarjonta tulvii markkinoille.

Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikon Carsten Fritschin mukaan OPEC+:n keskushyötymarkkinaryhmän (OPEC+) keskushyötymarkkinaryhmän kärki Saudi-Arabia näyttää menettäneen kärsivällisyytensä kuukausien rikottujen lupausten jälkeen.

Saudi-Arabian kerrotaan antaneen viime viikolla liittolaistensa ja alan asiantuntijoiden kanssa käymissään keskusteluissa ymmärtää, ettei se enää halua tukea öljyn hintaa jatkuvilla tuotannonleikkauksilla.

Saudi-Arabia ilmoitti olevansa valmistautunut pitkään alhaiseen öljyn hintaan.

Tämä huipentui OPEC+ -allianssin kahdeksan jäsenen päätöksiin lisätä tuotantoa huomattavasti sekä touko- että kesäkuussa.

Kahdeksan jäsentä ovat Saudi-Arabia, Venäjä, Irak, Kazakstan, Algeria, Oman, Kuwait ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat.

Öljyn hintaan kohdistui merkittävää painetta viikon alussa, sillä se oli jo laskenut noin 8 % edellisellä viikolla ja siten kokenut jyrkimmän viikoittaisen laskunsa yli kuukauteen.

Sopimukset ja käyrät

Viikon alussa Brent-raakaöljyn hinta mannertenvälisessä pörssissä laski hetkellisesti alle 60 dollariin tynnyriltä.

Tämä nosti hinnan lähelle kuukausi sitten kirjattua neljän ja puolen vuoden pohjalukemaa.

Hinta on tällä hetkellä noin 61 dollaria tynnyriltä.

"Samaan aikaan raakaöljyn hintakäyrien taaksepäin suuntautuva liike loiveni entisestään alkupäässä", Fritsch sanoi.

Warren Patterson, ING Groupin hyödykestrategian johtaja, sanoi raportissa:

Eteenpäin suuntautuva käyrä oli ollut taaksepäin suuntautuvassa kaupankäynnissä tämän vuoden loppuun asti.

Hintojen lasku ja termiinikäyrien muutokset johtuivat kahdeksan OPEC+ -maan päätöksestä lisätä öljyntuotantoa kesäkuussa 411 000 barrelilla päivässä.

Sen sijaan, että tuotantoa olisi lisätty vähitellen kolmen kuukauden aikana, kuten toukokuussa suunniteltiin, korotukset toteutetaan nyt kerralla.

Lisätuotannon riski kasvaa

Reutersin raportin mukaan OPECin tuotannon merkittävät lisäykset ovat mahdollisia lähitulevaisuudessa.

Raportin mukaan kahdeksan maan vapaaehtoiset 2,2 miljoonan barrelin päivittäiset tuotantoleikkaukset saattavat kuittautua kokonaan lokakuuhun tai marraskuuhun mennessä, jos jotkut maat eivät pysty ylläpitämään tuotantokuria.

Saudi-Arabia on todennäköisesti yhä tyytymättömämpi, koska jotkin maat, erityisesti Kazakstan ja Irak, eivät ole täysin toteuttaneet sovittuja tuotannonleikkauksia.

Viime aikoina kaksi maata on jatkuvasti ylittänyt sovitut tuotantokiintiönsä ja joko jättänyt toteuttamatta luvatut leikkaukset tai tehnyt ne vain osittain.

Tämä noudattamatta jättäminen estää aiemman ylituotannon kompensoinnin.

”Nämä OPEC+:n aggressiivisemmat tarjonnan lisäykset tarkoittavat, että öljyn ylijäämä aikaistetaan, jolloin markkinat pysyvät ylijäämäisinä koko vuoden 2025 ajan”, Patterson sanoi.

Toteutuneen tuotannon kasvun odotetaan touko- ja kesäkuussa olevan pienempi

Lähes miljoona barrelia öljyä päivässä odotetaan tulevan markkinoille toisen neljänneksen aikana huhti- ja toukokuussa tehtyjen vapaaehtoisten tuotantoleikkausten peruuntumisen ja äskettäin ilmoitettujen kesäkuun suunnitelmien ansiosta.

”Todellinen tarjonnan kasvu on todennäköisesti pienempi, koska Kazakstan tuottaa jo 300–350 tuhatta barrelia päivässä enemmän kuin OPEC+:n ylöspäin korjattu tuotantosuunnitelma kesäkuulle”, Fritsch sanoi.

Sekä Irakilla että Yhdistyneillä arabiemiirikunnilla on rajallinen kapasiteetti lisätä öljyntuotantoa.

Lisäksi Irakin on Fritschin mukaan toteutettava lisätuotannon leikkauksia lähitulevaisuudessa aiemmin suunniteltujen korvaavien vähennysten kattamiseksi.

Verrattuna kahdeksan maan maaliskuun öljyntuotantoon niiden sopimiin kesäkuun tuotantomääriin, OPECin kuukausiraportti viittaa mahdolliseen kokonaistuotannon kasvuun hieman alle 600 000 barrelia päivässä.

IEA:n kuukausiraportti tarjoaa samankaltaisia ​​lukuja.

Commerzbankin arvion mukaan maaliskuun tuotantoluvut vaikuttavat liioitelluilta, mikä viittaa välttämättömään 275 000 barrelin päivittäiseen vähennykseen.

Näin ollen odotettu tuotannon kasvu kesäkuussa olisi huomattavasti pienempi.

Epävarmuus tuotantomäärien suhteen

Saudi-Arabian uhkaus lisätä öljyntuotantoa tulevina kuukausina todennäköisesti lisää painetta Irakiin ja Kazakstaniin noudattaa sovittuja tuotantomääriä.

Suurin epävarmuus on, toimivatko muut maat samalla tavalla.

OPEC-jäsenen Irakin valtion markkinointiyhtiö, joka raportoi öljyministeriölle, helpottaa tämän toteuttamista.

Yli kaksi vuotta sitten oikeuskiista johti öljyputken sulkemiseen Pohjois-Irakissa.

Toisaalta sopimuksen saaminen Kazakstanissa toimivien kansainvälisten öljy-yhtiöiden kanssa on osoittautumassa huomattavasti haastavammaksi tehtäväksi.

Commerzbankin mukaan Kazakstanin jatkuva OPEC+-sopimuksen rikkominen voi johtaa keskusteluihin sen jäsenyyden jatkumisesta ryhmässä.

”Maa voisi kuitenkin seurata myös Meksikon esimerkkiä, joka on ollut lähes viisi vuotta vain passiivinen OPEC+ -jäsen ilman tuotantotavoitteita”, Fritsch sanoi.

Hinnat pysyvät alemmalla hintaluokalla

OPEC+ -maiden ennustetaan lisäävän öljyntuotantoaan 600 000–900 000 barrelia päivässä tästä hetkestä kesäkuuhun. Commerzbankin mukaan tämä arvioitu kasvu edustaa kahdeksan osallistujamaan todellista kasvua.

”Tämä riittäisi siihen, että öljymarkkinoilla näkyisi huomattava ylitarjonta toisella neljänneksellä”, Fritsch sanoi.

Öljyn ylitarjonnan odotetaan olevan vielä suurempi seuraavilla neljänneksillä, jos huhutut tuotannon kasvut jatkuvat syksyyn asti.

Tämä on erityisen huolestuttavaa, kun otetaan huomioon, että kysynnän odotetaan laskevan Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin aloittaman tullikiistan vuoksi.

”Saudi-Arabian näyttää myös tekevän yhteistyötä Trumpin hallinnon kanssa pitääkseen öljyn hinnan alaspäin suuntautuvana”, sanoi David Morrison, Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko.

Commerzbankin Fritsch totesi: