Fed-protokolla: viranomaiset valmiita korottamaan korkoja Iranin sodan inflaation vuoksi

Federal Reserven virkamiehet viimeisimmässä korkopoliittisessa kokouksessaan viittasivat kasvavaan huoleen siitä, että Iranin sotaan liittyvä pysyvä inflaatio saattaisi lopulta pakottaa keskuspankin korottamaan korkoja, kertovat keskiviikkona julkaistut pöytäkirjat.

The Federal Open Market Committee voted at its April 28-29 meeting to keep its ohjauskorkonsa (federal funds rate) ennallaan 3.5% to 3.75%.

Kokous kuitenkin paljasti syviä erimielisyyksiä päättäjien keskuudessa rahapolitiikan tulevasta suunnasta ja siitä, pitäisikö Fedin jatkaa viestimistä painotuksesta, joka ennakoi lopulta korkojen laskua.

Pöytäkirjat osoittivat, että vaikka osa virkamiehistä uskoi edelleen korkojen alentamisen olevan sopivaa, jos inflaatio liikkuisi lähemmäs Fedin 2% tavoitetta tai jos työmarkkinat heikentyisivät,

“Useimmat osallistujat korostivat kuitenkin, että jonkinlainen politiikan kiristäminen todennäköisesti tulisi ajankohtaiseksi, jos inflaatio jatkuisi pysyvästi yli 2 prosenttia.”

Viranomaiset kiistelevät helpottavan sävyn käytöstä

Kokouksessa esiintyi neljä eri mieltä olevaa kantaa, mikä on korkein lukema sitten vuoden 1992. Kolme alueellista Fedin presidenttiä vastusti kokouksen jälkeisessä tiedotteessa käytettyä muotoilua, joka viittasi siihen, että seuraava korkoliike olisi todennäköisesti lasku.

Nuo päättäjät kannattivat korkojen pitämistä ennallaan, mutta vastustivat lausuntoon sisällytettyjä viittauksia ”lisämuutoksiin”, kieltä, jonka markkinat laajasti tulkitsivat antavan helpottavan sävyn.

Pöytäkirjojen mukaan ”monet osallistujat ilmoittivat, että he olisivat halunneet poistaa kokouksen jälkeisestä lausunnosta kielen, joka viittasi helpottavaan sävyyn komitean tulevien korkopäätösten todennäköisestä suunnasta.”

Keskustelu heijasti kasvavaa huolta inflaatiopaineista, jotka johtuvat Iranin konfliktista, erityisesti energiahintojen nousun ja laajempien toimitusketjuhäiriöiden kautta.

Viranomaiset olivat laajalti yhtä mieltä siitä, että sota vaikuttaisi ”merkittävästi” Fedin kaksiosaiseen tehtävään hintavakaudesta ja maksimaalisesta työllisyydestä, vaikka he erosivat näkemyksissään siitä, kuinka kauan inflaation vaikutukset kestävät.

”Suurin osa osallistujista totesi lisääntyneen riskin, että inflaation palautuminen komitean 2 prosentin tavoitetasolle vie odotettua pidempään”, pöytäkirjassa todettiin.

Inflaatio oli siirtynyt lähemmäs Fedin tavoitetta vuoden 2025 ja alkuvuoden 2026 aikana, mutta sodan aiheuttama energiahintojen nousu on monimutkaistanut näkymiä. Vaikka päättäjät usein pitävät öljyshokkeja tilapäisinä, myös ruoan ja energian ulkopuoliset ydininflaatiomittarit ovat nousseet.

Goldman Sachs ennustaa, että Fedin suosima inflaatiomittari näyttää seuraavassa julkaisussa vuositasolla 3.3%.

Markkinat hinnoittelevat mahdollisia korotuksia

Rahoitusmarkkinat ovat yhä enemmän siirtyneet odottamaan tiukempaa rahapolitiikkaa sen sijaan, että odottaisivat korkojen laskua.

Federal funds -korkoa koskevat futuurit viestivät tiistaina vahvasta mahdollisuudesta 25 peruspisteen korotukseen myöhään vuonna 2026 tai varhain 2027.

Viimeaikaiset talousluvut ovat lisänneet huolta inflaation pysyvyydestä.

Viranomaiset toivat esiin odotuksia vahvemmista kuin odotetusta työllisyysluvuista ja kohonneista hintapaineista kuvatessaan työmarkkinoita vakaiksi mutta haavoittuviksi.

Valtiolainojen tuotot ovat myös pysyneet koholla inflaatiohuolten ja geopoliittisen epävarmuuden keskellä, kun Hormuzinsalmi on käytännössä tukossa.

Warsh valmistautuu ottamaan Fedin johdon

Huhtikuun kokous oli viimeinen FOMC-istunto, jota johti Jerome Powell. Powell luopuu Fedin puheenjohtajuudesta, mutta jää Board of Governors -elimistöön ainakin osaksi jäljellä olevaa toimikauttaan.

Entinen Fedin kuvernööri Kevin Warsh on määrä vannoa virkavalansa perjantaina sen jälkeen, kun presidentti Donald Trump valitsi hänet tehtävään.

Trump totesi julkisesti, että tuki alhaisemmille koroille oli tärkeä tekijä hänen päätöksessään.

Warsh kertoi kuulemistilaisuudessaan lainvalvojille, että Trump ei ollut painostanut häntä leikkaamaan korkoja ja lupasi säilyttää keskuspankin riippumattomuuden.

Pöytäkirjat paljastivat myös keskustelua Fedin swap-linjojen keston pidentämisestä.

”Muutamat osallistujat kommentoivat mahdollisuutta, että komitea voisi harkita swap-linjojen sopimusehtojen pidentämistä yli yhden vuoden, todeten, että pidempi jatkoaika olisi hyödyllinen rahoitusvakautelle.”