Työpaikkashokin jälkeen: Yhdysvaltain CPI testaa AI-rallia — näin sijoitut

Yhdysvaltain osakkeet saivat maanantaina takaisin jalansijaa sen jälkeen, kun viime viikon lopun myyntiaalto oli kurittanut markkinoita, ja teknologiasektorin sekä puolijohdeosakkeiden vetämä elpyminen heijasti sijoittajien halua katsoa läpi lyhyen aikavälin volatiliteetin ja säilynyttä innostusta tekoälyä kohtaan.

Elpyminen tapahtuu kuitenkin ratkaisevassa kohdassa markkinoille, kun sijoittajien huomio on nyt kääntynyt kohti lähestyviä inflaatiolukemia, jotka voivat ratkaista, jatkuuko riskipitoisten omaisuuserien ralliyritys vai kohtaako se uudelleen nousevien korko-odotusten paineen.

Nasdaq Composite päätti maanantain lähes 0,9 % plussalla, kun taas S&P 500 lisäsi 0,3 %.

Teknologiasektorin osakkeet johtivat nousuja sektoreiden välillä, ja S&P 500 -teknologiaindeksi nousi 1,5 %.

Pii-valmistajat, jotka kärsivät perjantain myynnissä pahimmin, tekivät erityisen vahvan paluun.

Philadelphia Semiconductor Index nousi 5,6 %, katkaisten osan siitä arvonmenetyksestä, joka seurasi terävää korjausliikettä ja poisti noin 1 biljoonaa dollaria markkina-arvoa Yhdysvossalista listatuista puolijohdeyhtiöistä.

Vahva työmarkkinadata muutti Fed-odotuksia

Yksityissektorin palkansaajamäärä kasvoi toukokuussa 172 000:lla, mikä ylitti selvästi ennusteet, jotka odottivat 93 000 työpaikan lisäystä.

Työttömyysaste pysyi ennallaan 4,3 %:ssa.

Lisäksi maaliskuun ja huhtikuun palkkatiedot tarkistettiin yhteenlasketusti 93 000 työpaikalla ylöspäin, mikä tuotti vahvimman kolmen kuukauden työllisyyskasvun yli kahteen vuoteen.

Vaikka vahva työllisyysdata yleensä tukee talouskasvua, sijoittajat tulkitsivat raportin vähentävän todennäköisyyttä siitä, että Federal Reserve leikkaisi korkoja lähiaikoina.

Korkomarkkinat sopeuttivat nopeasti odotuksiaan, ja treidaajat hinnoittelevat nyt noin 27 korkopisteen kiristystä joulukuuhun 2026 mennessä, heijastaen kasvavaa käsitystä siitä, että päättäjien voi olla tarpeen pitää rahapolitiikka rajoittavana pidemmän aikaa.

CPI-raportti seuraavana suurena katalysaattorina

Huomio on nyt kääntynyt selkeästi toukokuun kuluttajahintaindeksin (CPI) raporttiin, joka julkaistaan 10. kesäkuuta.

Saxon sijoitusstrategi Charu Chananan mukaan inflaatioraportilla on tullut poikkeuksellisen suuri merkitys palkkatietojen yllättäen vuoksi.

”Tämä tekee tästä CPI-raportista muutakin kuin tavallisen makrotiedon. Se on live-kaupankäyntitapahtuma osakeindekseissä, joukkovelkakirjafutuureissa, valuutoissa ja raaka-aineissa,” Chanana totesi.

Nousevat energiakustannukset, erityisesti geopoliittisiin jännitteisiin Lähi-idässä liittyvät bensiinikustannukset, yhdessä jatkuvan asumiskustannusinflaation ja kovempien tavarahintojen kanssa ovat lisänneet huolta siitä, että inflaatio voi osoittautua päättäjien toivomaa sitkeämmäksi.

Markkinoiden odotukset viittaavat jo maltilliseen inflaatiopaineiden kiihtymiseen.

Talousanalyytikot ennustavat, että kokonais-CPI nousee toukokuussa 0,5 % kuukaudessa, kun taas perusinflaatio (ilman elintarvike- ja energiahintoja) ennustetaan kasvavan 0,3 %.

Vuositaholla kokonaisinflaation odotetaan kiihtyvän 3,8 %:sta huhtikuusta 4,2 %:iin, kun taas perusinflation odotetaan nousevan 2,8 %:sta 2,9 %:iin.

Kolme mahdollista markkinaskenaariota

Markkinoille vaikein lopputulos olisi inflaatiolukema, joka ylittää odotukset, erityisesti jos perusinflaatio nousee odotettua nopeammin yli 0,3 % kuukaudessa.

”Tämä viittaisi siihen, että inflaatio pysyy sitkeänä Fedin rajoittavasta politiikasta huolimatta. Yhdistettynä perjantain vahvaan työmarkkinadataan se vahvistaisi käsitystä, että Fedillä on vähän syytä löysätä ja politiikkaa on pidettävä tiukkana pidempään,” hän sanoi.

Tällainen skenaario voisi nostaa valtionlainojen tuottoja, vahvistaa Yhdysvaltain dollaria ja laukaista osakkeissa uuden heikkenemisen, erityisesti kasvu- ja tekoälyyn liittyvissä osakkeissa, joiden arvostus on herkkä korkotasoille.

Jos inflaatio saapuu pääosin odotusten mukaisena, markkinat voisivat joutua sellaiseen Chananan kuvailemaan ”epämukavaan väliin”, sillä inflaatio olisi edelleen tavoitetason yläpuolella ja työmarkkinat näyttäisivät yhä kestäviltä, mikä jättäisi Fedille rajoitetusti tilaa hawkish-toimien pehmentämiseen.

Lähde: Saxo

Osakkeet voisivat vakiintua, mutta mahdollinen elpyminen voi kamppailla saadakseen vauhtia, kun sijoittajat kiistelevät siitä, pysyykö politiikka rajoittavana pidemmän aikaa.

Markkinoille kaikkein tukevin lopputulos olisi odotuksia pehmeämpi perusinflaatio, erityisesti jos perusinflaatio jäisi alle 0,3 % kuukaudessa.

Alhaisempi perus-CPI haastaisi käsityksen siitä, että pelkkä vahva työllisyysdata oikeuttaisi tiukemman Fed-näkymän, ja voisi rohkaista sijoittajia laskemaan odotuksia lisäkiristyksestä.

Se voisi kannustaa sijoittajia perumaan viimeaikaisia vetoja Fedin kovempaan linjaan, mikä voisi laukaista helpotusrallin riskipitoisissa omaisuuserissä.

Tällainen lopputulos tukisi todennäköisesti teknologiasektoria, heikentäisi dollaria ja lisäisi kysyntää esimerkiksi kullalle.

Vinkkejä treidaajille ennen CPI-lukua

Huolimatta markkinoiden elpymisestä strategit varoittavat, että volatiliteetti inflaation julkistamisen ympärillä voi pysyä koholla.

Chanana huomautti, että treidaajien tulisi välttää pitämästä CPI-raporttia suoraviivaisena ainoana suunnanvalintana, sillä alkuperäiset markkinareaktiot voivat usein kääntyä, kun sijoittajat tulkitsevat taustalla olevia yksityiskohtia.

”Ensimmäinen sääntö on olla kohteliaisuuden sijaan käsittelemättä CPI:tä yksisuuntaisena vedonlyöntinä. Data voi laukaista teräviä liikkeitä, mutta ensimmäinen liike ei aina ole lopullinen liike,” hän sanoi.

Hänen mukaansa sijoittajille, jotka asemoituvat odottamaan odotuksia kovempaa inflaatiolukua, strategioihin saattaa kuulua altistuksen vähentäminen kasvukeskeisille osakkeille, long-asemien ottaminen Yhdysvaltain dollarissa ja lyhyen koron Treasury-futuurien bear-vedot.

Kuitenkin mahdollisesti yllättävän pehmeät komponentit inflaatioraportissa voivat nopeasti kääntää nämä kaupat.

Toisaalta sijoittajat, jotka odottavat pehmeämpää CPI-tulosta, saattavat suosia Nasdaq-yhteyksisiä instrumentteja, kultaa ja lyhyitä Yhdysvaltain dollari -positioita.

Riski tässä skenaariossa on, että mahdollinen helpotusralli jää lyhytaikaiseksi, jos markkinat päätyvät siihen, että yksittäinen suotuisa inflaatioluku ei riitä muuttamaan merkittävästi Federal Reserven politiikanäkymiä.

Niille, jotka haluavat välttää suunnanottoa ennen dataa, voi olla varovaisempi odottaa markkinareaktioiden tasaantumista.

Ensimmäinen puolituntinen julkaisun jälkeen on usein leimallista teräville heilahduksille ja kohonneelle volatiliteetille.

Selkeämpi kuva markkinasentimentistä voi muodostua siitä, säilyttävätkö osakkeet alkuperäisen liikkeensä, vahvistaako dollari suunnan ja tukevatko tai kyseenalaistavatko Treasury-futuurit markkinoiden äskettäistä Fed-odotusten uudelleenhinnoittelua.

Se, miten osakkeet, Treasury-tuotot ja Yhdysvaltain dollari käyttäytyvät alkuperäisen reaktion jälkeen, voi lopulta antaa vahvimman merkin siitä, onko markkinoiden tekoälyvetoisella rallilla enää tilaa jatkua.