Koronlaskut viivästyvät jälleen? Goldman Sachs odottaa helpotuksia vasta 2027

Goldman Sachs on siirtänyt ennusteensa Federal Reserven seuraavista korkojen laskuista vuoteen 2027, mikä viittaa siihen, että vahvempi Yhdysvaltain kasvu, tukevampi työllistyminen ja itsepintaiset inflaation riskit saattavat pitää rahapolitiikan tiukempana pidempään kuin markkinat odottivat.

Wall Streetin pankki odottaa nyt, että Fed pitää korot ennallaan vuoden 2026 yli ja että laskut ajoittuvat kesäkuulle ja joulukuulle 2027.

Sen aiempi ennuste sisälsi kaksi 25 peruspisteen laskua, yhden joulukuussa 2026 ja toisen maaliskuussa 2027.

Tarkistus seurasi arvioitua vahvempaa Yhdysvaltain työllisyysraporttia, joka viittasi työmarkkinoiden uudelleenvoimistuviin piirteisiin.

Päättäjien kannalta sillä on merkitystä, koska terveempi talous antaa keskuspankille enemmän liikkumavaraa odottaa ennen helpotuksia, vaikka kotitalouksia ja yrityksiä painavat tullit, kohonneet energia-­kustannukset ja Lähi-idän konfliktin laajemmat vaikutukset.

Työllisyystiedot muuttavat Fed-keskustelua

Yhdysvaltain työmarkkinat ovat jälleen muodostuneet keskeiseksi ankkuriksi korko-odotuksille.

Vahva palkkatiedosto viittasi siihen, että palkka- ja työllistymismomentum on riittävän voimakas kompensoimaan tiukentuneita rahoitusoloja, mikä vähentää kiireellisyyttä Fedin kannalta tukea tuovien korkojen laskujen suhteen.

Goldman totesi, että resilientti talous- ja työllisyyskehitys myös alensi kynnystä koronnostolle.

Pankki korosti, ettei tämä johtunut siitä, että talous näyttäisi ylikuumenemisen merkkejä, vaan siksi, että vahvempi lähtökohta tekisi mahdollisesta tulevasta koronnostosta vähemmän näennäisen politiikkavirheen.

Tämä ero on tärkeä. Koronnosto ei edelleenkään ole Goldmanin perusennuste, mutta yhtiö pitää sitä nyt hieman todennäköisempänä kuin aiemmin.

Toisin sanoen keskustelu on siirtynyt siitä, milloin Fed voi laskea korkoja, siihen, voisivatko inflaatiopaineet pakottaa päättäjät tiukentamaan taas.

Inflaation riskit pitävät korkojen laskut kauempana

Goldmanin uusi näkemys heijastaa laajempaa uudelleenarviointia inflaatiopolusta.

Pankin mukaan Fedin todennäköisin linja on odottaa, kunnes tullien vaikutukset, Iranin konfliktista johtuvat korkeammat öljynhinnat ja muut sodan aiheuttamat paineet alkavat häipyä tilastoista.

Ydin-PCE-inflaatio, Fedin suosima perushintamittari, on myös keskeinen tekijä näkemyksessä.

Goldman odottaa, että päätöksentekijät pidättäytyvät toimista, kunnes vuositasolla laskettu ydin-PCE lähestyy 2 %:n tavoitetta.

Se antaisi viranomaisille lisää varmuutta siitä, ettei inflaatiota pidetä yllä toimitushäiriöiden, kauppakustannusten tai energian volatiliteetin takia.

Pankki mainitsi myös tarpeen jonkinlaiseen rauhoittumiseen tekoälyn ajamassa kysynnässä, jonka vaikutuksia se pitää liioiteltuina.

Tämä lisää toisen kerroksen politiikanäkymään, kun Fedin on arvioitava, luoko tekoälyyn liittyvä investointibuumi kestävää kasvua vai lisääkö se vain lyhytaikaista kuumenemista talouden osissa.

Wall Street kallistuu pidempään taukoon

Goldman ei ole yksin odotuksissaan pitkäaikaisesta Fed-tauosta.

Myös Nomura ennusti viime kuussa, että keskuspankki pysyy aloillaan vuoden 2026 yli, mikä korostaa, kuinka nopeasti korkojen laskuodotuksia on lykätty eteenpäin.

Markkinoille muutos on merkittävä.

CME FedWatchin mukaan treidaajat antavat nyt 75,5 % todennäköisyyden Fedin koronnostoille vuoden loppuun mennessä.