PayPalin osake pomppasi Stripe- ja Advent-ostohuhujen vuoksi – mitä meni pieleen?

PayPalin osake nousi ennakkomarkkinoilla sen jälkeen, kun raporttien mukaan Stripe ja Advent International olisivat tarjonneet ostavansa yhtiön yli 53 miljardilla dollarilla. 

Tarjous, joka on arvostettu $60.50 osakkeelta, edustaa noin 28 prosentin preemiota PayPalin viimeisimpään päätöskurssiin verrattuna. Osakkeita on kaupattu viimeisen vuoden aikana alimmillaan $38.46:ssä, mikä on jyrkkä pudotus PayPalin noin $340 miljardin huippumarkkina-arvosta vuonna 2021. 

Kuinka siis PayPal putosi $340 miljardin arvostuksesta siihen, että se tarjotaan ostettavaksi vain $53 miljardilla?

PayPal on menettänyt hohtonsa

PayPal, yksi tunnetuimmista fintech-yrityksistä, on menettänyt asemansa viime vuosina. Sen osake on laskenut pandemian aikaisesta huipusta $300:sta ennakkomarkkinoiden $54-tasoon. Markkina-arvo on romahtanut noin $340 miljardista vuonna 2021 noin $53 miljardiin nykyään.

Lasku on osunut samaan aikaan laajemman fintech-sektorin heikkouden kanssa, ja monet sen kilpailijoista ovat paljon kauempana ennätyslukemistaan. Jack Dorseyn Block on pudonnut $288:n huipusta $79:ään, kun taas Shift4 Payments laski $127:stä $50:een. SoFi:n osake on vetäytynyt $32.70:stä $18:aan.

Myös perinteiset maksuyhtiöt ovat kamppailleet tänä aikana. Mastercardin osake on laskenut 2.27 %, kun taas Visan kurssi on noussut vain 2.2 % viimeisen 12 kuukauden aikana.

Pääsyy romahdukseen on se, että PayPalin liiketoiminta ei kasva enää entiseen tapaan. SeekingAlpha'n tiedot osoittavat, että sen vuosittainen liikevaihdon kasvu on laskenut 8.46 %:sta vuonna 2022 4.32 %:iin viime vuonna. Analyytikot ennakoivat, että sen vuotuinen liikevaihto kasvaa tänä vuonna 3.50 %:lla noin $34 miljardiin.

PayPal on kohdannut kilpailupaineita

PayPalin liiketoiminta on viime vuosina kohdannut merkittäviä kilpailuhaasteita sekä brändätyssä että ei-brändätyssä liiketoiminnassaan. Brändättyä liiketoimintaa ovat haastaneet yritykset kuten Stripe ja Affirm. Lisäksi kilpailua on tullut mobiililompakoista, joita tarjoavat esimerkiksi Google ja Amazon.

Myös sen ei-brändätty liiketoiminta kohtaa kovaa kilpailua muilta maksunkäsittelijöiltä globaalisti. 

Samaan aikaan yhtiön strateginen käännös ei ole ollut erityisen menestyksekäs. Hyvä esimerkki on sen stablecoin-liiketoiminnan lanseeraus. Vuonna 2023 lanseerattu PYUSD on kasvanut markkina-arvoltaan vain $2.58 miljardiin, mikä tekee siitä selvästi pienemmän kuin USDC ja USDT.

Vastaavasti yrityksen yritysjohtoihin liittyvät yritykset eivät ole tuottaneet toivottua tulosta. Dan Schulman korvattiin Alex Chrissillä vuonna 2023. Yrityksen kasvun elvyttämistä yrittäneen Chrissin kauden jälkeen hän lähti tänä vuonna ja hänet korvattiin Enrique Loreksella, joka on HP:n entinen presidentti ja toimitusjohtaja. 

Mitä seuraavaksi PayPalille?

Raporttien mukaan Stripe ja Advent ovat tehneet $53 miljardin tarjouksen PayPalista. Tällainen kauppa olisi heille looginen, sillä PayPal on yksi Wall Streetin aliarvostetuimmista yhtiöistä, eteenpäin katsovan P/E-luvun ollessa 8.9, mikä on selvästi S&P 500 -indeksin 23 keskiarvoa alhaisempi. Kaksikko saattaa päättää pilkkoa PayPalin, esimerkiksi irrottamalla Venmon itsenäiseksi yhtiöksi.

Haasteena on kuitenkin se, hyväksyykö PayPal ostotarjouksen. Jos yhtiö hyväksyy, se todennäköisesti vaatii korkeampaa hintaa kuin se $53 miljardia, jota tarjouksessa on ehdotettu. Lisäksi on todennäköistä, että useampia tarjoajia saattaa ilmaantua ja tehdä korkeamman tarjouksen, mikä hyödyttäisi nykyisiä osakkeenomistajia.