Oraclen osake laskussa, kun OpenAI jää tavoitteista – 300 mrd. sopimus tarkassa valossa

Oracle Corporationin osakkeet laskivat noin 5% ennakkokaupankäynnissä tiistaina sen jälkeen, kun raportti herätti huolia OpenAI:n, yhden sen suurimmista asiakkaista, kasvun suunnasta ja varjosti pilvijätin pitkän aikavälin liikevaihdon näkyvyyttä.

Lasku seurasi The Wall Street Journalin raporttia, jonka mukaan OpenAI on jäänyt sisäisistä tavoitteistaan sekä käyttäjäkasvussa että liikevaihdossa viime kuukausina.

Kehitys on merkittävä Oraclen kannalta, joka ilmoitti viime vuonna massiivisesta $300 billionin viiden vuoden pilvisopimuksesta tekoälyyrityksen kanssa.

Raportin mukainen OpenAI:n kasvun hidastuminen heijastui myös Tokioon, missä SoftBank Group—joka on nyt noin 13% startupin omistajista—näki osakkeidensa pudonneen 9.9%.

Tekoälyn infrastruktuurin tarjoaja CoreWeave laski myös 3.5%.

Huolia OpenAI:n kasvusta

Raportin mukaan OpenAI ei saavuttanut sisäistä tavoitettaan, jonka mukaan sen olisi pitänyt yltää 1 miljardin viikoittaisen aktiivisen käyttäjän tasolle vuoden 2025 loppuun mennessä.

Se jäi myös useista kuukausittaisista liikevaihtotavoitteista aiemmin tänä vuonna, kun kilpailu kiristyi keskeisillä alueilla kuten koodaamisessa ja yrityspalveluissa.

Yhtiö on raporttien mukaan menettänyt asemiaan kilpailijoille, kuten Anthropicille, samalla kun sen lippulaivatuote ChatGPT on kokenut markkinaosuuden laskua.

Raportissa esitettyjen tietojen mukaan ChatGPT:n osuus generatiivisesta AI:n verkkoliikenteestä laski 86.7%:sta vuotta aiemmin 64.5%:iin tammikuussa 2026, kun taas Gemini nousi jyrkästi 5.7%:sta 21.5%:iin.

Merkillepantavaa oli myös raportin mukaan, että OpenAI:n talousjohtaja Sarah Friar on ilmaissut sisäisiä huolia yhtiön kyvystä täyttää tulevia laskentakapasiteettisopimuksia, jos liikevaihdon kasvu ei kiihdy.

Sijoittajien huolet Oraclen altistumisesta

Kehitykset ovat herättäneet sijoittajissa uusia huolia Oraclen altistumisesta yhdelle, korkean profiilin asiakkaalle.

Yhtiö on investoinut voimakkaasti datakeskusinfrastruktuuriin tukeakseen AI-ambitioitaan, ja merkittävä osa investoinneista on sidottu oletettuun OpenAI:n kysyntään.

Oraclen taloudellinen asema on joutunut kasvavan tarkastelun kohteeksi. Jäljellä olevat suoritusvelvoitteet nousivat 325%:lla $553 billioniin.

Yhtiö on myös keräämässä varoja, $50 billion, velan ja oman pääoman yhdistelmällä rahoittaakseen lisädatakeskuskapasiteettia.

Nämä investoinnit tehdään ennen OpenAI-sopimuksesta odotettavaa liikevaihdon muodostumista, jonka arvioidaan alkaa tuottaa merkittävästi vasta ensi vuonna.

Analyytikko varoittaa rakenteellisista riskeistä

Jotkut markkinaosapuolet ovat nostaneet esiin huolia Oraclen strategian kestävyydestä.

George Noble, hedge-rahaston veteraani ja entinen Fidelity-salkunhoitaja, varoitti, että yhtiön tekoälyponnistus saattaa nojata hauraisiin perustuksiin.

”Oracle on käyttänyt projektirahoitusjärjestelyjä (lainoja, jotka maksetaan takaisin ennakoiduilla tulevilla kassavirroilla) pitääkseen kymmeniä miljardeja lisävelkaa kokonaan taseen ulkopuolella. Joten kun analyytikot ilmoittavat Oraclen velkamäärän, he VÄHÄARVIOIVAT todellista altistusta merkittävällä marginaalilla,” hän kirjoitti X:ssä.

Noble totesi, että Oraclen optimistinen kertomus perustuu voimakkaasti keskitetyyn panokseen, erityisesti OpenAI-sopimukseen, ja varoitti, että siihen liittyvien projektien viivästykset sekä lainanantajien skeptisyys voivat aiheuttaa lisäriskejä.

Hän ehdotti myös, että viimeaikaista tuloskehitystä saattavat tukea kirjanpidolliset oikaisut ja kustannussäästöt, ja varoitti, että laajempi kertomus voisi "päättyä KAMALASTI."

Oraclen osakkeet ovat jo laskeneet merkittävästi, noin 50% 52 viikon huipusta, joka saavutettiin viime syyskuussa.

Analyytikkojen ja sijoittajien näkemykset jakautuvat

Huolista huolimatta osakkeen suhtautuminen on yhä jakautunut.

Koyfinin tietojen mukaan 34 analyytikkoa 44:stä arvioi tällä hetkellä Oraclen osakkeet 'Buy' tai korkeammalle, ja keskimääräinen hintatavoite viittaa noin 40% nousupotentiaaliin.

Vähittäissijoittajien sentimentti on kuitenkin heikentynyt viime päivinä.

Stocktwitsissa Oraclen ympärillä vallitsevaa sentimenttiä kuvattiin neutraaliksi, ja jotkut treidaajat ilmaisivat varovaisuutta.

”$ORCL OpenAI-uutinen pudottaa sen rajusti tänään,” yksi käyttäjä kirjoitti, kun taas toinen sanoi, ”$ORCL nolo osake ja häpeän, että ostin sen.”

Kaikki analyytikot eivät kuitenkaan jaa pessimististä näkemystä.

Dan Ives Wedbush Securitiesista toisti myönteisen kannan osakkeeseen, antaen Outperform-luokituksen ja $225 tavoitehinnan 24. huhtikuuta.

Ives väitti, että markkinat 'perustavanlaatuisesti väärintulkitsevat' Oraclen raskaita pääomainvestointeja riskinä sen sijaan, että näkisivät ne strategisena muutoksena.

Hän kuvaili yhtiön muutosta AI-talouden "perustavanlaatuiseksi infrastruktuuritarjoajaksi" olevan vasta alkuvaiheessa.

”Merkittävän uudelleenprofiloinnin alkuvaihe vaatii merkittäviä etukäteisinvestointeja”, hän sanoi ja lisäsi, että Oracle on jo vahvistanut taseensa keräämällä $30 billionia investment-grade-joukkovelkakirjoilla ja etuoikeutetuilla osakkeilla.

Iveksen mukaan huoli negatiivisesta vapaasta kassavirrasta on "taaksepäin katsovaa" eikä ota huomioon pitkän aikavälin sopimusten, kuten OpenAI-diilin, sisältämää tulevaisuuden kysynnän mittakaavaa.

Hän lisäsi, että kun nämä kumppanuudet alkavat näkyä liikevaihdon kasvussa, Oraclen nykyinen kurssin heikkous voidaan nähdä ostotilaisuutena.